天然橡膠是生產(chǎn)輪胎的主要原材料。輪胎產(chǎn)品原材料的成本構(gòu)成中。橡膠大概占生產(chǎn)成本的 30-50%，在全鋼胎中的添加比例高于半鋼胎。天然橡膠耐磨損，加工方便，對(duì)環(huán)境污染小，但是產(chǎn)量有限；合成橡膠可以替代天然橡膠的部分性能，在半鋼胎中的替換能力大于全鋼胎。總體來(lái)看，天然橡膠價(jià)格和合成橡膠價(jià)格有明顯的相關(guān)性，而合成橡膠的價(jià)格中樞受原油價(jià)格影響較大。

泰馬印三國(guó)產(chǎn)量貢獻(xiàn)

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天然橡膠與輪胎價(jià)格

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　　未來(lái) 1-2 年內(nèi)天然橡膠價(jià)格中樞或隨原油價(jià)格溫和上行，行業(yè)供需將于2018-2019 年迎來(lái)反轉(zhuǎn)。天然橡膠價(jià)格從 2009 年初開(kāi)始漲價(jià)，在 2011 年達(dá)到了歷史的高點(diǎn) 42000 元。此后價(jià)格進(jìn)入了漫長(zhǎng)的下降通道，到 2016 年四季度才出現(xiàn)一定程度的反彈。由于天然橡膠產(chǎn)業(yè)特殊的周期性，我們觀察到從 2013 年開(kāi)始，天然橡膠的新種植面積出現(xiàn)了大幅的下滑，新種植面積將無(wú)法彌補(bǔ)屆時(shí)的產(chǎn)能退出缺口，預(yù)計(jì)在 2018-2019 年間，天然橡膠的總開(kāi)割面積會(huì)出現(xiàn)下滑，天然膠供應(yīng)將出現(xiàn)拐點(diǎn)。

天然橡膠開(kāi)割面積

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天然橡膠新種植面積

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　　輪胎全行業(yè)漲價(jià)擴(kuò)大價(jià)差，天然橡膠是輪胎成本的主要組成，天然橡膠的價(jià)格對(duì)輪胎價(jià)格產(chǎn)生重要的影響。天然橡膠價(jià)格中樞的溫和上行，一方面會(huì)占用企業(yè)更多的流動(dòng)資金，對(duì)于資金鏈緊張或資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)而言，會(huì)增加生存壓力；而對(duì)于規(guī)模效應(yīng)突出、品牌議價(jià)能力強(qiáng)的企業(yè)而言，天膠漲價(jià)在提升輪胎企業(yè)制造成本的同時(shí)，也迫使了輪胎及其下游接受了漲價(jià)，擴(kuò)大了龍頭企業(yè)的盈利，從而使各企業(yè)間出現(xiàn)明顯的分化，輪胎行業(yè)強(qiáng)者更強(qiáng)的局面將會(huì)逐漸凸顯。