一、 集團(tuán)出欄量高速擴(kuò)張，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容

　　集團(tuán)養(yǎng)殖對(duì)豬苗采購(gòu)呈現(xiàn)剛性特征，出欄擴(kuò)張直接推升高品質(zhì)疫苗需求。規(guī)模養(yǎng)殖者的防疫需求更趨剛性，相對(duì)于中小規(guī)模的養(yǎng)殖戶，在疫苗采購(gòu)上更加規(guī)范。現(xiàn)代化、高密度的養(yǎng)殖環(huán)境，是滋生疫病的天然環(huán)境。一旦發(fā)生惡性傳染病，疫病極易迅速傳播，導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟(jì)損失。因而，規(guī)模養(yǎng)殖者對(duì)于動(dòng)物疫苗的需求強(qiáng)烈，呈現(xiàn)剛性特征，即便是在養(yǎng)殖盈利較低的情況下，減少防疫支出的可能性也是很低的。

　　從單頭生豬養(yǎng)殖的防疫支出看，生豬養(yǎng)殖的防疫支出在逐年上升，行業(yè)平均的防疫支出約為17 元/頭。規(guī)模養(yǎng)殖的防疫支出高于散養(yǎng)的防疫支出，規(guī)模養(yǎng)殖的支出約在19 元/頭，比散養(yǎng)高4 元/頭。行業(yè)內(nèi)規(guī)模養(yǎng)殖比重的提高，將推升行業(yè)平均的防疫支出，因而，未來(lái)的單頭防疫支出將繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。

生豬養(yǎng)殖防疫支出在逐年提升，規(guī)模養(yǎng)殖防疫支出高于散養(yǎng)

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　　從生豬出欄量的數(shù)量看，未來(lái)生豬存欄有望實(shí)現(xiàn)溫和的增加，規(guī)模化養(yǎng)殖比重提高，環(huán)保抬高了養(yǎng)殖門檻，大大減少了中小養(yǎng)殖戶的出欄量，為集團(tuán)產(chǎn)能擴(kuò)張創(chuàng)造良好條件。養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量提升較快，平均的規(guī)模養(yǎng)殖出欄規(guī)模也在攀升。2009年至2014 年，500 頭以上的養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量從12.64 萬(wàn)個(gè)增加至27.19 萬(wàn)個(gè)，10000 頭以上的養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量從1853 個(gè)增加到4752 個(gè)，規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量增長(zhǎng)明顯。

　　二、動(dòng)保行業(yè)市場(chǎng)份額

　　2016 年7 月21 日，農(nóng)業(yè)部發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善動(dòng)物疫病防控支持政策》的通知：

　　1）調(diào)整國(guó)家強(qiáng)制免疫和撲殺病種；2）建立強(qiáng)制免疫和撲殺病種進(jìn)入退出機(jī)制；3）優(yōu)化強(qiáng)制免疫補(bǔ)助政策；4）完善強(qiáng)制撲殺補(bǔ)助政策。政府招標(biāo)苗是疫苗行業(yè)的重要組成部分，市場(chǎng)規(guī)模在50 億元以上。政府苗的采購(gòu)價(jià)格僅有市場(chǎng)苗的1/8~1/10，相對(duì)而言質(zhì)量也較低。本次改革實(shí)現(xiàn)強(qiáng)免范圍的“兩進(jìn)兩出”，進(jìn)行“先打后補(bǔ)”試點(diǎn)，加強(qiáng)行業(yè)市場(chǎng)化的改革方向，進(jìn)而提升高品質(zhì)疫苗的滲透率。

　　行業(yè)產(chǎn)能利用率不足，企業(yè)間兼并重組加速。全國(guó)疫苗企業(yè)總生產(chǎn)力達(dá)到4000億羽（頭）份以上，實(shí)際的市場(chǎng)需求約2000 億羽（頭）份，行業(yè)產(chǎn)能利用率僅50%左右。疫苗產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，低品質(zhì)疫苗的產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)內(nèi)許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)處于微盈，甚至是虧損的狀況。

　　行業(yè)正處在市場(chǎng)化的潮流中，部分動(dòng)物疫苗企業(yè)依賴于政府苗的招標(biāo)采購(gòu)，對(duì)于品種研發(fā)和工藝優(yōu)化重視程度不足，疫苗產(chǎn)品已不能滿足市場(chǎng)的要求。在強(qiáng)免調(diào)整后，缺乏優(yōu)勢(shì)品種研發(fā)能力的疫苗企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境繼續(xù)惡化，是當(dāng)前行業(yè)企業(yè)效益不佳的主因。

　　受此影響，行業(yè)企業(yè)數(shù)量銳減，從108 家降至77 家，企業(yè)間的兼并重組也在加速。企業(yè)間的兼并重組，優(yōu)化行業(yè)格局，行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)有望憑借其資金和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，在一些主要的疫苗品種上，將形成穩(wěn)定競(jìng)爭(zhēng)的格局。

　　未來(lái)市場(chǎng)份額將向行業(yè)龍頭集中，具備研發(fā)能力和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的企業(yè)優(yōu)勢(shì)地位在競(jìng)爭(zhēng)中更加占優(yōu)。主要原因在于：

　　1）規(guī)模養(yǎng)殖戶對(duì)高品質(zhì)的疫苗天然存在強(qiáng)需求，推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)品工藝持續(xù)升級(jí)，行業(yè)市場(chǎng)化改革后，低品質(zhì)疫苗廠商在競(jìng)爭(zhēng)中逐步淘汰；

　　2）強(qiáng)制免疫范圍調(diào)整和“先打后補(bǔ)”改革，預(yù)計(jì)加快市場(chǎng)苗的滲透。高致病性藍(lán)耳病疫苗和豬瘟疫苗調(diào)出招采范圍后，在短期對(duì)生產(chǎn)企業(yè)造成沖擊，后續(xù)看這部分疫苗由政府苗轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)苗，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)輕裝上任。

　　三、國(guó)內(nèi)疫苗技術(shù)及疫苗品種分析

　　國(guó)內(nèi)疫苗技術(shù)和工藝持續(xù)得到升級(jí)，豬圓環(huán)等細(xì)分品種出現(xiàn)進(jìn)口替代趨勢(shì)。動(dòng)物疫苗的質(zhì)量，是影響?zhàn)B殖戶選擇疫苗生產(chǎn)企業(yè)的重要指標(biāo)。國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于接地氣的服務(wù)團(tuán)隊(duì)以及產(chǎn)品的高性價(jià)比，但在疫苗質(zhì)量指標(biāo)上，包括濃度、純度以及不同批次間的穩(wěn)定性等，和國(guó)外動(dòng)保巨頭間存在距離。

　　近年國(guó)內(nèi)企業(yè)在疫苗技術(shù)和產(chǎn)品工藝上的突破，縮小了和國(guó)外的差距，在圓環(huán)苗等細(xì)分品種上，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品性能已能夠與國(guó)外巨頭相抗衡。國(guó)外巨頭的市場(chǎng)份額被國(guó)企優(yōu)秀企業(yè)搶占，出現(xiàn)了進(jìn)口替代趨勢(shì)。

　　在豬圓環(huán)疫苗這個(gè)品種上，青島易邦、生物股份、武漢中博和普萊柯先后推出豬圓環(huán)基因工程疫苗，它對(duì)標(biāo)的產(chǎn)品即為勃林格的基因工程苗。勃林格最早推出基因工程苗，產(chǎn)品一經(jīng)上市，便暢銷海內(nèi)外，占據(jù)圓環(huán)疫苗市場(chǎng)的主要份額。隨著技術(shù)工藝差距縮小，
另外，推薦格局較優(yōu)的疫苗品種，如口蹄疫疫苗和高致病性禽流感疫苗等。口蹄疫疫苗是國(guó)內(nèi)第一大疫苗品種，市場(chǎng)規(guī)模受下游集團(tuán)出欄、渠道下沉驅(qū)動(dòng)，未來(lái)三年預(yù)計(jì)翻倍；從行業(yè)格局看，生物股份占口蹄疫市場(chǎng)苗份額的58%，中農(nóng)威特、中牧股份、天康生物等廠商占余下的42%。

2016 年生物股份占口蹄疫市場(chǎng)苗份額的58%

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