投資策略:把握行業變革方向,自下而上精選個股。自上而下把握行業變革方向,創新、整合與健康服務有望取得表現;自下而上精選個股,選擇經營趨勢向好、有潛在催化劑的個股。行業變革一為創新藥:恒瑞醫藥(阿帕替尼、長效GCSF 即將獲批),待上市藥企康弘藥業(康柏西普最具重磅潛質),貝達制藥(埃克替尼實現迅速放量),康緣藥業,以嶺藥業,海正藥業;行業變革二為整合并購:華邦穎泰,天士力、國藥股份,現代制藥,譽衡藥業,人福醫藥,凱利泰,和佳股份;行業變革三為健康服務:北大醫藥,復星醫藥,愛爾眼科、一心堂。云南白藥、東阿阿膠、康美藥業、天士力等個股上半年回調幅度較大,已屬超跌,建議積極配置。本周新增推薦一心堂:首家具備持續融資能力醫藥零售連鎖企業,少區域高密度開店模式,傳統醫藥零售高現金產出效應,穩步進軍醫藥電商領域。

　　板塊表現回顧:本周醫藥板塊上漲2.0%,表現排名第16,跑贏大盤0.4 個百分點;2014 年年初至今醫藥板塊上漲9.6%,表現排名第19,跑輸大盤1.9個百分點。目前醫藥板塊2014 年預測市盈率29.3 倍,醫藥板塊重點公司2014年預測市盈率25.47 倍;扣除金融服務后,分別相對市場溢價83%、127%,均高于歷史均值。

　　申萬醫藥小組一周報告回顧:《IVD:機遇與挑戰并存——國產化之路漫漫、把握第三方診斷市場機遇——醫藥生物行業周報(20140811-20140815)》;《楚天科技(300358) ——增發收購制藥用水龍頭新華通,強強聯手,打造藥裝巨頭》;《北陸藥業(300016)——上半年業績增長較快,投資南京世和進入腫瘤基因測序領域》;另有恒瑞醫藥、國藥股份、云南白藥、北大醫藥、國藥一致、江中藥業、信立泰等多篇中報分析點評。

　　申萬醫藥小組下周活動:北大醫藥聯合調研:8 月25 日,杜舟18616765669;海正藥業聯合調研:8 月26 日,羅佳榮18930809655;華蘭生物中報電話交流會,8 月26 日上午10:00,接入號碼/密碼:4008108097/738782,杜舟;復星醫藥華東區反向路演:8 月29 日,杜舟;華北區路演:8 月27 日-9 月2 日,羅佳榮/陳益凌;華東區路演:8 月26 日-8 月29 日,杜舟/錢正昊。

　　下周股東大會:8 月25 日(周一):北大醫藥(發行股份購買資產并募集配套資金)、康緣藥業(非公開發行股票)、ST 金泰(設立全資子公司);8月26 日(周二):東寶生物(非公開發行股票)、泰格醫藥;8 月27 日(周三):沃森生物(非公開發行股票);8 月29 日(周五):上海萊士(股票期權與限制性股票激勵計劃)、陽普醫療、溢多利(半年度審計與利潤分配預案)、中恒集團。