云南是我國精煉錫的主要產區，從今年開始，一些列的事件對當地錫供應造成了影響，導致錫價持續走強，不斷刷新年內高點：年初的緬甸疫情導致錫精礦通關速度放緩；第一季度的環保因素導致當地精煉錫冶煉廠開工受限。從6月25日開始，我國最大的精煉錫生產商云錫宣布停產檢修，預計最遲不超過8月10日復產。

　　根據國際錫協會(ITA)的數據，2020年，中國精錫供應量占比達到全球的51%，而在中國錫礦主要集中在云南、廣西和湖南。

　　當錫精礦主產區受到突發事件影響，精煉錫的生產就會受到影響。今年年初，緬甸疫情暴發，而緬甸的錫礦主產區撣邦靠近我國錫礦主產區云南個舊，為確保國內安全，通關口岸施行嚴格檢測措施，導致通關速度明顯放緩，造成國內供應無法由進口礦補充。4月初，我國多地迎來環保檢查，云南當地精煉錫企業停產檢修，開工率明顯放緩。

　　進入第二季度末，我國最大的精煉錫生產商云錫集團宣布停產檢修，從6月25日開始，不超過45天，因此，保守估計，云錫復產要到8月10日，在此期間，預計我國精煉錫供應將繼續維持偏緊狀態。

　　需求方面，錫的需求主要集中在錫焊料，占比達到65%，除此之外還有錫化工、玻璃等。

　　錫焊料、鍍錫板、錫化工品又廣泛應用于汽車電子、智能設備、家電等行業，下面對這些行業的相關月度數據進行分析，來判斷錫的需求表現如何。汽車方面，1~5月，我國汽車累計產量達到1075.2萬輛，好于2020年同期的1025.7萬輛，也好于2019年同期的1232.3萬輛。2021年1~5月，國內市場手機總體出貨量累計1.48億部，同比增長19.3%，其中5G手機1.08億部，同比增長134.4%。家電方面，2021年1~5月，我國空調累計產量為1.02億臺，好于2020年同期的7798.8萬臺，也好于2019年同期的9745.90萬臺，終端消費數據表明，錫今年的總體需求要好于去年，以及前年，說明終端消費并不差。

　　庫存方面，截至7月12日，上期所錫庫存為3282噸，處于年內低位。庫存處于低位，也反應出了目前錫基本面良好的狀況。

　　外盤方面，今年倫錫表現令人印象深刻，在經歷3月初的小幅回調后穩步上行，年內高點3.228萬美元/噸，是上市以來的第二高點。今年倫錫強勢，和外盤基本面有關，現貨方面，截至7月12日，LME錫現貨升水依然達到990美元/噸，依然處于近5年的高位。高升水對于外盤有支撐作用，也利好錫價。

　　庫存方面，截至7月12日，LME錫庫存為2215噸，依然處于年內低位，倫錫庫存處于低位，可能與東南亞地區的疫情有關，導致供應跟不上，庫存被消耗。

　　錫價走強和宏觀氛圍也有很大的關系，2020年第三季度，美國新任總統上任，宏觀不確定性降低，市場風險偏好加強，有色金屬集體收到提振上漲，隨后美國總統拜登為抗擊當地疫情推出一系列經濟刺激計劃提振經濟，全球流動性進一步加強，有色金屬板塊價格再度上行，從美國的宏觀數據來看，雖然制造業PMI以及非制造業PMI表現持續兩眼，很多美聯儲官員也有支持加息的表態，但美國最新的失業率依然較高，表明就業市場恢復不理想，短期來看，美國經濟尚未完全恢復元氣，加息節奏加快的可能性不大，預計美元指數進一步走強的可能性不大。而從國內的宏觀環境來看，7月9日晚，我國央行發布公告，下調存款準備金率0.5個百分點，全面降準將為市場釋放流動性。政策方面，大宗商品價格在今年上半年快速上漲對企業經營造成的消極影響已經引起了監管層的注意。銅、鋁、鋅這三個主要金屬品種也有國家儲貨流入市場，但是，錫并不在拋儲范圍內，其供應量難以得到有效補充，因此，拋出政策對錫的供需格局并沒有影響。

　　綜上所述，目前全球宏觀流動性依然充足，美國就業市場表現一般，可能將拖累美國貨幣當局的加息步伐，從國內來看，央行全面降準為國內市場提供了流動性，拋儲的政策也沒有涉及到錫這個品種，短期錫價將繼續由其供需格局決定。目前，錫的下游需求表現尚可，而國內主要精煉錫生產企業云錫的停產檢修則加劇了國內供應偏緊的局面，預計短期錫價有望維持漲勢。（廣州期貨）

　　 轉自：中國有色金屬報