一、軟件業務穩中有降

　　據數據，2016 年 1-8 月份全國累計軟件業務收入為 30,526 億元，同比增長 14.8%，與上年同期增速相比下降 1.9個百分點；實現利潤總額 3,613 億元，同比增長 21.3%，與上年同期增速相比提升 6.7 個百分點。近五個季度，軟件業務收入同比增速均處在 8%-16%的區間內，短期來看，全國軟件業務仍然處于穩定增長的階段。從與 GDP 增速對比的角度來看，2015 年以來，軟件業務收入的同比增速和全國 GDP 同比增速之間的差距越來越小，軟件行業逐漸從 2010-2012 年的高增長率過渡到目前的略高于 GDP 增速的程度，增速放緩趨勢明顯。

　　這種情況的發生和宏觀經濟運行情況關系密切。隨著國內及全球 GDP 增速的放緩，政府以及各企業的 IT 支出也相應縮減，而政府及企業 IT 支出是計算機類公司收入的重要來源。全球 IT 支出從 2013 年以來增速開始放緩，2015 年更是同比下降了8.02%，預計 2016 年的全球 IT 支出將維持 2015 年的低位狀態。

軟件業務收入及 GDP 同比增速（%）

數據來源：公開資料整理

全球 IT 支出（十億美元）及同比增速

數據來源：公開資料整理

　　分領域運行情況來看，1-8 月份軟件產品實現收入 9,514 億元，同比增長 12.2%，其中信息安全產品同比增長 15.3%；信息技術服務實現收入 15,810 億元，同比增長 15.3%；嵌入式系統軟件實現收入 5,197 億元，同比增長 18.1%。信息技術服務業務收入占比達到 51.8%，且其同比增速高于軟件業行業平均水平。更細分來看，在信息技術服務業務中，運營相關服務（包括在線軟件運營服務、平臺運營服務、基礎設施運營服務等）收入同比增長 14.6%；電子商務平臺技術服務（包括在線交易平臺服務、在線交易支撐服務等）收入同比增長 17%；集成電路設計增長 7.1%；其他信息技術服務（包括信息技術咨詢設計服務、系統集成、運維服務、數據服務等）收入同比增長 16.2%。比較增速后發現，電子商務平臺技術服務在今年前 8 個月得到了最快速的發展，這和近年來電子商務的蓬勃發展是相一致的。

2016 年1~8月及去年同期軟件業務收入細分領域占比情況

數據來源：公開資料整理

　　二、硬件業務需尋找新突破口

　　近年來，隨著智能移動終端的興起，PC 需求持續下降。全球 PC 出貨量從 2012 年以來出現明顯下滑；PC 出貨量同比增速從2010 年下半年以來出現大幅下降，逐漸由之前兩位數的同比增速過渡到個位數甚至是負的同比增速。與此同時，以智能手機為代表的智能終端得到了快速發展。從 2009 年到 2014 年，全球智能手機出貨量的 CAGR 為 48.50%。從全球智能手機出貨量的歷史同比增速來看，從 2010 年下半年以來增速長期處在下降趨勢中，直至 2015 年的 14.39%以及 2016 年前三季度的個位數增速 4.52%。智能手機的高速增長顯然已經不可持續，預計未來仍會保持目前低速增長的態勢。由此可見，智能手機的興起所帶來對于整個產業鏈的紅利已經基本結束，未來硬件業務的發展需要尋找新的突破點。一方面，機會可能存在于新型的智能終端，如 AR/VR 設備、智能手表、二合一平板電腦等；另一方面，以大數據、云計算、人工智能為代表的新技術的快速發展必然會帶動底層硬件基礎設施的需求，如對于服務器、存儲設備、集成芯片的需求。

全球 PC出貨量及同比增速

數據來源：公開資料整理

全球智能手機出貨量及同比增速

數據來源：公開資料整理

　　微軟推出的 Surface 系列創造了二合一平板電腦這樣一個新形態，其兼具了平板的便攜性、娛樂性和 PC 的高性能、兼容性，能夠適應多樣的應用場景。盡管于 2012 年 6 月推出的第一款 Surface RT 市場表現慘淡，但是經過 4 年多的產品更新迭代，最近推出的 Surface Pro4 市場反響良好。從微軟公布的近四年的年報來看，從 2013 年到 2016 年，Surface 系列產品收入的CAGR 為 68.87%。最近公布的 2017 財年 Q1 季報顯示，Surface 產品收入同比增長 38%，達到 9.26 億美元。Surface 作為平板電腦二合一這個新領域的代表產品因為迎合了消費者多樣化的需求而重新得到了市場的認可，成為 PC 銷量頹勢的大環境下的不多亮點。許多其他的電腦、智能手機廠商也跟在微軟身后積極拓展這個新領域，如華為新近推出的 Matebook、聯想推出的 Mixx 系列等。

　　智能手機等設備的興起直接帶動了移動互聯網的發展，智能手機等設備增速的放緩使得移動互聯網的發展同樣遇到了瓶頸。這一點可以從移動互聯網用戶數的低速增長中體現出來。但是就在移動互聯網用戶數小幅增長的情況下，移動互聯網的市場規模卻在 2014 年的較低速成長之后在今年迎來了 100%以上的同比增速。認為，這主要得益于以移動互聯網為基礎的生活方式的持續轉變。這說明雖然智能設備廠商新的成長空間受到限制，但新模式、新業態的持續滲透會給行業帶來新的發展機會。結合軟件方面電子商務業務收入的快速成長，認為未來基于互聯網的互聯網運營模式仍然擁有發展空間。新穎的、可盈利的商業模式，以及在新領域的互聯網滲透均是可以關注的方向。

移動互聯網用戶規模及增速

數據來源：公開資料整理

移動互聯網市場規模及增速

數據來源：公開資料整理