由于利潤可觀，養殖戶擴大蛋雞存欄量的熱情短期內不會消退

　　受春節期間現貨大跌影響，節后雞蛋期貨低開低走，主力1605合約更是破位下行，刷新去年7月以來低點。展望后市，雞蛋需求將進入階段性淡季，而雞蛋供應將隨著蛋雞存欄量增加和氣溫回升逐漸擴大，因此雞蛋期貨仍有下跌空間。

　　集中消費結束，現貨價格暴跌

　　每年的春節前夕都是雞蛋等副食品的階段性消費旺季，雞蛋價格傾向于高走。但春節過后，雞蛋的短期需求幾近消失，價格容易出現逆轉。今年這一規律重現，春節過后，雞蛋現貨價格出現斷崖式下跌。短短一周時間，大部分地區雞蛋現貨價格下跌幅度在0.9—1元/斤，直逼3.00元/斤關口。

　　短期雞蛋需求仍將維持低迷，雞蛋價格難以再現節前漲勢。但隨著農民工返城、大中專院校開學，雞蛋的集團消費增加，雞蛋現貨價格有望趨于平穩。

　　雞蛋產能不斷增加

　　自去年下半年以來，由于蛋雞存欄量和往年相比偏低，雞蛋供應偏緊，雞蛋價格穩步上漲。同時，玉米、豆粕價格大幅低走，使得蛋雞養殖利潤大幅增加，養殖戶補欄積極性空前高漲。國內蛋雞、后備雞、育雛雞存欄量穩步提高，截至目前，這種勢頭仍在延續。

　　據調查統計，1月全國蛋雞存欄量為14.49億只，環比增加1.05%，同比增加8.39%。其中，在產蛋雞存欄量為11.98億只，環比增加1.27%，同比增加13.13%；后備雞存欄量為2.51億只，環比減少0.12%，同比減少9.64%。

　　另外，存欄蛋雞雞齡結構也有利于雞蛋產量增加，即將淘汰的蛋雞占比較正常水平偏低，而在產蛋雞和青年雞占比偏高。

　　玉米、豆粕低走利空玉米

　　雖然雞蛋現貨價格大幅低走，但國內玉米、豆粕價格偏低，蛋雞養殖依舊存在豐厚利潤，養殖戶擴大存欄量的熱情短期內不會消退。據調查，目前大多數地區雞蛋成本在3元/斤以下，部分地區甚至在2.6元/斤左右，而雞蛋現貨價格依舊在3元/斤以上。展望后市，雞蛋最重要的生產成本——玉米和豆粕價格仍將低迷不振，難以對雞蛋價格形成利好支撐。

　　玉米方面，政府在東北地區繼續加大收儲力度，截至目前，政府已經收購臨時儲備玉米接近8300萬噸。雖然當前距離收儲結束還有兩個多月，但收儲量已經超過上年度水平。東北玉米流通量下降，國內玉米價格止跌企穩。

　　但是政府收儲的目的并不是一味抬高玉米現貨價格，而是調節供需，穩定國內玉米市場價格。據悉，為避免階段性供應緊張，近期政府將開展臨儲玉米拍賣，和去年4月9日開始拋儲相比，今年時間大幅提前。而為引導農民調整種植結構，在2016/2017年度，政府可能取消玉米收儲或者大幅降低收儲價格，而直接對農民補貼，實行價補分離，玉米價格運行將更加市場化。目前南方港口進口玉米成本在1500元/噸以下，將對國內玉米價格產生很大沖擊。玉米拋儲和政府按市場化運作玉米價格的思路都意味著國內玉米價格仍有下跌空間。

　　豆粕方面，美國農業部在2月農產品供需報告中調低了本國大豆壓榨量，導致庫存數字上調，同時調高了阿根廷大豆產量，從而使本月供需報告總體呈現偏空色彩。隨著晴朗天氣增多，巴西大豆收獲進度加快，目前已經收割16%，高于去年同期的14%的水平，這意味著巴西大豆上市步伐加快，將擠占美豆市場份額，從而使國際豆類價格承壓，國內豆粕價格自然也難以走高。

　　從技術上看，JD1605合約經過三個多月的振蕩后，于本周初突破下行，正式拉開新一輪下跌帷幕，下行趨勢較為明顯。操作上，可繼續逢高做空。