純債基收益分化興銀穩(wěn)健債券年內(nèi)跌9.19%

　　廣州日?qǐng)?bào) (全媒體記者 林曉麗)人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)升值，包括債券等人民幣資產(chǎn)的吸引力也在提升，債市在5月以來(lái)迭創(chuàng)新高，其中10年期國(guó)債期貨主力合約5月26日盤中創(chuàng)出年內(nèi)新高，連續(xù)上漲3個(gè)月。2021年2月以來(lái)，中國(guó)10年國(guó)債收益率從3.3%左右下行至3.1%左右，下行幅度超20個(gè)基點(diǎn)，走出了一個(gè)小牛市。那么，債券基金收益如何？其配置機(jī)會(huì)來(lái)了嗎？與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，投資者該如何選擇？

　　純債基近一年收益率最高漲超15%，最差跌9.91%

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，4月份新發(fā)的84只新基金中，有37只是債基，占比達(dá)到44%。根據(jù)天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至5月28日，純債基金近1年收益率最高的是中信保誠(chéng)中債1~3年農(nóng)發(fā)行A，是長(zhǎng)期純債型，收益率超15%，不過(guò)該基金今年以來(lái)的收益率僅為1.18%；近1年收益率最差的是興銀穩(wěn)健債券，下跌9.91%，今年以來(lái)的收益率下跌9.19%。

　　“一般經(jīng)過(guò)代銷機(jī)構(gòu)篩選的產(chǎn)品，表現(xiàn)優(yōu)于平均水平。”招商銀行資深財(cái)富顧問(wèn)介紹說(shuō)，債券基金的表現(xiàn)與貨幣政策、利率水平、債券信用風(fēng)險(xiǎn)等因素的關(guān)聯(lián)度較高。偏債混合型基金還會(huì)在債券的基礎(chǔ)上，通過(guò)股票打新、可轉(zhuǎn)債、股票二級(jí)市場(chǎng)投資等方式增厚基金收益，因此會(huì)導(dǎo)致收益水平的分化。

　　債市后續(xù)走勢(shì)機(jī)構(gòu)現(xiàn)分歧

　　對(duì)于債券型基金能否入手，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，這就涉及后續(xù)債市走勢(shì)的判斷。不過(guò)，目前機(jī)構(gòu)對(duì)利率債走勢(shì)仍有分歧。中信證券研報(bào)稱，未來(lái)一個(gè)季度，預(yù)計(jì)政策目標(biāo)的重心仍然以防風(fēng)險(xiǎn)為主，穩(wěn)貨幣、緊信用的組合不變。但是需要警惕，如果四季度經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)走弱后，政策目標(biāo)重心轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，疊加海外貨幣收緊壓力，或出現(xiàn)緊貨幣+寬信用組合。當(dāng)前十年期國(guó)債到期收益率在利率底部震蕩，很難突破3.0%的關(guān)鍵點(diǎn)位。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，四季度貨幣政策首要目標(biāo)切換為穩(wěn)增長(zhǎng)，政策基調(diào)轉(zhuǎn)為穩(wěn)健略寬松，屆時(shí)將迎來(lái)股債雙牛行情。

　　根據(jù)《中國(guó)銀行2021年二季度個(gè)人金融全球資產(chǎn)配置策略觀點(diǎn)》，預(yù)計(jì)未來(lái)半年債券市場(chǎng)將保持“震蕩筑底”，同時(shí)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇以及通脹還未超出預(yù)計(jì)，債券基金預(yù)計(jì)可以和上半年保持一致。

　　追求凈值平穩(wěn)可偏向銀行理財(cái)

　　具體到債基投資上，盈米基金研究院研究員周禹農(nóng)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于債市的未來(lái)走勢(shì)分歧較大，春節(jié)以來(lái)債券已經(jīng)走出了一波小牛市，目前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，純債基金投資性價(jià)比有所下降；隨著信用違約持續(xù)常態(tài)化，債基信用下沉風(fēng)險(xiǎn)較大。“綜合來(lái)看，高信用等級(jí)中低期的債基是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。固收+方面，目前轉(zhuǎn)債估值較為合理，新發(fā)轉(zhuǎn)債上市后整體回報(bào)較好。” 周禹農(nóng)建議，投資者可對(duì)偏好雙低以及次新轉(zhuǎn)債投資策略的固收+基金保持關(guān)注。

　　相比風(fēng)險(xiǎn)收益特征接近的凈值化理財(cái)產(chǎn)品，投資者又該如何選擇？廣東中行個(gè)人數(shù)字金融部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從收益情況看，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)比較確定，收益整體表現(xiàn)比較穩(wěn)定；債券基金業(yè)績(jī)?cè)讷@取絕對(duì)收益的情況下有相對(duì)排名機(jī)制，管理人會(huì)用一定的不確定性博取高一點(diǎn)的平均收益。此外，目前市場(chǎng)上理財(cái)產(chǎn)品一般設(shè)置封閉期；債券型基金一般設(shè)計(jì)為開(kāi)放式。而理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有認(rèn)購(gòu)贖回費(fèi)，債券基金一般都有認(rèn)購(gòu)贖回費(fèi)，成本上更高一些。