前期供需失衡和期現回歸引發蛋價斷崖式下跌，近期雞蛋期貨卻走勢強勁，“六連陽”之后反彈至4387元/500千克。雞蛋此輪“過山車”似的一跌一漲讓市場有些看不明白。

“每年8-10月份是雞蛋價格全年高點，一般來說近幾年價格都在4500元/500千克以上，主力1509合約期價跟隨1505合約下挫之后，近期正遭遇一個價格修正的過程。”新湖期貨資深分析師詹嘯告訴中國證券報記者。

業內人士指出，持續幾個月的價格低迷后，市場出現蛋雞提前淘汰跡象，補欄也不及預期，加之9月份往往是一年中消費高峰，一般來說，9月份蛋價不 會有深度下跌，因而這波反彈也在預期之中。中長期來看，在下半年雞蛋消費回暖的情況下，1509合約有望呈趨勢性上漲;不過短期來看，當前需求表現依然低 迷，貿易商看漲信心不足，預計蛋價將延續穩中調整。

雞蛋價格遭遇“過山車”

3月24日至4月7日，雞蛋期貨價格跌勢兇猛。短短10個交易日內，主力1509合約從4407元/500千克迅速跌至4075元/500千克，區間累計跌幅高達7.34%。

“在產蛋雞存欄逐步恢復及需求平淡，數月以來一直壓制盤面向上動能。今年清明節需求對市場的提振力度及作用時間均十分有限，雞蛋反彈無望轉入跌勢，節后各地蛋價大幅下滑，局部地區降至3元/斤下方，現貨加速下滑促使盤面破位下行。”銀河期貨研究員胡香君說。

業內人士普遍認為，現貨的加速下滑、期現價差過高共同促使前期期貨盤面破位下行。而4月8日以來，雞蛋期貨又開始持續反彈，截至目前的6個交易日內，累計上漲3.42%至4387元/500千克。

導致這波反彈的原因又是什么呢?

金石期貨研究員朱四祥認為主要有三點。首先，持續幾個月價格低迷后，市面上出現了提前淘汰的現象，也就是說，淘汰雞價格相對可觀，但是飼料成本 上漲加之蛋價低迷，養殖戶持續虧損，不少養殖戶選擇淘汰老雞，甚至不到450天的產蛋雞。其次，市場補欄不積極，多家種雞場表示3-4月訂單量低于往年。 最后，9月份總是一年的消費高峰，且天熱產蛋率低，供應會減少，從歷史上看也沒有出現4200元/500千克以下的低價。“這幾個因素導致9月份蛋價不會 有深度下跌，所以這波反彈也在預期之中。”

詹嘯同時告訴記者，2月之后，蛋雞出現提前淘汰的跡象，這與去年的情況完全相反，去年一直維持延遲淘汰的狀態。而補欄方面原本預計3-4月的補 欄高峰會出現較好的補欄，但是2月之后現貨價格低迷，3月之后甚至跌破成本，使得春季補欄高峰并沒有想象中那么好，同比甚至略微下降。

不過芝華數據分析師楊曉蕾認為，導致這波期價反彈的主要原因或是近幾日蛋價反彈帶動的資金“思漲”。據悉，近期這波雞蛋現貨反彈僅持續4日，主 產區蛋價從3.16元/斤漲至3.32元/斤，漲幅5%。“在蛋價出現小幅反彈后，上漲并未持續，近兩日蛋價企穩調整，部分地區甚至出現小幅下跌。”

反轉尚需等待

從基本面來看，業內人士認為，目前供應的絕對水平并未出現大幅增長，需求的回落超出市場預期，近期市場依然缺乏采購熱情。對于雞蛋期貨價格的這波上漲，應該以反彈看待，而反轉仍需要等待。

根據芝華對蛋雞存欄監測，目前雞齡結構依然處于“年輕化”結構狀態，老雞占比依然較少，市場上可淘汰蛋雞并不多，老雞淘汰情況較為正常。從淘汰 雞價格可看出，目前淘汰雞價格震蕩調整，波動不大。補欄方面，受前期老雞大幅淘汰影響，空欄量大幅增加;同時春季為養殖戶補欄旺季，養殖戶育雛積極性將有 所提高。

“目前雞蛋貿易形勢并無利好，收貨依然好收，走貨情況正常偏慢，貿易商庫存情況正常，貿易商由前期的看漲預期調整為穩中看跌。”楊曉蕾說。

據朱四祥介紹，以華東地區為例，貿易商以上海定價為標桿，由于去年高利潤大量散戶進入市場，今年蘇北地區存欄偏大，余貨一直沒有被清空，上海今 年一直跟外圍跌，不跟外圍漲，華東蛋價底部價格越來越低，山東每次提價都被上海拖累，且蘇北是固定收貨模式，基本靠上海蘇南地區消化余量，所以，這部分余 貨不消化干凈，蛋價就難以提升。

“近期價格穩定為主，局部小幅震蕩，貨源總體依舊偏多，貿易商對后期看漲信心不足，很難出現大的反轉，短線預計穩中偏弱。”朱四祥表示。

展望后市，楊曉蕾認為，從長期來看，后市可淘汰蛋雞占比依然較少，新增開產量將陸續增加，雞蛋供應將繼續增加，后市蛋價依然不樂觀。從短期來看，貿易形勢無好轉，需求表現依然低迷，蛋價上漲動力不足，短期蛋價將延續穩中調整。

期貨方面，詹嘯指出，由于春季補欄不及預期，夏季之后可能供應量會低于預期，而整個雞蛋養殖業受生豬存欄減少帶動，有可能在今年下半年迎來復蘇，所以下半年雞蛋消費有可能跟隨回暖，兩者共振下1509合約有望超預期上漲