作為中國實體經濟的“基本盤”，上市公司群體在2019年勾畫了一條盤整上揚的曲線，這條曲線的“主軸”是高質量發展，技術策略是“加減法”。

　　2019年，伴隨著改革開放深入推進和資本市場發展壯大，A股上市公司數量穩步增長，步伐愈加穩健，姿態更加積極。領銜各行各業的上市公司群體，不斷探求高質量發展的秘鑰。降杠桿、提效益、去副業、精主業、抓創新、促內控，中國經濟的“領頭雁”以一系列戰略與戰術的調整，應和著時代脈搏與監管要求。

　　告別過去需要勇氣，企業老兵毅然決然。杉杉集團董事長鄭永剛斬釘截鐵地說：“做減法，不要盲目擴展。不相干的產業統統賣掉，聚焦主業。”正泰集團南存輝說：“圍繞投入產出效益為主線，守住資產負債率和現金流安全的底線！”

　　銳意創新擁抱變化，資本新軍毫不怯場。明陽智能董事長張傳衛說：“10年前是我們向國外學，現在是全球看中國。”健帆生物董事長董凡說：“不著急，我們遲早會趕上去！”

　　海闊憑魚躍，天高任鳥飛。在高質量發展的新階段，以價值投資的心態潛心主業，以長遠發展的眼光謀篇布局，以時不我待的決心擁抱變革，中國實體經濟的“基本盤”前景無限。

　　輕裝上陣，杠桿率降下來

　　回想2018年下半年，高質押率是上市公司大股東的普遍“痛點”。2019年，杠桿率在切實下降。據上證報記者統計，截至目前，A股公司質押股數為5840.46億股，占A股公司總股本的8.7%。而在2018年末，A股上市公司股票質押規模為6354億股，彼時的占比為9.76%。

　　一個百分點的下降，不可小覷。目前A股上市公司總股本的三分之一來自金融業，包括國有大行在內的金融公司很多都不涉及股權質押。再考慮到鮮有股權質押的國資上市公司，全市場1%質押率下降，對曾經深陷質押困局的民營上市公司群體來說，可能是百分之十幾，甚至更大比例的下降。

　　以三安光電為例，2019年1月，公司控股股東三安集團、三安電子所持上市公司股份的質押比例一度達到79.38%。此后，三安光電開啟引援計劃，獲得地方國資的馳援。截至12月13日，三安集團、三安電子所持上市公司股份的質押比例已經降至44.14%。同時，三安光電正推進融資額為70億元的定增預案，募資擬投向半導體研發與產業化項目，定增對象為長沙市國資委旗下的先導高芯、格力電器。

　　卸掉杠桿，輕裝上陣。融資狀況改善的背景下，一批上市公司的主營業務觸底反彈。2018年末，東山精密董事長袁永剛曾告訴記者：“政府還是很及時，一看我們情況不好，立刻接了部分股權，緩解燃眉之急。”如今，東山精密重回高增長通道，今年前三季度，公司扣非后歸母凈利潤同比增長62.2%。

　　“高質量發展，不是高負債追逐多元化，不是玩虛的。意味著企業要講效益，講投入產出。”正泰電器董事長南存輝說，企業一定要守住資產負債率的底線。

　　回歸初心，做減法聚焦主業

　　“高質量發展，對民營企業來說要做好自己，尤其要專注主業。在專注的基礎上去謀求創新，才能有更好的發展，不能這山望著那山高，忘記一開始創業的初心。”一位上市公司董事長說。

　　一個明顯的跡象是，2019年，越來越多公司選擇聚焦主業，回歸初心。作為較早涉足房地產與投資領域的上市公司，雅戈爾多元化發展的形象深入人心，但公司負責人坦言：“服裝一直是我們最核心的主業，它為公司貢獻了最穩定的營收和利潤。”

　　2019年，曾以“投資大亨”示人的雅戈爾率性回歸。今年4月底，雅戈爾發布公告稱，為實現公司價值最大化的目標，擬對發展戰略作出重大調整，未來將進一步聚焦服裝主業的發展，除戰略性投資和繼續履行投資承諾外，公司將不再開展非主業領域的財務性股權投資，并擇機處置既有財務性股權投資項目。今年前三季度，雅戈爾實現營收68.68億元，同比增長45.14%；實現扣非后歸母凈利潤28.57億元，同比增長55.45%。上海萊士亦“戒掉”了證券投資業務的愛好，今后不再進行證券投資，原有的證券投資將在未來適當的時機逐步實現退出。

　　“雙主業”的上市公司開始收縮戰線。例如，華軟科技自11月以來連續披露多份公告，擬出資13.6億元購買奧得賽化學100%股權，出售銀嘉金服、華軟金科等金融服務類股權，掉轉車頭開始深耕精細化工業務。杉杉集團董事長鄭永剛更是干脆地建議民企：“做減法，不要盲目擴展。不相干的產業統統賣掉，聚焦主業。”

　　精細化工領軍企業奧克股份董事長朱建民提到，公司上市時有17億元的超募資金，當時有許多誘惑，但奧克堅持只做自己的主業，“我們沒有偏離主業和迷失方向，公司主業一直穩健增長。”

　　進退有道，做加法強健主業

　　百尺竿頭再登攀。對龍頭企業來說，解答高質量發展的命題，離不開對所處產業領域的深挖與開拓，做好“加法”與“減法”的戰略性取舍。

　　美的集團董事長方洪波認為，過去單純依靠規模制勝的模式，現在已經不可行。“任何一個企業要繼續發展，本質上還要堅持一個道理，那就是大道至簡。”

　　2010年以來，美的“一刀切”地停止了所有生產要素的投資——沒有在國內建設一平方米的廠房，沒有拿過一畝的土地，沒有新建過一條生產線。數年前，美的甚至還關閉調整工廠，向政府退還了6000畝土地。對于像美的這樣的大型制造業企業來說，這是一件不可思議的事。

　　退，是為了進。在上述方面“退”的同時，美的大力投入技術和研發基礎設施。2018年，美的集團的研發投入達到100億元，為整個家電行業之最。

　　快而不穩、大而不強，不是高質量發展。正泰電器雖是“低壓電器+新能源”的雙輪驅動主業架構，但內里的產業邏輯均圍繞“電”在布局，用南存輝的說法是“用減法做大企業，用加法做強產業”。

　　春秋航空董事長王煜，在一張老舊辦公桌前一干就是多年。“我們通過精細化管理等措施，正在持續提升競爭力。通過十多年的跨越式發展，公司已從剛剛開航第一年的3架飛機，發展到了100架飛機，見證了中國出行市場的變遷與發展，尤其是老百姓個人掏腰包自費出行的市場得到了迅速發展。”從3到100的加法中，春秋航空的高質量發展有目共睹。

　　堅定創新，鍛造核心競爭力

　　創新驅動與改革開放，是推動經濟高質量發展的雙輪。2019年，圍繞高質量發展，上市公司董事長口中提到最多的一個詞是創新。產業調整需要做加減法，創新則是需要持續做加法的一件事。

　　“創新，國際化。”恒瑞醫藥副總經理戴洪斌用兩個關鍵詞，將公司的發展路徑及戰略思路和盤托出。從“仿創結合”過渡到“創新驅動”的龍頭藥企恒瑞醫藥，正進一步加快創新的步伐，提升企業的核心競爭力，同時逐步實現國際化。

　　創新對傳統制造業的改變更為顯著和震撼。在距離北京CBD中心19公里的地方，坐落著一個花園式電廠，名叫國華京燃熱電廠，這是中國神華首個“智能電站”示范項目。它的裝機容量達95萬千瓦，承擔北京十分之一熱力供應，為約200萬戶居民提供家庭用電的電廠，管理人員只有30個人，這其中不僅包括了生產運行人員和技術人員，還有黨務、財務、經營人員等。

　　寶鋼的智能車間讓人“眼前一黑”。踏進一片幽暗的寶鋼冷軋智能車間，眼睛需要適應片刻，才能看到空無一人的車間內，只有幾架無人行車吊卸著鋼卷。“這里就是我們寶鋼的‘黑燈工廠’。車間在2016年經過智能改造后，無人行車替代了人工操作的行車，具備了24小時的黑燈作業條件。安全、質量和信息都得到保證。”寶鋼股份的工作人員說。

　　登上科創板舞臺的“硬科技”企業，對創新的體會更加豐富和深刻。專注疫苗研發與生產的生物股份董事長張翀宇用“民族的靈魂”“一個國家興旺發達的不竭動力”等詞句，來定義創新之于現階段中國經濟的重要意義。他將創新分為三個層次。首先是被動的創新，以創新打破發展天花板；其次是主動的創新，未雨綢繆，為未來贏得發展機遇；第三是持續創新，這是企業不斷向上攀爬的階梯。“創新不是百米賽，而是接力賽，是馬拉松。它需要企業家把控行業發展方向，謀定企業發展未來。”

　　創新，是最持久的核心競爭力。中國證監會主席易會滿指出，只有不斷提高上市公司質量，增強價值創造和價值管理能力，企業才能在日益激烈的市場競爭中脫穎而出，并以令人尊重的方式，贏得長盛不衰的聲譽，真正成為億萬企業主體中的“優等生”。

　　面對高質量發展的時代考題，上市公司“優等生”的晉級之路道阻且長，行則將至。（記者邵好）