受成本塌陷的影響，苯乙烯期貨自10月中旬見頂后持續下跌。12月以來，苯乙烯期貨觸底反彈，但指標卻有所走弱，反彈壓力重重。整體來看，在成本支撐減弱、市場供應增加、下游需求沒有亮點的背景下，苯乙烯難以出現趨勢性行情，弱勢振蕩的可能性較大。

　　純苯開工負荷上升

　　截至12月13日，國內純苯港口庫存為16.2萬噸，較去年同期下降7.7萬噸，同比下降32.22%。庫存偏低使得前期市場推升純苯價格，但近期隨著供應端的恢復，純苯供應偏緊問題得到改善，價格也有所回落。

　　受前期檢修裝置復產的影響，國內純苯供應增加。截至12月17日，國內石油苯開工負荷為78.1%，較上周上升1.4個百分點；苯加氫開工負荷為55.1%，較上周上升5.9個百分點。目前來看，純苯的生產企業基本上處于微利的狀態，平均利潤在100—200元/噸區間內運行，同時原油供應偏緊問題逐漸得到緩解，油價重心下移，這將對純苯價格產生一定壓制，成本端對苯乙烯的支撐作用開始減弱。

　　生產經營狀況改善

　　隨著純苯價格回落，苯乙烯企業的生產經營狀況得到了一定改善，企業虧損正處于縮小的狀態。截至12月17日，國內苯乙烯生產企業平均虧損138元/噸，較前期縮小100元/噸以上。生產經營狀況的改善刺激生產企業提升開工負荷。截至12月16日，國內苯乙烯生產企業的平均開工負荷為77.01%，較去年同期下降1.01個百分點，但較11月中旬的低點上升5.47個百分點。12月底至明年年初，國內將有多套前期檢修的苯乙烯裝置復產，屆時國內供應將會穩步上升。與此同時，山東萬華65萬噸裝置在年底有望投產，苯乙烯產能存在增量供應， 有望改善當前供應偏緊的問題。

　　目前，國內苯乙烯港口庫存高于去年同期水平，這對苯乙烯價格將會產生壓制作用。截至12月9日，國內苯乙烯生產企業庫存為15.52萬噸，較去年同期上升47.47%。苯乙烯港口庫存為10.64萬噸，較去年同期上升3.83萬噸，同比上升56.24%。其中，華東港口庫存為9.42萬噸，較去年同期上升5.3萬噸，同比上升128.64%；華南港口庫存為1.22萬噸，較去年同期下降1.47萬噸，同比下降54.65%。

　　需求呈現下降態勢

　　根據市場情況來看，苯乙烯下游行業開工負荷出現了分化，整體下游需求呈現下降態勢。截至12月16日，國內EPS、ABS生產企業開工負荷分別為52.22%、92.11%，較去年同期分別下降3.38個百分點、7.89個百分點；PS、UPR、丁苯橡膠的開工負荷分別為78.18%、36%、77.09%，較去年同期分別上升12.91個百分點、1個百分點、15.15個百分點。

　　EPS方面：終端需求持續走弱，生產利潤維持在300元/噸附近，國內EPS生產企業在訂單不足、利潤不佳的大背景下降低負荷，供應下降，企業庫存相應回落。截至目前，國內包裝材料開工負荷在40%—50%，華北保溫板材開工負荷在30%，東北、西北等地下游開工負荷約為20%。總之，EPS呈現供需兩弱的態勢，開工負荷存在進一步下降的預期。

　　PS方面：國內PS生產處于盈利狀態，其中GPPS生產利潤為835元/噸，HIPS生產利潤為1827元/噸，雖然均低于去年同期，但國內PS生產企業的開工負荷高于去年同期。不過，受疫情的影響，PS生產企業的開工負荷也明顯回落，后期供應將會下降，從而對苯乙烯的需求相應有所減少。

　　ABS方面：受疫情的影響，LG甬興開工負荷下降。截至12月17日當周，國內ABS開工負荷環比下降4.71個百分點，終端需求也受到了一定影響，導致ABS庫存上升至19.73萬噸，環比上升8.71%。不僅如此，目前ABS雖然利潤仍然處于高位，但較前期有所下滑，已經回落至4000元/噸，加之終端需求表現一般，企業后期備貨的熱情將會逐步降低。

　　從以上幾個方面來看，苯乙烯下游或多或少都受到疫情的影響，開工負荷下降。另外，臨近年底，市場訂單不足，整體需求一般，企業利潤下降，企業的生產積極性降低，需求難以出現明顯改善。

　　綜合以上分析，目前苯乙烯的基本面以偏空為主。其一，上游純苯供應增加，價格有回落空間，成本支撐力度減弱；其二，苯乙烯開工負荷上升，庫存高于去年水平，供應充足；其三，下游需求沒有明顯起色。不過，由于苯乙烯生產仍處于虧損狀態，所以苯乙烯期貨暫不具備深跌的基礎。基于上述判斷，筆者認為，苯乙烯價格弱勢振蕩的可能性較大，建議短期觀望為主，等待市場新的矛盾點出現。

　　 轉自：新華財經