國際主要農產品價格從2012年起進入下降通道，目前仍處于底部區域，目前全球玉米、大豆庫存均開始下降，CBOT小麥、CBOT大豆、CBOT玉米期貨價格同比分別上漲16.0%、7.7%、8.8%至527、1043、405美分/蒲式耳，伴隨油價的穩步回升及通脹預期提升，農產品價格仍有上升空間，并進一步帶動農化產品需求回升。

國際農產品價格見底回升

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全球主要農產品庫存情況

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　　另一方面，化肥和農藥多數子行業歷經多年低迷，疊加環保因素影響，落后產能逐步退出，行業集中度穩步提升，供需格局向好。

國內CPI壓力較小

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農化主要出口市場匯率趨穩

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　　氮肥方面，2017年國內尿素消費量5181萬噸，同比降2.8%，出口量465萬噸，同比降47.6%，2018Q1累計出口量30萬噸，同比降75.8%。2017年全國尿素產能7920萬噸，同比降6.3%，產量5634萬噸，同比降9.2%。伴隨2015年以來尿素在生產、運輸及稅收方面優惠取消，行業利潤水平下滑顯著，疊加煤炭成本上行及環保壓力下部分企業開工受限，行業開工率持續下滑，落后產能逐步退出，行業集中度穩步提升，據百川資訊，目前行業CR10達24.9%。

國內尿素產能、產量下降

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國內尿素開工率回落

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　　2017年四季度以來受會議及環保影響，河北地區部分裝置開工受限，甲醇開工率上行抑制醇氨聯產，市場貨源趨緊，國內液氨價格堅挺。山西晉城廠家近期大面積停產，東北冬儲采購啟動，山東地區尿素市場價目前為1990元/噸，同比上漲38.2%。另一方面，印度尿素東海岸招標價自2017年3月的223.5美元/噸上升至246.9美元/噸，2017-2018年印度氮肥補貼同比增加20%，帶動國際尿素價格上行，截至2018年5月18日，美國海灣價格為213美元/噸，同比上漲23.6%。

2018年國內尿素不同工藝產能分布

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尿素價格底部反彈

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　　2018年我國尿素煤頭產能約74%，氣頭產能約26%，受“煤改氣”等因素影響，天然氣需求快速增長，對氣頭尿素企業形成擠出，運行裝置開工率僅為5-7成，也對尿素供應造成影響，利好煤頭尿素企業。

2018年國內主要尿素生產企業情況

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