2015 年廚電行業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)145.74 億元，同比增長(zhǎng)6.75%，其中四季度實(shí)現(xiàn)42.31 億元，同比增長(zhǎng)9.24%；2015 年一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入37.53 億元，同比增速為17.17%。

2009-2016年中國(guó)廚電行業(yè)主營(yíng)同比增速

　　2015 年油煙機(jī)終端銷量同比增長(zhǎng)0.43%，而燃?xì)庠罴跋�毒柜終端零售量同比分別下滑1.36%及7.69%；但品牌及渠道優(yōu)勢(shì)明顯的廚電上市公司市場(chǎng)份額持續(xù)提升，而隨著2015 年年初以來(lái)地產(chǎn)銷售的滯后拉動(dòng)效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)廚電行業(yè)終端需求有望持續(xù)改善。

2011-2016年中國(guó)商品房銷售面積增速

2015 年中國(guó)煙灶消終端零售量同比增速

　　廚電行業(yè)龍頭老板電器表現(xiàn)依舊搶眼，其中2015 年老板電器主營(yíng)增長(zhǎng)26.58%，其中四季度同比增長(zhǎng)29.65%，2016 年一季度老板電器主營(yíng)增長(zhǎng)22.41%；2015 年華帝股份營(yíng)收有所回落主要受公司內(nèi)部整合影響，隨著公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整塵埃落定，2016 年一季度公司主營(yíng)重拾增長(zhǎng)，且后續(xù)基本面向上彈性值得期待。

廚電行業(yè)上市公司主營(yíng)變動(dòng)一覽

　　2015 年四季度廚電行業(yè)預(yù)收賬款為8.79 億元，同比增長(zhǎng)31.78%，同時(shí)2016 年一季度預(yù)收賬款為10.50 億元，同比增長(zhǎng)53.28%；具體到上市公司層面，2015 年四季度老板電器及浙江美大預(yù)收賬款實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)；而2016 年一季度老板電器預(yù)收賬款大幅上漲103.23%，帶動(dòng)行業(yè)整體預(yù)收規(guī)模增速上行。

廚電行業(yè)上市公司預(yù)收賬款同比變動(dòng)一覽

　　2015 年四季度廚電行業(yè)整體存貨為20.82 億元，同比增長(zhǎng)9.93%；2016 年一季度存貨為18.75 億元，同比增長(zhǎng)13.29%；從上市公司層面看，2015 年四季度及2016 年一季度老板電器存貨分別增長(zhǎng)30.32%及35.25%，存貨水平穩(wěn)步提升；而華帝股份存貨規(guī)模則相對(duì)穩(wěn)健，2015 年四季度及2016 年一季度分別增長(zhǎng)1.47%及下滑1.22%。

廚電行業(yè)各上市公司存貨同比變動(dòng)一覽

　　2015 年廚電行業(yè)整體毛利率為41.59%，同比提升2.69 個(gè)百分點(diǎn)，其中四季度為43.44%，同比提升2.44 個(gè)百分點(diǎn)；2016 年一季度廚電行業(yè)整體毛利率為41.43%，同比提升4.03個(gè)百分點(diǎn)；總的來(lái)說(shuō)，基于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)及電商渠道占比不斷提升，廚電行業(yè)整體毛利率仍處于上行通道。

2009-2016年中國(guó)廚電行業(yè)毛利率

2009-2016年中國(guó)廚電行業(yè)費(fèi)用率

　　2015 年四季度老板電器毛利率同比下滑0.02 個(gè)百分點(diǎn)，華帝股份則同比提升3.79 個(gè)百分點(diǎn)；而2016 年一季度老板電器毛利率提升2.07 個(gè)百分點(diǎn)，而華帝毛利率則提升3.81 個(gè)百分點(diǎn)；我們判斷在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善及電商收入占比提升等因素驅(qū)動(dòng)下廚電龍頭毛利率仍有一定提升空間。

廚電行業(yè)各上市公司毛利率變動(dòng)一覽

　　2015 年廚電行業(yè)整體期間費(fèi)用率為28.26%，同比提升0.85 個(gè)百分點(diǎn)，其中四季度為27.75%，同比下滑1.27 個(gè)百分點(diǎn)；而2016 年一季度期間費(fèi)用率為28.32%，同比提升2.28 個(gè)百分點(diǎn)；具體到上市公司層面來(lái)看，2015 年四季度老板電器及浙江美大期間費(fèi)用率分別下滑3.61 及3.90 個(gè)百分點(diǎn)，致使行業(yè)整體費(fèi)用率有所改善；而16 年一季度老板電器期間費(fèi)率小幅提升，但華帝股份、萬(wàn)和電氣及長(zhǎng)青集團(tuán)期間費(fèi)用率上漲明顯使得行業(yè)整體費(fèi)用率有所上行。

廚電行業(yè)各上市公司期間費(fèi)用率變動(dòng)一覽

　　2015 年廚電行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)16.23 億元，同比增長(zhǎng)22.68%，其中四季度實(shí)現(xiàn)5.73 億元，同比增長(zhǎng)40.44%；同時(shí)2016 年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)3.80 億元，同比增長(zhǎng)22.98%；總的來(lái)看，廚電行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)依舊最為搶眼。

2009-2016年中國(guó)廚電行業(yè)歸屬凈利潤(rùn)同比增速

2010-2016年中國(guó)廚電行業(yè)歸屬凈利潤(rùn)率

　　龍頭上市公司老板電器業(yè)績(jī)表現(xiàn)依舊亮眼，其2015 年歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.60%，其中四季度同比增長(zhǎng)達(dá)50.00%且2016 年一季度仍舊實(shí)現(xiàn)36.97%的增長(zhǎng)；而華帝股份在內(nèi)部整合逐漸完成之后，業(yè)績(jī)也重新回到高度增長(zhǎng)軌道，在2015年大幅下滑25.98%之后，2016 年一季度同比增長(zhǎng)29.73%。

廚電行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)變動(dòng)一覽

　　從盈利能力層面看，2015 年廚電行業(yè)歸屬上市公司股東凈利率為11.14%，同比提升1.45個(gè)百分點(diǎn)，其中四季度為13.54%，同比提升3.01 個(gè)百分點(diǎn)；而2016 年一季度歸屬凈利率為10.13%，提升0.48 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)整體盈利能力持續(xù)穩(wěn)步提升。

　　2015 年廚電行業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額23.64 億元，同比增長(zhǎng)66.48%，其中老板電器及華帝股份分別增長(zhǎng)70.56%及下滑11.76%；而2015 年四季度單季廚電行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)212.73%，其主要是由老板電器增幅較大所帶動(dòng)；2016 年一季度行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比進(jìn)一步改善，主要原因?yàn)槔习咫娖骷叭f(wàn)和電氣同比改善較為明顯。

廚電行業(yè)相關(guān)上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比變動(dòng)一覽