低端產(chǎn)品進入門檻低，幾萬、幾十萬等規(guī)模均可介入，預計始終會處于供大于求的狀況，行業(yè)毛利率最多保持相對穩(wěn)定，肯定不會出現(xiàn)大幅上升的趨勢。

　　高端產(chǎn)品由于受資金、技術(shù)以及印刷資質(zhì)等因素的制約，進入門檻高，可以保持較高的毛利率，由于行業(yè)訂單銷售模式的特點，行業(yè)供給由需求拉動，均衡產(chǎn)出由需求方?jīng)Q定，而需求方涉及到下游多個行業(yè)，因此與gdp的增速是密切相關(guān)的，需求的增速是可以保證的。由于受到門檻高等因素的制約，短期供給不會有大的上升，因此目前較高的毛利率水平在一定時間內(nèi)是可以維持的，但也不會有較大的提升(目前包裝印刷行業(yè)由于訂單銷售模式的特點大多預留一定的產(chǎn)能，并且訂單受到地域因素的限制較大)。

　　同時，受企業(yè)性質(zhì)、地域性等因素的制約，行業(yè)整合的可能性很小，也不好操作。機會存在于個股中，關(guān)鍵在于獲取訂單的能力。

　　行業(yè)整體表現(xiàn)一般，存在著結(jié)構(gòu)性的投資機會，如高檔印刷領(lǐng)域。代表的上市公司為東港股份、鴻博股份。

　　子行業(yè)中的個股通過外延式并購所存在的投資機會，比如煙標包裝子行業(yè)。代表的上市公司為勁嘉股份給與行業(yè)同步大市?b的評級3.2.高檔印刷領(lǐng)域存在投資機會高檔印刷領(lǐng)域涉及的上市公司主要在商業(yè)票據(jù)市場，下面重點分析這一市場。

　　增長穩(wěn)定，機會在于高端產(chǎn)品

　　商業(yè)票據(jù)市場的需求與gdp的增速密切相關(guān)，涉及國家財政、民政、金融、稅務、郵政、電信、電力、交通、文化、教育、旅游、醫(yī)藥、商業(yè)、娛樂以及日常生活領(lǐng)域，其中政府部門和大企業(yè)的需求占40%-50%。目前，國內(nèi)商業(yè)票據(jù)印刷年產(chǎn)值為120-150億元，年均產(chǎn)值將以15%--20%左右的速度遞增。

　　低端印刷市場供給過剩，競爭激烈，毛利率水平相對較低;中高端印刷市場(防偽票據(jù)、電腦熱敏票、數(shù)字印刷、直郵產(chǎn)品、智能標簽等)，供求基本均衡，需求發(fā)展?jié)摿�極大，毛利率較高，其競爭逐漸向技術(shù)含量、品牌、營銷和服務等非價格競爭手段發(fā)展。

　　形成壟斷競爭格局由于下游的快速增長，該子行業(yè)進入穩(wěn)定增長期。行業(yè)壁壘較高，資質(zhì)限制、客戶結(jié)構(gòu)的特殊性、行政以及區(qū)域的利益平衡，使得市場處于分割狀態(tài)，跨行業(yè)、跨區(qū)域的發(fā)展障礙較大。

　　目前，國內(nèi)從事商業(yè)票據(jù)印刷的企業(yè)共有1200多家，能夠承攬全國性業(yè)務的印刷企業(yè)在國內(nèi)只有10多家。高端的票據(jù)大多具有防偽、保密的要求，較嚴格的資質(zhì)限制使得目前能夠從事此類業(yè)務的企業(yè)數(shù)量較少，基本上每個省只有幾家從事該類業(yè)務的印刷企業(yè)，而且它們的業(yè)務基本是地域性的，

　　行業(yè)毛利率水平

　　商業(yè)票據(jù)印刷行業(yè)平均毛利率水平約在25%左右。

　　低端票據(jù)印刷品由于激烈的市場競爭，毛利率水平正逐步下降，約維持在10%左右，贏利空間較小。

　　以防偽商業(yè)票據(jù)、電腦熱敏票、直郵產(chǎn)品、智能標簽等為代表的高端票據(jù)印刷品由于科技含量較高，附加值相對較大，產(chǎn)品毛利率可達35-40%。

　　直郵產(chǎn)品、智能標簽和彩票印刷等業(yè)務的發(fā)展空間大�？春弥编]產(chǎn)品(對帳單、直郵廣告函件)、智能標簽和彩票印刷等業(yè)務的發(fā)展前景。近幾年我國智能標簽業(yè)務發(fā)展迅速，預計未來幾年將以近40%的速度增長。