今年5月份以來，云南、廣東、山東、浙江、寧夏等多省加快步伐推進能耗“雙控”舉措，不斷出臺限電要求。進入9月份，電力緊張局面進一步加劇。據不完全統計，目前全國已經有16個省份出臺了力度不等的限電措施。分析指出，拉閘限電主因是高煤價和能耗雙控，預計四季度用電仍將偏緊，部分地區拉閘限電可能加碼。

　　今年以來，煤價如脫韁野馬，持續狂飆，期貨市場上“煤炭三兄弟”(動力煤、焦煤、焦炭)連創新高。近期，煤炭供應偏緊但下游仍處消費旺季，沿海港口煤炭庫存持續下行，蒙煤受蒙古疫情影響通關有一定限制等加劇了煤炭的供需缺口。

　　值得注意的是，近日，國家能源局先后召開煤礦智能化建設、加快釋放先進產能專題會議和采暖季天然氣保供專題會議，部署今冬明春供暖季煤炭、天然氣增產保供工作。上周末，國家發改委能源保供穩價督導組在河北省秦皇島港開展現場督導，國家能源集團、中煤集團2家中央企業降低了在秦皇島港口的煤炭銷售價格。整體來看，保供穩價的措施正在不斷推進，現在是限制需求，增加供應，短期可能有利于煤價的穩定。

　　能耗雙控目標也被認為是限電的“推手”。2021年國家發改委開始對能耗雙控實施季度考核、“紅黃綠”燈預警機制。基于上半年各省能耗目標完成情況，8月份，國家發改委對今年上半年能耗強度不降反升的9省(區)亮紅燈，要求完成全年能耗雙控目標特別是能耗強度降低目標任務。9月16日，《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》出爐，政策再加碼。

　　為積極響應上述政策，各省份紛紛出臺了一系列舉措，通過限制高耗能企業用電總量、提高電價、限制用電時段等方式促進能耗減排。從各省情況看，后續有5大重點控制舉措：嚴格控制能源消費總量增速、嚴格高能耗行業新增產能、加強鋼鐵、有色、煤炭、電力、化工、建材等行業耗能節能、重點產業嚴格實行能耗等量和減量替代和強化重點行業能耗監控等。

　　政策趨嚴，疊加供電緊張，各地工業停產限產范圍擴大，其中高污染、高耗能行業首當其沖，紡織、鋼鐵、水泥以及化工等行業企業出現限產停產現象。數據顯示，上周(9月20日-26日)，高耗能行業開工率普遍進一步下降，高爐和水泥的開工率降幅尤為顯著，半鋼胎開工率亦下滑明顯。

　　今年限產限電政策為何如此嚴格？中信證券首席宏觀分析師程強認為，一方面是政策本身對于能耗控制更為重視；另一方面也可能是今年上半年工業生產整體偏強，導致能耗可能沒有達到年初設定的目標，不過工業生產自然回落后限產的壓力可能會隨之減弱。

　　對于能耗雙控和限電的影響，國盛證券宏觀首席分析師熊園指出，生產生活方面，部分省限電范圍進一步擴大到其他工商行業和居民端，比如，廣東建議第三產業用戶高峰時段減少用電，遼寧、吉林等省實施拉閘限電；通脹方面，強化上游供給約束，推升了上游價格、PPI居高；企業利潤方面，大宗商品價格居高、上游價格高位將帶來雙重擠壓，即上游擠壓中下游企業盈利。

　　展望后期，招商證券聯席首席宏觀分析師羅云峰指出，9月限電對經濟數據的不利影響可能更加明顯，預計9月實體經濟數據以及三季度GDP增速都將受到相應的影響。在行業整治副作用逐步顯現的背景下，年內經濟下行壓力上升。

　　“能耗雙控政策導致近期大宗商品劇烈波動，后續在碳中和長期約束和‘十四五’規劃明確要求下，能耗雙控的約束強，難放松。”國泰君安董琦指出。

　　熊園認為，短期政策可能強化穩價保供和雙碳目標之間的平衡，會有預調微調，但實質效果待觀察。四季度用電預計仍將偏緊，部分地區拉閘限電可能加碼。

　　“短期尚難根本性改善煤電短缺，能耗雙控政策掉頭也有難度。上游供給約束較大，PPI環比可能高企。短期通脹壓力仍大；供給約束疊加高價對需求的反噬作用，經濟減速壓力加大；PPI-CPI剪刀差居高難下，中游制造業面臨較大的成本壓力。貨幣政策難有著力點。”華泰證券研究所副所長張繼強說。

　　 轉自：新華財經