2015年，大宗商品市場在生產供應充裕、美元持續升值等因素的影響下繼續走低，各個品種價格達到多年低位。其中，全球銅供應過剩、中國經濟增速放緩令國際銅價震蕩下行，較年初下跌超過25%。展望2016年，銅市場基本面能否出現改觀？行情是否仍舊“跌跌不休”？

回顧2015年，宏觀基本面和市場情緒均對銅價走勢產生了不利影響。

1.國際銅市場進入相對過剩階段。2015年前9個月，全球精銅產量1684.5萬噸，同期銅消費1681萬噸，為2009年以來首次出現供給盈余。

2.美元走強使大宗商品市場整體承壓。美國三季度GDP環比折年率達2.1%，同時失業率接近4.9%，通脹水平逐步回升至2%，在此背景下年內美國加息的預期反復發酵，對國際大宗商品市場普遍構成壓力。

3.市場空頭氣氛濃重，銅市場中長期投資倉位持續下降，投機交易多頭不斷走低，盡管年內希臘債務危機、外匯市場動蕩等風險事件在短期內對銅價形成刺激，但仍未改變市場整體走入熊市的格局。

展望2016年，從基本面看，銅市場仍將維持弱勢格局。一是實物市場仍將呈現供應過剩的狀況， 并可能差于2015年。根據以上分析，我們可以看到2016年全球精銅產量增速可能仍維持在較低的速度3%，而消費增速受制于沒有新的增長點，可能會更低 至2%左右。從中國的情況看，低銅價將抑制冶煉廠的生產熱情，銅消費已進入下行周期，短期內看不到改善的可能。二是美元仍將維持強勢，美聯儲展開加息后市場普遍預計將進入加息通道，且美國經濟走強也將支持強勢美元。三是世界通脹水平還將延續低位，大宗商品抵抗通脹的價值被削弱，持有成本上升，進一步對價格形成打壓。

預計未來銅價仍在下行通道當中，目前距離2008年低點尚有一定空間，但考慮到礦山的成本問題，跌破2008年低位的可能性較低，紐約銅價1.59-1.81美元/磅是市場支撐位，一季度的波動區可能在1.81-2.27美元/磅。2016年宏觀層面仍然充滿不確定性，中國經濟發展狀況以及恐怖襲擊等事件，可能都促使銅價產生劇烈波動。