一、產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)小幅回落

　　限產(chǎn)初見(jiàn)成效，產(chǎn)量規(guī)模得到一定控制。據(jù)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，10月份我國(guó)煤炭產(chǎn)量2.91億噸，環(huán)比上月繼續(xù)減少100萬(wàn)噸，同比減少2700萬(wàn)噸，同比下降8.5%。1-10月份我國(guó)煤炭產(chǎn)量累計(jì)完成31.6億噸，比去年同期減少4970萬(wàn)噸同比下降1.5%。1-10月份我國(guó)煤炭累計(jì)新增資源總量34億噸，同比下降2%。

　　8月下旬，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)煤電企業(yè)座談會(huì)上，要求今年全年減少煤炭進(jìn)口量5000萬(wàn)噸，其中要求各大電力企業(yè)減少進(jìn)口煤采購(gòu)量2000萬(wàn)噸;自10月份開(kāi)始至年底，將進(jìn)口采購(gòu)量控制在前8個(gè)月平均水平的50%以下。9月15日《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》出臺(tái)，限制劣質(zhì)煤進(jìn)口。10月初，國(guó)家發(fā)改委核實(shí)各大電力集團(tuán)進(jìn)口煤減量指標(biāo)情況，要求電力集團(tuán)貫徹落實(shí)四季度進(jìn)口煤縮減計(jì)劃，增加國(guó)內(nèi)煤拉運(yùn)，力爭(zhēng)完成任務(wù)指標(biāo)。10月8日，財(cái)政部發(fā)文明確提出，從10月15日起，進(jìn)口煤取消零關(guān)稅政策，對(duì)進(jìn)口煤炭征收3%-6%不等的關(guān)稅，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)基本喪失。

　　多種調(diào)控影響下，近兩個(gè)月煤炭進(jìn)口量應(yīng)聲而落，9、10月份，我國(guó)分別進(jìn)口煤炭2116、2013萬(wàn)噸，10月份當(dāng)月煤炭進(jìn)口量同比下降17.4%，1-10月份，累計(jì)進(jìn)口煤炭2.43億噸，同比減少2013萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降7.7%。10月份煤炭當(dāng)月進(jìn)口金額為14.9億美元，同比下降28.4%，當(dāng)月進(jìn)口均價(jià)為74美元/噸，同比下跌16.1美元/噸;1-10月份煤炭累計(jì)進(jìn)口金額188.3億美元，同比下降20.6%，累計(jì)進(jìn)口均價(jià)為77.5美元/噸，同比下跌20.5美元/噸。

　　出口方面，10月份當(dāng)月我國(guó)煤炭出口量?jī)H為49萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.2%。1—10月份煤炭出口總量為486萬(wàn)噸，同比下降23%。當(dāng)月出口金額為5575萬(wàn)元，同比下降0.1%，當(dāng)月出口均價(jià)為113.8美元/噸，比去年同期下跌24.4美元/噸;累計(jì)出口金額為59670萬(wàn)美元，同比下降33.8%，累計(jì)出口均價(jià)為122.8美元/噸，同比下跌20.4美元/噸。前十個(gè)月，我國(guó)煤炭已累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈進(jìn)口23812.9萬(wàn)噸。

　　從近兩年的煤炭進(jìn)出口當(dāng)月均價(jià)走勢(shì)來(lái)看，基本上進(jìn)出口價(jià)格都是持續(xù)下行的格局，2014年以來(lái)，進(jìn)口均價(jià)繼續(xù)下滑，8、9月份開(kāi)始有小幅回升走勢(shì)，而出口均價(jià)在5、6月份有小幅上漲波動(dòng)后，又開(kāi)始掉頭下行，近兩個(gè)月開(kāi)始再度反彈。

　　二、需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)

　　10月份主要下游耗煤行業(yè)市場(chǎng)需求均未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，據(jù)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，10月份全國(guó)煤炭銷(xiāo)量27936萬(wàn)噸，環(huán)比減少164萬(wàn)噸，同比減少2364萬(wàn)噸同比下降7.8%。1—10月份我國(guó)煤炭累計(jì)銷(xiāo)量30.4億噸，同比減少5031萬(wàn)噸，同比下降1.63%。從下游行業(yè)“高庫(kù)存、低日耗”、產(chǎn)地銷(xiāo)售無(wú)增加的狀態(tài)來(lái)看，當(dāng)前煤炭市場(chǎng)現(xiàn)狀并不樂(lè)觀。

　　10月份全社會(huì)發(fā)電量為4446.4億千瓦時(shí)，環(huán)比減少95.6億千瓦時(shí)，月環(huán)比下降2.2%，同比上漲1.9%。其中受到季節(jié)因素影響，火電開(kāi)始回升水電開(kāi)始下行，本月火力發(fā)電量完成3206.5億千瓦時(shí)，環(huán)比增加60.5億千瓦時(shí)月環(huán)比上升2%，同比下降5.8%;水力發(fā)電量繼上月環(huán)比下降后本月繼續(xù)下行當(dāng)月完成為967.2億千瓦時(shí)，環(huán)比下降176.8億千瓦時(shí)月環(huán)比大幅下降15%同比增長(zhǎng)仍高達(dá)34.7%。1-10月份，全國(guó)發(fā)電量累計(jì)為45233.9億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.2%，其中火電發(fā)電量累計(jì)完成34591.4億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.1%;水電發(fā)電量累計(jì)完成8127.3億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)22.3%。火電占我國(guó)全社會(huì)發(fā)電量的占比也由上個(gè)月的69.3%上升到72.1%左右。

　　鋼鐵、水泥等其他相關(guān)下游主要耗煤行業(yè)產(chǎn)量同比均維持在5%以?xún)?nèi)的低速增長(zhǎng)，有的工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量甚至是同比下降的走勢(shì)，大幅降低了耗煤量和耗電量。

　　其中冶金行業(yè)產(chǎn)量增速回落明顯，生鐵產(chǎn)量10月份完成5701萬(wàn)噸，環(huán)比減少188萬(wàn)噸，同比下降3.1%，1-10月份累計(jì)完成產(chǎn)量59952萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng)0.1%;粗鋼產(chǎn)量10月份完成6752萬(wàn)噸，月環(huán)比減少2萬(wàn)噸，同比下降0.3%，累計(jì)完成產(chǎn)量68535萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%;鋼材產(chǎn)量10月份完成9525萬(wàn)噸，月環(huán)比減產(chǎn)50萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%，累計(jì)完成產(chǎn)量93447萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.7%。

　　建材行業(yè)，水泥產(chǎn)量10月份完成23353萬(wàn)噸，同比下降1.1%，1-10月份累計(jì)完成205298萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.5%。化肥產(chǎn)量10月份完成615.7萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng)1%，1-10月份累計(jì)完成產(chǎn)量5821.3萬(wàn)噸，同比下降1.8%。

　　目前我國(guó)全社會(huì)煤炭庫(kù)存仍處高位。截止10月底，我國(guó)煤炭企業(yè)庫(kù)存8900萬(wàn)噸，月環(huán)比減少700萬(wàn)噸，環(huán)比下降7%，同比減少117萬(wàn)噸，下降1%。全國(guó)重點(diǎn)煤礦庫(kù)存為5159萬(wàn)噸，環(huán)比減少21.6萬(wàn)噸，同比增加868萬(wàn)噸，增長(zhǎng)21%。受工業(yè)用電和民用電雙雙不振影響，電煤消耗保持低位。8月份以來(lái)，全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存持續(xù)走高，從8月末存煤7953萬(wàn)噸，增至9月末的8652萬(wàn)噸，再到10月末的9692萬(wàn)噸，短短兩個(gè)月增加了1739萬(wàn)噸，增長(zhǎng)22%。截止11月06日，沿海六大電廠庫(kù)存總量為1418.75萬(wàn)噸，日耗煤量57.65萬(wàn)噸，自入冬以來(lái)一直未能突破60萬(wàn)噸關(guān)口，庫(kù)存平均可用天數(shù)24.75天。港口方面，截至11月06日，環(huán)渤海四港(秦皇島港、曹妃甸港、京唐港、天津港)庫(kù)存總計(jì)約1876.28萬(wàn)噸，雖已經(jīng)從9月份高點(diǎn)2000多萬(wàn)噸有所下滑，但是較去年同期仍處于高位，且較11月03日的1842.23萬(wàn)噸上漲了34.05萬(wàn)噸，庫(kù)存高位且有回彈之勢(shì)，繼續(xù)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格形成下行壓力。

　　從庫(kù)存總量來(lái)看，四個(gè)環(huán)節(jié)庫(kù)存總計(jì)為27711萬(wàn)噸，月環(huán)比增加120.4萬(wàn)噸，月環(huán)比增長(zhǎng)1%。

　　海運(yùn)費(fèi)方面，截止10月31日，秦皇島到上海2-3萬(wàn)噸級(jí)船舶為24.7元/噸，比上月末微升0.6元/噸，秦皇島到寧波1.5-2萬(wàn)噸級(jí)船舶為29.8元/噸，比上月末微升0.4元/噸，秦皇島到廣州5-6萬(wàn)噸級(jí)船舶為32.6元/噸，比上月末微升1.4元/噸。

　　三、市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中小幅回升

　　隨著國(guó)家限產(chǎn)保價(jià)、限制進(jìn)口煤等一系列政策的逐步落實(shí)。10月10日，神華集團(tuán)將10月份各卡數(shù)動(dòng)力煤價(jià)格較9月普漲15元/噸，之后中煤、同煤集團(tuán)也紛紛上調(diào)了10月份煤炭?jī)r(jià)格。在季節(jié)性冬儲(chǔ)旺季因素及大型煤炭企業(yè)有意提價(jià)的支撐下，煤炭?jī)r(jià)格在經(jīng)歷了1-9月份的長(zhǎng)期低迷后，出現(xiàn)了久違的上漲。環(huán)渤海港口動(dòng)力煤指數(shù)連續(xù)兩周分別上漲8元/噸和7元/噸，不僅創(chuàng)出年內(nèi)單周最大漲幅，累計(jì)漲幅也與神華漲價(jià)持平。

　　但本輪煤炭?jī)r(jià)格上漲完全是大型企業(yè)行為，盡管諸多利好仍無(wú)法改變現(xiàn)階段煤炭產(chǎn)能結(jié)構(gòu)過(guò)剩和消費(fèi)端需求減弱的現(xiàn)狀。電力需求依然低迷，電煤日耗偏低導(dǎo)致電企對(duì)煤價(jià)上漲多以觀望為主，電廠的高庫(kù)存仍然是壓制煤價(jià)的主要因素。與以往的囤煤備戰(zhàn)不同，在煤炭庫(kù)存爆滿(mǎn)的情況下，電廠壓價(jià)限煤已成普遍現(xiàn)象。

　　5500大卡動(dòng)力煤價(jià)并沒(méi)有按照市場(chǎng)預(yù)期慣性小幅上漲而是在連續(xù)上漲兩周后止步于497元/噸。秦皇島港方面，10月末，5500大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為490-500元/噸，5800大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為530-540元/噸，和9月末相比，每噸有10-15元的漲幅，月環(huán)比上漲3%左右;產(chǎn)地方面價(jià)格以漲為主，晉陜蒙除小部分煤種略有下跌外，其他價(jià)格全面上漲;煤價(jià)下跌主要集中在西南和西北部分地區(qū)。

　　據(jù)中國(guó)物流信息中心監(jiān)測(cè)，10月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)月平均價(jià)格結(jié)束連續(xù)4個(gè)月的持續(xù)下跌，當(dāng)月環(huán)比上漲1.55%，同比仍下降8.54%。其中，煙煤、無(wú)煙煤環(huán)比分別上漲1.66%和1.13%，同比分別下降8.58%和8.38%。

　　10月份以來(lái)國(guó)際煤價(jià)基本上還是處于整體下行的行情，截止10月31日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)格報(bào)收64.2美元/噸，比上月末下降1.63美元/噸，月環(huán)比下跌2%。南非理查德港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收65.79美元/噸，比上月末下降1.4美元/噸，月環(huán)比下跌2%。歐洲ARA三港市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收74.15美元/噸，比上月末微漲0.23美元/噸，月環(huán)比上升1%。

　　四、后期煤炭市場(chǎng)基本預(yù)測(cè)

　　隨著入冬天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，電廠日耗增加，南方進(jìn)入枯水期后，水電對(duì)火電的沖擊將陸續(xù)減弱，冬儲(chǔ)煤運(yùn)輸陸續(xù)開(kāi)始，預(yù)計(jì)11、12兩個(gè)月，煤炭市場(chǎng)形勢(shì)將好于10月份。受煤炭脫困政策的支持、季節(jié)性供需關(guān)系改善以及年底合同談判的影響，年內(nèi)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)在諸多利好因素的支撐下將進(jìn)一步回暖，動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)走高的可能性較大。

　　但目前全國(guó)重點(diǎn)電廠、下游沿海電廠、中轉(zhuǎn)港、下游儲(chǔ)煤基地存煤均處于高位，去庫(kù)存任務(wù)艱巨，其他下游行業(yè)需求低迷、運(yùn)輸相對(duì)寬松，市場(chǎng)整體需求不會(huì)有太大變化，加之進(jìn)口煤壓力依然存在，預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格上漲空間有限。