2017 年1-4 月，汽車行業整體表現平淡。2017 年1-4 月，汽車累計銷量908.5 萬輛，同比增長5.11%；其中，乘用車累計銷量766.9 萬輛，同比增長3.08%，商用車累計銷量141.6 萬輛，同比增長17.68%。2015 年10 月1日至2016 年12 月31 日期間，1.6L 及以下排量汽車購置稅按5%征收。需求端受購置稅政策影響，以及供應端新品密集投放，2016 年汽車行業銷量增速達到13.58%，其中乘用車增速14.88%，商用車增速5.66%。同時購置稅優惠政策透支了一部分市場需求，2017 年至今乘用車銷售乏力。

　　2017 年1-4 月，汽車月度銷量分別是252 萬輛（+0.76%）、194 萬輛（+22.67%）、254 萬輛（+4.23%）、208萬輛（-1.81%）。

汽車月度銷量及變化

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　　商用車行業受宏觀經濟和固定資產投資的影響，呈現了一定的周期性。在2009 年“4 萬億”刺激政策的推動之下，2010 年商用車銷量達到高位。2011 年以后，銷量下滑，除了2013 年有所復蘇之外，到2015 年持續調整。經濟增長進入新常態，環保升級，中小企業倒閉，多重因素疊加，致使商用車銷量每況愈下。2016 年，重卡行業復蘇，在重卡的帶動下，商用車銷售恢復正增長。

　　2017 年1-4 月，商用車銷量增速達到17.68%，其中卡車增速達到23.95%，客車增速-21.45%。

商用車子行業歷年銷量增速

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商用車月度銷量及變化

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　　自2016 年2 月以來，重卡銷量已連續15 個月同比正增長。 2016 年，重卡累計銷量72.8 萬輛（+32%）。重卡的復蘇有多方面的因素。2016 年9 月份起，交通運輸部與公安部展開專項整治行動，統一超限超載執法新標準，重卡的承載重量上限有所減少(6×2 牽引車總重從55 噸下降到46 噸)，使得物流車的有效運力降低，刺激了新車購置需求。另外，煤炭等大宗商品補庫存帶來的運輸量的集中釋放、PPP 基建項目帶來運輸需求增加、重卡行業內生的替換需求等因素，均推升了新車購置需求。

　　2017 年1-4 月，重卡累計銷量38.8 萬輛（+80%），其中半掛牽引車銷量22.5 萬輛（+117%）。半掛牽引車占比達到58%，說明當前重卡的需求主要來自物流行業。考慮到去年下半年高基數，今年房地產市場調控加碼，我們認為今年下半年重卡銷量增速將會回落。

重卡月度銷量及變化

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　　大中型客車的主要需求來自新能源客車。今年1-4 月大中型客車累計銷量2.5 萬輛，同比下降38%，主要是因為是新能源政策調整，針對客車的補貼退坡較大，同時去年四季度提前采購透支了今年的需求。今年以來工信部發布了總計五批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》，隨著政策逐漸明朗，企業積極調整車型，申報補貼目錄，下半年新能源客車銷售有望溫和復蘇。

大中型客車月度銷量及變化

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