國家統計局發布的數據顯示，2019年末中國大陸總人口突破14億，65周歲及以上人口占比達12.6%。中國老齡化程度加劇的趨勢進一步得到印證。分析人士稱，在此背景下，加快推進養老金制度改革，完善養老三大支柱建設迫在眉睫。

　　日前，銀保監會指出，將建立完善養老保障第三支柱，在優化金融產品結構和機構體系的同時，為資本市場長期持續健康發展打牢基礎。業內人士表示，深化中國養老保險三支柱改革，可與推動資本市場健康發展和助力經濟高質量轉型實現良性互動。

　　第三支柱需擴容

　　全國社會保障基金理事會副理事長陳文輝日前表示，中國人口老齡化同時伴隨少子化和高齡化特征，進一步加劇了中國人口結構老化程度，預計到2022年，我國將邁入中度老齡化階段，2035年邁入重度老齡化階段。預計十幾年后，養老金缺口將成為最重要的民生問題，必須提前應對，未雨綢繆，盡快采取行之有效的措施，防范養老保險“灰犀牛”風險發生。

　　業內人士介紹，養老體系的“三大支柱”說法已成為行業共識。所謂三大支柱，分別對應的是基本養老保險、企業年金和個人商業養老保險。其中，基本養老保險屬于第一支柱，是由政府財政提供的托底性質的保障；企業年金屬于第二支柱，是由企業出資為本單位職工提供的養老資金；個人商業養老保險屬于第三支柱，是由個人在年輕時自愿購買商業養老保險，待到老年后可“坐享收成”。

　　我國養老體系三大支柱的結構目前是失衡的。銀保監會副主席黃洪1月11日在全球財富管理論壇2020年首季峰會上表示，第一支柱占主導地位，但財政壓力較大，難以有效滿足非正規就業群體的養老需求。第二支柱覆蓋面窄，企業經濟負擔壓力較大，缺乏持續加入的能力和意愿。第三支柱發展嚴重不足。世界各國普遍通過稅收激勵引導個人增加養老金的積累，我國在這方面依然有待加強。

　　中國養老金融50人論壇秘書長董克用認為，穩步擴大第二支柱，加快發展第三支柱，實現三支柱的均衡發展，是當前我國養老金體系改革的重點。

　　某大型險企相關負責人也表示，進一步發揮商業養老金管理機構的市場化運營作用，推進以稅收優惠、個人賬戶專業化、多元投資為主要特征的第二、第三支柱建設，提升覆蓋面與保障能力，可增強養老金制度可持續性。

　　險企扮演重要角色

　　黃洪日前表示，將積極發展多樣化的商業養老年金保險、個人賬戶式商業養老保險；發展有助于實現養老金融產品年金化領取的保險產品。

　　上述保險產品落地，離不開保險公司的參與。業內人士建議，鼓勵保險公司開發各種有價值的養老保險品種，政府可以從稅收優惠等多方面對這類機構加以扶持，同時引導個人消費者投資此類保險業務，推動市場壯大。

　　清華大學五道口金融學院中國保險與養老金研究中心相關負責人對記者表示，上世紀80年代以來，養老保險從無到有，市場供給主體漸趨豐富多元，保險業不斷涌現出專業性的養老保險公司。從原來注重負債業務(即賣產品)，到現在注重資產業務(即注重投資)以及第三方的資產管理。第三支柱的遞延稅收商業養老保險，2018年設立試點并率先在保險業實行，在養老保險第三支柱方面實現了破冰。

　　上述負責人指出，未來的養老金市場發展，潛力非常大。這取決于中國龐大的人口基數和老齡人口、快速的老齡化程度、迫切的養老金保障需求，也得益于中國經濟的快速發展。

　　中國人壽相關人士日前透露，截至2019年末，旗下養老保險公司管理的資產規模已超過萬億元，個人養老保障產品規模已近3000億元。他表示，個性化定制投顧在逐漸崛起，制定個性化的投資方案將是這類產品的大方向。

　　多方良性互動

　　中國人壽首席投資官王軍輝指出，我國三大支柱養老金合計持股規模占股票市場總市值比重不到10%。養老金作為真正的長期資金，作為投資鏈條的上游源頭，相關作用沒有真正發揮出來。第三支柱的壯大，形成完整的長期投資邏輯線條，對于增量長期資金入市、提升資本市場和經濟發展質量，三者形成良性互動具有重要意義。

　　對于保險公司而言，第三支柱勢將擴容，帶來的不僅是機遇，也是挑戰。分析人士指出，個人養老金負債周期長，要穿越多個經濟周期，經受長壽風險、利率風險等一系列考驗，對保險公司的投資能力、精算定價能力、抗風險能力、專業隊伍建設等方面的能力都提出了高要求。

　　業內人士建議，保險公司要學習國際先進的產品開發經驗和投資策略，并具有專注長期從事養老金領域的專業精神，不要天天“賺快錢”、把產品短期化，盡快實現商業利益。

　　值得注意的是，第三支柱發展過程中，個人養老金市場上存在的風險問題也不得回避。“需要注重收益和風險的平衡。目前，中國資本市場還未到發達程度，缺乏足夠的工具匹配長期養老資金。商業養老保險的風險問題在制度設計時就要考慮好，要給予一個有力的風險保障，把中國老百姓養老的錢袋子看住。”五道口金融學院上述人士表示。(薛瑾)

　　轉自：中國證券報