“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略加速推進(jìn)，“光進(jìn)銅退”大勢(shì)所趨。今年1-9月，我國(guó)新建光纜線路397.2萬(wàn)公里，光纜線路總長(zhǎng)度達(dá)到2884.5萬(wàn)公里，同比增長(zhǎng)22.5%。9月，我國(guó)有線寬帶接入端口數(shù)達(dá)6.8億個(gè)，同比增長(zhǎng)21.5%，比2015年凈增1.08億個(gè)。其中，光纖接入FTTH/O端口達(dá)到4.9億個(gè)，比2015年凈增4379萬(wàn)個(gè)，占有線寬帶接入端口的比重由2015年的59.3%提高到71.6%；xDSL端口比2015年減少4277萬(wàn)個(gè)，總數(shù)降至5715萬(wàn)個(gè)，占比有線寬帶接入端口由2015年末的17.3%降至8.3%。

2012-2016年中國(guó)光纜線路長(zhǎng)度（單位：萬(wàn)公里）

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2015-2016年中國(guó)有線寬帶接入端口構(gòu)成（單位：億個(gè)）

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　　截至9月，三家基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商有線寬帶接入用戶達(dá)2.92億戶，較2015年凈增3221萬(wàn)戶，如果考慮廣電、民營(yíng)寬帶用戶，預(yù)計(jì)我國(guó)有線寬帶用戶已突破3億戶。9月，三大運(yùn)營(yíng)商光纖接入FTTH/0用戶達(dá)2.10億戶，較2015年凈增6185萬(wàn)戶，光纖接入用戶占其有線寬帶用戶總數(shù)的比例為72.0%；20Mbps及以上寬帶用戶占寬帶用戶總數(shù)的比重已達(dá)68.4%。1-9月有線寬帶接入時(shí)長(zhǎng)42.7萬(wàn)億分鐘，同比增長(zhǎng)15.7%。

2015-2016年中國(guó)有線寬帶用戶構(gòu)成（單位：億戶）

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2014-2016年中國(guó)有線寬帶接入時(shí)長(zhǎng)情況（單位：萬(wàn)億分鐘）

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　　2016年，我國(guó)4G基站仍處于快速建設(shè)周期，2/3G用戶加速向4G遷移，4G用戶持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)。工信部數(shù)據(jù)顯示：截至今年9月底，我國(guó)移動(dòng)通信基站達(dá)541.2萬(wàn)個(gè)，較2015年新增74.4萬(wàn)個(gè)，其中4G基站數(shù)約為295萬(wàn)個(gè)，較2015年新增94萬(wàn)個(gè)；4G用戶已達(dá)6.86億戶，較2015年凈增2.56億戶，4G用戶滲透率為52.1%。

2014-2016年中國(guó)2/3/4G基站增長(zhǎng)情況（單位：萬(wàn)個(gè)）

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2014-2016年中國(guó)4G用戶發(fā)展情況（單位：億戶）

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　　2016 年9 月，我國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶達(dá)10.64 億戶，較2015 年凈增9112 萬(wàn)戶。9 月當(dāng)月移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量達(dá)8.64 億GB，戶均移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量達(dá)835.1MB，同比增長(zhǎng)96.8%。今年1－9 月，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量累計(jì)達(dá)62.1 億GB，同比增長(zhǎng)122.7%。

2012-2016年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量情況（單位：億GB）

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2014-2016年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶月均流量（單位：MB）

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　　2016 年前三季度，我們跟蹤的86 家通信板塊A 股上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4196.09億元，凈利潤(rùn)170.32 億元，同比增長(zhǎng)率分別為7.7%和-11.4%。考慮到中國(guó)聯(lián)通凈利潤(rùn)減少66 億元，下滑81.7%，因此不含中國(guó)聯(lián)通的85 家通信公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2124.70 億元，凈利潤(rùn)155.56 億元，同比增長(zhǎng)率分別為19.5%和39.6%。

　　縱觀通信行業(yè)各子板塊，受益于國(guó)家政策推動(dòng)（寬帶中國(guó)、互聯(lián)網(wǎng)+、中國(guó)制造2025、“十三五”規(guī)劃推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)發(fā)展等）及數(shù)據(jù)流量大爆發(fā)，2016年前三季度，物聯(lián)網(wǎng)、光通信、IDC及云服務(wù)、大數(shù)據(jù)四個(gè)子板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最快，凈利潤(rùn)增速均超過(guò)75%，表現(xiàn)亮眼。而經(jīng)歷了中國(guó)移動(dòng)2014-2015年的4G大建設(shè)、4G換卡潮，智能卡、通信網(wǎng)絡(luò)管理服務(wù)（網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、維護(hù)及優(yōu)化）兩個(gè)板塊凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

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　　2017年，我們預(yù)計(jì)我國(guó)通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資額將持續(xù)降低，約為3650億元，較2016年減少約6%。投資下滑的主要原因是4G基站建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入后期，尤其是中國(guó)移動(dòng)的4G建設(shè)已經(jīng)基本結(jié)束，導(dǎo)致2017年運(yùn)營(yíng)商在移動(dòng)通信領(lǐng)域的投資約為1280億元，較2016年大幅下降約17%。但受益于“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略推動(dòng)，數(shù)據(jù)流量大爆發(fā)，以中國(guó)移動(dòng)為代表的基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商、民營(yíng)寬帶運(yùn)營(yíng)商、數(shù)據(jù)中心服務(wù)商等均加大光纖網(wǎng)絡(luò)升級(jí)與建設(shè)，傳輸網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)據(jù)通信領(lǐng)域的投資將成為結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)2017年該兩個(gè)領(lǐng)域的累計(jì)投資額將達(dá)1720億元，較2016年增長(zhǎng)6%。

2010-2017年我國(guó)通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資構(gòu)成及變化情況（單位：億元）

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　　全球來(lái)看，由于各大洲4G 及光纖網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)度不一，如歐美、東亞進(jìn)度快，造就了電信運(yùn)營(yíng)商的資本開(kāi)支在2013-2015 年增長(zhǎng)較快。未來(lái)隨著東南亞、拉非地區(qū)的投資接續(xù)，預(yù)計(jì)2016-2018 年全球電信運(yùn)營(yíng)商的資本開(kāi)支將趨于平穩(wěn)，但仍將維持在高位，約3620 億美元/年左右。預(yù)計(jì)2019 年起，5G 將帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商再度增加資本開(kāi)支。

2012-2019年全球電信運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支預(yù)測(cè)（單位：億美元）

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　　實(shí)際上，隨著三網(wǎng)融合在2015年的全面發(fā)力以來(lái)，電信運(yùn)營(yíng)商、廣電運(yùn)營(yíng)商以及互聯(lián)網(wǎng)OTT服務(wù)商之間的相互滲透及直接競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常明顯。傳統(tǒng)廣播電視的信息傳遞方式受到了OTT TV及IPTV的明顯沖擊。以電信運(yùn)營(yíng)商主推的IPTV為例，2015年以來(lái)其通過(guò)捆綁家庭寬帶發(fā)展，增長(zhǎng)明顯提速，預(yù)計(jì)2016年我國(guó)IPTV用戶將達(dá)到8400萬(wàn)戶，較2015年大幅增長(zhǎng)83%。根據(jù)央視索福瑞的最新數(shù)據(jù)，從總體觀眾的收視總量上看，傳統(tǒng)電視直播觀眾的流失已形成趨勢(shì)：2016年1-5月直播觀眾的平均到達(dá)率由2012年同期的68.2%下降至62.0%，大降6.2個(gè)百分點(diǎn)；2016年1-5月觀眾每日收看直播的時(shí)間為157.9分鐘，較2012同期下降12.4分鐘，降幅明顯。中國(guó)的有線電視用戶中，約有2%已經(jīng)退訂有線電視服務(wù)，另外21%的用戶有強(qiáng)烈意愿退訂有線電視。

2012-2016年人均每日直播收視時(shí)長(zhǎng)及直播觀眾平均到達(dá)率

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2013-2017年中國(guó)IPTV用戶發(fā)展情況（單位：萬(wàn)戶）

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