家用空調行業近兩年來銷售表現較為低迷，2015 及2016 年行業內銷量分別同比下滑10.39%及 3.80%，但主要原因為行業經歷了渠道去庫存的陣痛，去庫存周期結束后行業銷量將逐步修復，短期調整并不代表行業后續增長乏力；從最直觀的滲透率角度而言，空調具備“一戶多臺”屬性，每戶家庭保有量可達到兩臺甚至更多，因此其飽和保有量也應為“一戶一臺”的冰箱的兩倍甚至更多；而據統計局數據，2016 年全國居民每百戶空調保有量為 90.90 臺 9 ，仍略低于冰箱的 93.50 臺；內銷量方面，空調全年內銷為6049 萬臺，僅領先冰箱內銷量 26.96%，空調歷史內銷高點較冰箱領先優勢則更小，由此可見空調行業仍有較為可觀的成長空間。

　　分城鄉來看，我國城鎮市場中空調滲透率自上世紀 90 年代起加速提升，截止 2015 年底，城鎮每百戶保有量為 114.60 臺，在大家電品類中僅次于彩電，并基于自身“一戶多機”屬性，空調城鎮保有量已較冰洗具備一定領先優勢；而農村市場方面，2015 年底我國農村家庭空調、冰箱、洗衣機及彩電每百戶保有量分別為 38.80、82.60、78.80及 116.90 臺，空調保有量不僅遠低于城鎮市場，甚至不及農村地區冰箱及洗衣機滲透率水平的一半，后續提升空間更為可觀。

　　考慮到家電普及程度與居民可支配收入呈較強正相關性，因此通過對比分析我國城鄉家庭與家電成熟市場日本的家庭可支配收入水平，有助于對我國空調普及所處階段進行判斷；測算得出我國目前每戶農村家庭年可支配收入水平基本相當于日本 20 世紀 70 年代初水平，我國每戶城鎮家庭年可支配收入則相當于日本 20 世紀 80 年代水平；空調保有量方面，2015 年日本每百戶空調保有量已經高達 284 臺，較我國領先優勢極為明顯，而我國城鎮及農村保有量也基本僅與其在 20 世紀 80 年代及 70 年代水平相仿；通過參考日本空調普及歷史進程可以得出，隨著我國國內城鄉居民收入水平持續攀升，空調滲透率提升空間均極為可觀。

　　隨著農村地區保有量提升及更新需求穩步釋放，空調行業成長空間仍較為可觀，且基于行業雙寡頭壟斷的穩態競爭格局，格力及美的市場份額及其盈利能力均有望維持甚至得到進一步提升，業績維持兩位數穩健增長預期依舊確定。