雅虎董事會(huì)成員在上周3天密集的會(huì)議上只討論了一件事：這家公司下一步該怎么辦。今年以來，雅虎股價(jià)下跌超過30%，三年前空降雅虎的硅谷“明星級(jí)人物”梅麗莎·梅耶爾未能成功扭轉(zhuǎn)雅虎的頹勢(shì)，是時(shí)候拿出方案給股東一個(gè)交代了。

　　目前外界所獲知的方案包括出售雅虎所持剩余的阿里巴巴股份，出售所持雅虎日本股份以及出售自身的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，前兩種方案盡管有稅務(wù)方面的障礙，都僅估值方面而言，起碼有公開市場(chǎng)的股價(jià)作為參照，但第三種方案：剝離雅虎自身的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，這部分的售價(jià)卻并沒有公開市場(chǎng)股價(jià)作為參照。

　　目前主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，雅虎的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)價(jià)值在30-40億美元之間，該價(jià)值大約是雅虎目前息稅前利潤的3-4倍，該倍數(shù)考慮進(jìn)了雅虎目前的經(jīng)營業(yè)績狀況、所處的企業(yè)發(fā)展中后期階段較慢的有限度的增長以及目前對(duì)雅虎較為不利的行業(yè)環(huán)境等。

　　傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占營收絕大部分比例

　　首先來看雅虎的核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，創(chuàng)辦于20年前的雅虎目前從事的業(yè)務(wù)依然以傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為主，營業(yè)收入主要來源于展示廣告和搜索廣告。

　　根據(jù)其2014年年報(bào)顯示，截止到2014年12月31日，雅虎全部收入的79%來自于展示廣告和搜索廣告。具體來看，搜索廣告業(yè)務(wù)收入在2014年為17.9億美元，同比增長了3%，展示廣告業(yè)務(wù)收入在2014年為18.7億美元，同比下降了4%。

　　來自移動(dòng)端的收入為7.7億美元，這7.7億美元包含了展示廣告、搜索廣告和其他業(yè)務(wù)的收入，雅虎在財(cái)報(bào)中并沒有將該部分收入的構(gòu)成進(jìn)一步細(xì)化。

　　僅從收入構(gòu)成上來看，其首席執(zhí)行官梅耶爾接掌雅虎3年來，主要的業(yè)務(wù)構(gòu)成和收入來源并沒有發(fā)生顯著變化，雅虎利用流量變現(xiàn)的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營模式并沒有發(fā)生本質(zhì)的變化。

　　雅虎方面稱，2014年月活躍用戶數(shù)為10億，其中超過5.75億來自于移動(dòng)端。

　　從收入趨勢(shì)和凈利潤趨勢(shì)來看，這幾年雅虎的表現(xiàn)也不盡如人意。最近3年，雅虎的營業(yè)收入總體呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，但并沒有出現(xiàn)明顯的變化，收入在46億至49億之間，但與此同時(shí)，經(jīng)營相關(guān)的費(fèi)用則大幅上升，導(dǎo)致經(jīng)營利潤下降的趨勢(shì)更為明顯。