機構：萬聯證券

　　評級：強大于市

　　行業核心觀點：

　　1)造紙：上期所紙漿期貨收于 5563.49 元/噸，繼續上漲。白卡紙、廢紙價格持續反彈。建議關注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本優勢和提價權的白卡紙龍頭企業；

　　2)家居：近期房屋新開工面積、竣工面積、銷售面積累計同比均持續改善。受益于消費升級與精裝房大趨勢，定制家居的需求有望進一步釋放，建議關注定制家居龍頭公司。

　　3)黃金珠寶：根據國家統計局數據，金銀珠寶社零從 2 月的同比-41.1%恢復到 11 月的+24.80%。短期延后性婚嫁需求的釋放以及上半年疫情導致行業出清，我們繼續看好黃金珠寶龍頭企業。

　　4)文娛用品：11 月限額以上文化辦公用品零售額同比+11.2%，較10 月基本持平。隨著疫情得到進一步控制，下學期開學目前正在順利進行；下半年辦公文具有望保持良好增長態勢，疊加線下銷售渠道逐漸恢復，看好相關優質文具標的。

　　投資要點：

　　行情回顧：上周(12 月 21 日-12 月 25 日)申萬輕工制造指數下跌 2.88%，跑輸上證綜指 2.93 個百分點，在申萬 28 個一級行業指數漲跌幅排第 22。年初至今申萬輕工制造指數上漲14.16%，跑贏上證綜指 2.80 個百分點，在申萬 28 個一級子行業中漲幅排名第 14。二級子板塊方面：上周造紙-2.46%、包裝印刷-4.34%、家用輕工-2.31%、其他輕工制造-4.87%。三級子板塊方面：上周造紙Ⅲ-2.46%、包裝印刷Ⅲ-4.34%、家具-2.84%、文娛用品-0.71%、珠寶首飾-6.33%、其他家用輕工-0.02%、其他輕工制造Ⅲ-4.87%。

　　上市公司重要公告：歐派家居發布不提前贖回可轉債公告；夢百合發布提前歸還募集資金、贖回實施公告；蒙娜麗莎發布增資、解除擔保公告；勁嘉股份、老鳳祥、公牛集團發布人事變動公告；勁嘉股份發布兩次回購公告；齊心集團發布解除質押公告；尚品宅配發布減持進展公告；顧家家居發布董事長收到調查公告。

　　行業重要事件：1)噸紙普漲 200-300 元，生活用紙月內第二波漲價潮來襲；2)紙漿期貨漲超 2%，創上市以來新高；3)紙價繼續上調，玖龍多個基地再漲 50-100 元/噸；4)生活用紙漲價潮蔓延廣西企業全線提價；5)多地紙板廠上調 3%-5%，紙板漲價潮正在形成。

　　風險因素：疫情反復、原材料價格大幅波動、行業競爭加劇風險。

　　 轉自：萬聯證券