一、走勢分析

　　據生意社數據顯示，10月國內鋁市跌跌不休，整月幾乎是在下跌中度過。月初國內現貨鋁均價11662.5元/噸，月末為10307.5元/噸，跌11.62%。

　　二、行情分析

　　本月鋁價下跌超千元/噸，本是銀十的旺季卻慘遭滑波，究其原因有以下幾點：一是源于鋁產量的持續增加，9月全球原鋁日均產量增至68800噸，8月為68600噸。中國9月原鋁日均產量升至90500噸，8月為88200噸。二是企業面臨大面積的虧損，成本低于11000元/噸的產能約占全國產能的3%，成本分布在11000—11500元/噸的產能占比為28%，但是全國減產的產能仍不及新增產能，全國減產累計200多萬噸，同期新產能投放超300萬噸。三是國慶節后廠家陸續復產，如銅川、東興相繼復產。四是庫存量大增，上海、無錫、杭州、南海和鞏義五地最新的現貨庫存總計100.5萬噸，較去年同期的67萬噸同比上漲50%。而照以往經驗看，10月下旬到春節前的去庫存能力并不如夏秋季節強勁。今年運行產能比去年同期并未明顯降低，100萬噸庫存重壓之下，去庫存過程漫長且艱難。

　　有著80年歷史的“中國第一鋁”中國鋁業撫順鋁業公司電解鋁生產線于24日全線停產，從此不再生產鋁及合金，轉而生產鋁用碳素制品，以求生路。俄鋁還表示，沒有計劃重啟于2013年起閑置的鋁冶煉廠，并考慮進一步削減鋁產量，每年減少約20萬噸。為了應對鋁價下跌，廠家紛紛減產停產，但減產對價格的提振作用非常有限。今年至今國內整個行業減產有200萬噸左右，但新增產量也有300萬噸左右。

　　三、后市展望

　　臨近月末，有消息稱，中國將于今年年底之前宣布下調上網電價，最快將于11月初宣布，中國下調上網電價將對電力成本較高的行業形成利好，尤其是對電力成本占40%的電解鋁生產企業來說。但鋁行業過剩格局短期無法逆轉，而且明年預計仍有400萬噸新增產能，因此鋁價后期仍可能繼續走低。

　　相關上市企業：中國鋁業、云南鋁業、南山鋁業。