我國是全球最大生豬養(yǎng)殖國家，2016年生豬出欄量 6.85億頭，整個豬肉市場規(guī)模大約 1.4 萬億元，相當(dāng)于智能手機(jī)總銷售額的2.3倍，對GDP貢獻(xiàn)率超 2%。作為我國最主要的消費(fèi)肉類，近年來生豬價格持續(xù)波動，對生產(chǎn)者和消費(fèi)者都造成重大影響，因而生豬價格的走勢受到政府和社會各界的廣泛關(guān)注。

　　1、影響豬價的五大因素

　　影響我國豬價的五大因素是: 趨勢因素、周期因素、季節(jié)因素、偶發(fā)因素、貨幣因素。其中，周期性因素是判斷豬價走勢最為重要的研究內(nèi)容。隨著飼料成本、人工成本、土地成本的上漲趨勢，生豬價格重心未來將不斷上移。每年第三季度和春節(jié)前是豬肉消費(fèi)的旺季，豬價會有不同程度的上揚(yáng)。疫病、政府調(diào)控等偶發(fā)性因素影響邊際供給，會 導(dǎo)致所在周期的延長等。貨幣投放量會影響豬周期波動幅度。

影響豬肉價格的主要因素

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蛛網(wǎng)模型下的豬周期

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生豬養(yǎng)殖流程圖

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　　2、蛛網(wǎng)模型下的典型豬周期

　　豬周期的核心指標(biāo)是能繁母豬存欄量，能繁母豬存欄量與豬價走勢大體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，一些其他因素會改變豬周期的整體走勢。豬價的表現(xiàn)滯后于母豬存欄量 10-12 個月，母豬存欄量大幅上升以后一年左右豬價開始下跌，豬價下跌后母豬存欄量隨之減少，造成生豬供給減少，豬價又開始上升。從 2006 年至今，豬價經(jīng)歷了兩輪明顯的周期，并且周期長度在拉長。

2006年至今的豬周期

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　　3、環(huán)保加嚴(yán)下的豬周期

　　由于過去我國生豬養(yǎng)殖中小散戶占比較大，容易在豬價高位補(bǔ)欄低位時淘汰，使得產(chǎn)能的變化波動與生豬價格的走勢相似。上一輪豬周期中，能繁母豬存欄同比變化以及生豬存欄的同比變化和豬價的走勢相關(guān)性較強(qiáng)。母豬存欄量下跌或上升約 1 年以后生豬價格產(chǎn)生相應(yīng)的變化，而生豬存欄量的高低能及時反應(yīng)到價格。

　　環(huán)保政策加嚴(yán)下的豬周期較前幾輪周期不同。在環(huán)保去產(chǎn)能的背景下，大量散戶退出，行業(yè)集中度提升。能繁母豬存欄量從 2014 年開始就一路下行，并沒有因?yàn)?2015-2016 年豬價的上漲而回升。同時，在母豬存欄量低位的情況下豬價從 2016 年 5 月開始大幅下行。生豬存欄量和豬價也產(chǎn)生背離。傳統(tǒng)蛛網(wǎng)模型下的豬周期失效，主要原因有兩點(diǎn)，一是養(yǎng)殖規(guī)模化水平和養(yǎng)殖效率的提升，二是生豬出欄體重有較大提升，豬肉的供給并沒有因?yàn)槟芊蹦肛i存欄和生豬存欄的減少大幅下滑。因而即使在環(huán)保的嚴(yán)厲調(diào)控下，生豬產(chǎn)能仍然較為充裕。

能繁母豬存欄量和生豬價格比較

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能繁母豬存欄同比和豬價比較

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生豬存欄量和生豬價格比較

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生豬存欄同比和豬價比較

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