脫硫方面，截至 2016 年底，中國已投運燃煤電廠煙氣脫硫機組容量約 8.8 億千瓦，占全部煤電機組容量比重 93.6%，加上具有脫硫作用的循環流化床鍋爐，脫硫機組占比接近 100%。 2005 年至 2016年累計新增脫硫設施 8.3 億千瓦，脫硫裝臵年建設量（包括改造量）全球領先。脫硝方面，截至 2016 年底，中國已投運火電煙氣脫硝機組容量約 9.1 億千瓦，占全部火電裝機容量比重 85.8%，其他未脫硝的為燃機和 CFB 鍋爐。 2011 年至2016 年累計新增脫硝機組 8.2 億千瓦，年平均投運脫硝容量超過 1 億千瓦。目前燃煤電廠除塵、脫硫、脫硝裝臵已基本實現全覆蓋，且總體的治理技術比肩世界先進水平。 2016 年，單位火電發電量的二氧化硫、氮氧化物和煙粉塵排放量分別降至 0.39、 0.36 和 0.08 克。

2005~2016 年燃煤電廠煙氣脫硫機組投運情況

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火電二氧化硫排放績效變化情況

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2005~2016 年火電廠煙氣脫硝機組投運情況

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火電氮氧化物排放績效變化情況

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　　2014 年 9 月，國家發改委、環保部、能源局三部委印發《煤電節能減排升級與改造行動計劃（2014-2020 年）》，成為超低排放的開端， 即在基準氧含量 6%條件下， 要求煙塵、二氧化硫、氮氧化物排放濃度分別不高于 10、 35、 50 毫克/立方米。 2015 年 12 月環保部、發改委、能源局印發《全面實施燃煤電廠超低排放和節能改造工作方案》。方案明確要加速改造燃煤發電機組超低排放進程：東部地區超低排放改造的任務由 2020 年提前至 2017 年前總體完成；且將東部地區的要求逐步擴展至全國有條件地區，其中中部地區力爭在 2018 年前基本完成，西部地區在 2020 年前完成。方案規定，總體上力爭在 2020 年前完成改造 5.8 億千瓦；淘汰落后產能和不符合相關強制性標準要求的小火電機組，力爭在“十三五”期間淘汰落后火電機組規模超過 2000 萬千瓦。

超低排放改造要求

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　　火電領域存量超凈排放改造市場空間測算：截至 2016 年底，我國發電裝機容量達 16.5 億千瓦。其中，煤電裝機容量 9.4 億千瓦，占發電裝機總量的 57.3%。截至 2017 年 6 月底，燃煤電廠超低排放改造已累計完成 5.7 億千瓦，占煤電機組裝機容量的 60%。對于《全面實施燃煤電廠超低排放和節能改造工作方案》提出的 5.8 億千瓦改造目標而言，我們預期會超額完成任務。對于整個火電行業存量改造市場而言，仍有 3.7 億千瓦的煤電裝機容量未進行超低排放改造，即為該市場的天花板。我們估算超凈排放改造的成本約為 92 元每千瓦，綜上，超低排放改造市場空間在 340 億元左右。按照2020 年改造完成計算，剩余 3.5 年，每年約有 97 億元市場空間。火電領域增量需求市場空間測算： 增量需求方面，據《2017 能源工作指導意見》， 2020 年煤電裝機規模要控制在 11 億千瓦以內。《全面實施燃煤電廠超低排放和節能改造工作方案》提出，力爭“十三五”期間淘汰落后火電機組規模超過2000 萬千瓦。綜上， 2016 年底煤電裝機容量 9.4 億千瓦，淘汰 0.2 億千瓦，規模不超過 11 億千瓦，則對于整個火電行業新增市場而言，預計仍有 1.8 億千瓦的新增需求。我們估算新增的成本約為 185 元每千瓦，則超低排放新增市場空間為 333 億元，每年約有 83 億元市場空間。綜上，火電領域存量改造和增量需求共計約有 673 億元的市場空間，平均每年約有 180 億元空間。

火電領域市場空間測算

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　　在上述市場空間的大背景下，考慮到國家的電價補貼措施，能有效緩沖企業成本上升的影響。《燃煤發電機組環保電價及環保設施運行監管辦法》規定，安裝了脫硫、脫硝和除塵環保設施， 且排放達標的火電機組，其上網電價可在現行上網電價基礎上加價。目前，脫硫電價加價標準為每千瓦時 1.5 分錢，脫硝電價為 1 分錢，除塵電價為 0.2 分錢， 共計 0.027 元/度。 如果全部發電量均進行脫硫脫硝除塵處理，國家補貼上限如下圖所示：

脫硫脫硝除塵電價補貼上限測算

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　　實施超凈排放的機組，電價扶持力度更大。 超凈排放機組可在脫硫脫硝除塵電價扶持政策的基礎上再加價。《全面實施燃煤電廠超低排放和節能改造工作方案》規定， 2016 年 1 月 1 日前已經并網運行的現役機組，對其統購上網電量每千瓦時加價 1 分錢； 2016 年 1 月 1 日后并網運行的新建機組，對其統購上網電量每千瓦時加價 0.5 分錢。 截至 2015 年底，我國煤電裝機容量 8.95 億千瓦，當年煤電發電量 41735 億千瓦時； 2016 年底我國煤電裝機容量 9.4 億千瓦，當年煤電發電量36915 億千瓦時。 因此，對于 15 年的煤電發電量，適用于 1 分錢每度電的超凈排放補貼；對于 16 年及之后的發電量，則要區分是 2016 年 1 月 1 日前已經并網運行的現役機組還是新增機組發的電，對截止日期前的現役機組則適用于 1 分每度的超凈排放補貼，新增機組適用于 0.5 分錢每度電的超凈排放補貼。據政策， 2020年煤電裝機規模要控制在 11 億千瓦以內，以煤電發電設備利用小時數為 4200 估算，則 2020 年煤電發電量約為 46200 億千瓦時。我們對 2016 年和 2020 年的煤電發電量， 按照裝機容量比例進行估算，區分出分別適用于 1 分和 0.5 分每度的部分，從而測算出當年超凈排放補貼上限，如下表所示：

超凈排放電價補貼上限測算

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