（1）全球醫藥行業發展概況

　　近年來，全球醫藥市場規模保持平穩增長。根據IMS Health 的預測，從2012 年到2017 年，全球醫藥市場將以5.3%的年均復合增長率持續擴張，并將在2017 年達到1.24萬億美元的市場規模。

　　在高收入國家中，隨著大量專利到期以及仿制藥的廣泛運用，藥品消費支出（特別是在慢性病治療領域）的增速顯著下降。

　　新興市場呈現出較快的增長勢頭。在人均國民收入低于2.5 萬美元/年的國家中，不斷增長的診療率、疾病負擔從急性病逐步轉為慢性病、政府不斷擴大醫療服務及保障的覆蓋范圍等因素將進一步驅動藥品消費的快速增長。根據IMS Health 的預測，東南亞和東亞、拉丁美洲、非洲、南亞等新興市場年均復合增長率預計將超過10%，成為全球醫藥行業的主要驅動力量。

　　IMS統計數據顯示：2006-2013年間，全球醫藥市場規模由6,910億美元上升至 9,676億美元，年平均增長率4.93%。

　　據 IMS 預測，全球醫藥市場將呈現三大特點：發達國家市場受專利藥到期和新一輪的預算開支緊縮的影響而放緩增長；新興國家市場對全球醫藥市場增長的貢獻將接近 50%；創新藥物催生新的治療方法和治療手段。2017 年全球醫藥市場總體規模將達到 12,000 億美元。未來 5年，新興國家市場依舊是全球醫藥行業增長的關鍵驅動力。

　　（2）我國醫藥行業發展概況

　　2001年以來，我國醫藥工業總產值保持高速增長，已經成為全球最大的新興醫藥市場。根據南方所統計，中國七大類醫藥工業總產值在“十一五”期間復合增長率達到23.31%。受到經濟結構轉型等多重因素的共同影響，我國醫藥工業總產值增速有所放緩，2015 年同比增長15%，銷售收入和利潤總額分別增長13%和11%。盡管近兩年醫藥工業總產值的增速有所放緩，但隨著醫療體制改革的持續推進，社會保障體系和醫療衛生體系框架建設基本完成，政府投資建設重點從大中型醫院向社區醫院、鄉村醫院轉變，國家對衛生支出的比重繼續攀升，改革紅利為醫藥市場提供了新的增長空間。同時，考慮到我國經濟的持續增長和人均收入水平的提高、人口老齡化的加快、城鎮化水平的提高、疾病圖譜變化、行業創新能力的提高以及醫保體系的健全等因素的驅動，預計未來我國醫藥產業仍將保持快速增長。

　　我們認為國內的醫療環境沒有發生實質改變，中國有龐大的消費人群，與之對應的龐大臨床受試群體；中國擁有全球具競爭力的中間體和原料藥制造技術和低成本；隨著中國企業實力提升，未來中國制造中會出現中國創造，我們堅定看好行業發展前景。

我國終端藥品銷售情況

我國終端市場藥物銷售構成

　　我國醫療支出GDP占比、人均衛生費用、醫師密度、病床數等都落后于中等發達國家，提升空間大。

部分國家醫療衛生費用占GDP比例

部分國家人均醫療衛生費用對比

　　醫藥的需求按照消費層次劃分可以分為：①剛性需求和彈性需求；按照種類劃分可以分為：②醫藥產品需求和醫療服務需求。

　　醫藥的剛性需求是指滿足大部分國民基礎救治的醫療保障，剛性需求不是一成不變的，與人口結構的變化，疾病譜的變遷密切相關。我國人口老年化加劇，肥胖人群增多等都將驅動醫藥剛性需求的上升。到2040年我國60歲以上人口的比例預計將達到28%，65歲以上老年人的年均醫療開銷是青壯年的3倍，老年化社會對醫療資源的需求十分巨大。

我國人口老齡化趨勢

不同年齡段的年均醫療費用

　　隨著經濟發展，生活節奏的加快，中國與世界都將面對慢性病負擔比率逐漸增高的問題。目前中國明確診斷的慢性病患者超過2.6億人。影響慢病的主要社會決定因素包括工業化、城鎮化和老齡化。

我國終端藥品銷售情況

　　除了人口老齡化，疾病譜的遷移導致的剛性用藥需求外，隨著國民收入水平的提高以及消費觀念的改變，人們追求的是用療效更好、副作用更小的高端藥物、創新技術，我們將其定義為對醫藥的彈性需求。最具代表性的領域是抗體生物藥、精準醫療、互聯網醫療等。

精準醫療市場規模預測

全球互聯網醫療投資額

我國制藥企業數量過多

制藥工業集中度依然偏低

　　2015年，我國制藥企業數量達到7,116家，但是規模均偏小，國內2005年工業百強的市場集中度為36%，到2013年市場集中度提升到45%，但是和全球百強藥企80%以上的集中度相比，市場依然比較分散。

我國醫藥制造內外資收入占比

我國醫藥制造內外資利潤占比

　　國內醫藥制造業中內資藥企的收入占比不斷提升，2012年達到76%的水平，至2014年均穩定在該比例附近，仿制藥已經達到極限……2014年，內資制藥企業的凈利潤占比達到75%，較多低質量高價格仿制藥“劣幣驅逐良幣”成為受益者。