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鐵礦石期貨創(chuàng)新高 市場風險積聚需警惕
2020/6/15 10:03:03 來源:中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng) 【字體:大 中 小】【收藏本頁】【打印】【關(guān)閉】
核心提示:近兩個月以來,國內(nèi)鐵礦石期貨領(lǐng)漲整個黑色系商品,并帶動一波顯著拉漲行情。4月2日,鐵礦石主力合約盤中一度觸及542.00元/噸的階段低點,隨后便開啟了流暢的上漲通道,并在6近兩個月以來,國內(nèi)鐵礦石期貨領(lǐng)漲整個黑色系商品,并帶動一波顯著拉漲行情。4月2日,鐵礦石主力合約盤中一度觸及542.00元/噸的階段低點,隨后便開啟了流暢的上漲通道,并在6月1日觸及775.5元/噸,創(chuàng)該品種在2019年8月1日以來新高,最大漲幅逾43%。
專家表示,作為實體經(jīng)濟的晴雨表,國內(nèi)鐵礦石商品期價之所以能屢破前高,原因在于全球疫情蔓延引發(fā)減產(chǎn)預期,疊加我國需求端的持續(xù)強勢,從而導致的供需失衡所致。對于后市,業(yè)內(nèi)分析認為,隨著海外礦山產(chǎn)能恢復性提高,在不發(fā)生突發(fā)事件影響的情況下,后期國內(nèi)鐵礦石供需雖基本面偏緊的局面將有所緩解。
供需失衡助推鐵礦石期貨升溫
中國鋼鐵興盛始于短缺經(jīng)濟后的世紀之交,在國內(nèi)旺盛需求的拉動下,為行業(yè)帶來持續(xù)多年的景氣繁榮。但受制于自然條件與品質(zhì)的限制,國內(nèi)鐵礦石資源開采難以形成規(guī)模,為滿足龐大需求,進口鐵礦成為了國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)的重要補充,對外依存度超過80%。
隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延,當前鐵礦石貿(mào)易的主要供應(yīng)國遭到?jīng)_擊,發(fā)運礦石量受到不同程度的影響。金融院研究員陳風表示,巴西疫情新增確診人數(shù)持續(xù)攀升,澳大利亞自然災(zāi)害頻發(fā)均進一步引發(fā)市場對超預期減產(chǎn)的普遍擔憂,從而加劇全球鐵礦供應(yīng)的緊張態(tài)勢。
與國外形勢相對的,是新冠疫情對國內(nèi)長流程鋼廠的生產(chǎn)并未產(chǎn)生實質(zhì)影響。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,今年2月下旬開始,全國高爐開工率和產(chǎn)能利用率基本處于震蕩回升的轉(zhuǎn)暖態(tài)勢,已接近去年同期水平。其中4月生鐵日均產(chǎn)量更是達到240.07萬噸歷史高位。這從側(cè)面反映出國內(nèi)市場對于鐵礦石等原料需求狀況良好,而且在下半年逆周期調(diào)節(jié)的偏寬松經(jīng)濟政策引導下,新基建大規(guī)模開工,再度加深了國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)積極性。
供需結(jié)構(gòu)偏緊疊加產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)快速消耗,此消彼長下,也讓港口庫存持續(xù)下降。相關(guān)資料顯示,截至5月22日,全國45港鐵礦石庫存總量10926.08萬噸,環(huán)比上一周下降168.82萬噸,連續(xù)第五周減少且跌破1.1億噸關(guān)口,為2016年12月以來的最低水平。此外,鋼材庫存也在快速下降,5月中旬,20個城市5大品種鋼材社會庫存1403萬噸,下降6.3%,連續(xù)7旬呈下降走勢。
陳風分析認為,疫情對不同的國家造成的影響存在時間差。中國作為全球最大的大宗商品消費國,經(jīng)濟建設(shè)復蘇下國內(nèi)金屬需求正在迅速回升,需不斷加大產(chǎn)量來滿足下游。但礦供應(yīng)的主力國家卻才剛剛進入疫情影響期,供需雙方階段性的失衡,支撐并推動了鐵礦石價格在短期內(nèi)的不斷上漲。
高位震蕩市場風險開始積聚
相關(guān)從業(yè)者洪承峰告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者,進口礦價上漲,也使得鋼廠方面非常被動。一方面,國內(nèi)基建項目重啟建設(shè)所帶來的鋼材緊缺,導致鐵礦石需求出乎意料的大幅增加。另一方面,鐵礦石等原料上漲,若鐵與鋼價走勢產(chǎn)生明顯背離,會侵蝕鋼鐵企業(yè)利潤,為行業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大壓力。
因此,在保證生產(chǎn)經(jīng)營的同時,國內(nèi)大部分鋼鐵企業(yè)多利用衍生品工具管理價格波動風險。在原料端,采用買入鐵礦石期貨建立虛擬庫存的方法,避免供應(yīng)緊缺的風險,保證企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營不受影響;在成材端,開展賣出套期保值,避免因成材庫存高企而造成的貶值風險,以實現(xiàn)在上下游博弈中謀求合理的利益。
據(jù)洪承峰介紹,過往鋼企在期貨市場做套期保值,多是以空頭為主,通過做空盈利對沖現(xiàn)貨原料價格下跌帶來的損失,從而使利潤達到一定程度的平衡。但目前隨著鐵礦石價格一路沖高,本應(yīng)是市場中最大空頭的鋼企也紛紛做起了多頭,在鐵礦石期貨大舉買入套保,甚至不少企業(yè)將買入套保量占鐵礦石整體采購量的比重,從60%增加至80%。
海輝基金分析專員李焱在接受記者采訪時表示,綜合看,短期鐵礦石偏緊的基本面為盤面上漲提供主要驅(qū)動力,資金做多情緒為行情推波助瀾,因而本輪礦石價格的反彈具備其合理性。但隨著礦石價格高位劇烈波動,一些風險因素也開始積聚。
6月2日,大連商品交易所發(fā)布“風險警示函”稱,近期鐵礦石市場面臨的不確定性因素較多,市場價格波動較大,請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作,提醒客戶理性參與、合規(guī)交易。
截止6月4日收盤,國內(nèi)黑色系鐵礦石盤中一度沖高逾2%,最終收跌2.12%,全天上演過山車行情。對于鐵礦石期貨未來走勢,李焱認為,目前鐵礦石期貨經(jīng)歷高位寬幅調(diào)整,部分做多資金逢高減持獲利離場,多空力量再次進入相對平衡的狀態(tài)。雖然基本面短期內(nèi)保持良好,對鐵礦石價格形成一定支撐,但隨著海外礦山產(chǎn)能恢復性提高,在不發(fā)生突發(fā)事件情況下,預計發(fā)運量將大幅攀升,后期供需基本面偏緊的局面將有所緩解,并逐漸轉(zhuǎn)向供需平衡格局。
此外,根據(jù)Mysteel調(diào)研,我國247家高爐煉鐵產(chǎn)能利用率已達90.95%,鋼鐵生產(chǎn)已達到歷史高位,繼續(xù)增產(chǎn)的空間有限。另一方面,由于鐵礦石價格的持續(xù)攀升,使其估值處于高位區(qū)間,鋼廠利潤預期被顯著壓縮,這也引發(fā)鋼廠對未來鋼材利潤能否“覆蓋”鐵礦石高額采購成本的擔憂,從而不愿再為高價鐵礦石“買單”。李焱指出,若鐵礦石期貨高位承壓回落,國內(nèi)鋼企也會平倉部分之前買入的套保頭寸,轉(zhuǎn)而將利潤用于逢低采購鐵礦石現(xiàn)貨,這也讓鐵礦石期貨市場在后期變數(shù)逐漸增加,或面臨一定下行壓力。(記者 劉波)
轉(zhuǎn)自:中國產(chǎn)經(jīng)新聞報
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