琳瑯滿目的P2P平臺里，收益率呈現一派天壤之別之勢。

　　從較低的8%到較高的30%、40%不等。網貸之家的統計數據顯示，近一年平均收益率在30%以上的P2P平臺有10家左右。包括金豪利、信客網、萬通財富、萊商貸、魯商貸、涌金貸、山水聚寶、中匯在線等多家“土豪”P2P平臺。

　　除了平臺收益率均高于30%，這些平臺還有一個共同特征就是成立時間都較晚，幾乎全部都是2013年下半年成立的。

　　其中，浙江杭州涌金貸上線時間2013年2月，注冊資金1000萬;信客網 2013年9月通過“線上交易，線下撮合”的模式正式運營;溫州萬通財富平臺同樣成立于2013年9月;萊商貸成立于2013年8月，注冊資金600萬;梅州的金豪利成立于2014年9月;深圳的兩家平臺山水聚寶、中匯在線則分別成立于2013年5月和7月，注冊資金都是2000萬。

　　“不斷逾期”、借新還舊

　　以金豪利為例，根據網貸之家的統計數據顯示，去年一年，該平臺的成交量為2.56億，平均利率高達34.26%。另外，具體投資人數為3068個，借款人數為514個，平均借款期限僅為1.98月。

　　金豪利，素有P2P界的土豪平臺之稱。記者在瀏覽該平臺上的各種標后發現，該平臺近幾個月的年利率已經降到了21.6%附近，“現在已經算是低的了，這家平臺剛成立時，最高利率基本在40%以上。”網貸之家首席分析師馬駿對理財周報記者表示。

　　在該平臺上借款人借款用途方面，幾乎全部都是短期資金周轉。還款來源則是多種多樣，包括依靠戶外墻體裝修工程盈利收入、依靠個人薪資及農家樂生意盈利收入、依靠正常營收入項目投資等待銀行放款等等。很明顯，這些借款人所處行業的平均利潤率，均遠遠低于企業所付出的短期借款利率。

　　同多數P2P平臺一樣，金豪利同樣聲稱平臺壞賬率很低。但到底真實壞賬率是多少，逾期情況是怎樣的，在外界看來，幾乎都是一個謎。

　　“可能P2P的壞賬率是不高，但是很多都相當于不斷的逾期導致的。民間借貸就是這樣，很多人玩了很多年，就是不斷的借錢來還之前的貸款。到期還不了錢再借。已經算是不斷的逾期，但卻不是壞賬。”

　　“很多小企業能夠撐很多年，一直也不怎么賺錢，老板雖然通過各種渠道借了很多債務，但也不會動不動就消失跑掉。都是在等哪一天開始賺錢了，再把錢還完。”馬駿補充道。

　　而在平臺的擔保措施方面，經過政策面的三令五申之后，已經幾乎沒有平臺再用“擔保”的字眼進行宣傳，取而代之的是“風險準備金”，“還款準備金”等字眼。但是平臺本身可以兜底到什么樣的程度，卻令人擔憂。

　　“畢竟整個行業的風險計提是比較低的，有些杠桿幾十倍都有可能。畢竟互聯網平臺的步子邁得比較大，很難保證風險準備真的夠用。”馬駿表示。

　　在多數銀行業人士看來，愿意付出這么高代價換取資金的企業或個人，已經處于融資成本結構的最底層了，這意味著壞賬風險其實是相當大的。

　　上海某銀行業內人士對理財周報記者表示：“國內市場的融資結構是階梯式的，根據融資成本的價格高低分成階梯式。最低最便宜的還是銀行的貸款利率，現在的基準利率是6%，哪怕上浮百分之三四十，也才8%左右。其次還有股權融資、發債、或者其他通道。”

　　“而一般銀行的放貸對向都是篩選過后的高成長性中小企業，未來這些小企業的成長率只要比融資成本高就能掙錢。盡管如此，各大銀行的壞賬還是80%都集中在中小企業貸款上。”

　　在該人士看來，通過P2P渠道融資的企業基本都是“無法從銀行獲得存款的”，或者由于行業不景氣，或者本身資質較差等原因。

　　而在這樣的情況下，壞賬率還能保持的和銀行一個水平，在邏輯上是說不通的。

　　跑路平臺占比11.3%

　　對于在高收益率平臺上投資的投資人來說，基本都是抱著“明知山有虎，偏向虎山行”的心態。

　　“愿意冒高風險，承擔高收益”，是這類投資人的普遍特點。投資人士對記者直言，誰也不知道下個跑路的平臺是誰，“起碼在我投資的這幾個月內沒有出過問題。收益偏高的情況下，自然就風險大。”

　　某P2P業內人士也認為：“投資人都不傻，都知道風險大收益大。有些人風險偏好大，覺得自己能承受得起損失。即使知道會存在這樣、那樣的問題，也還是選擇過來投資。”

　　但另一類較為理性的投資者，則大多對高利率平臺抱著一種戒備的心態。更傾向于選擇收益和風險適中的平臺進行投資。

　　某位長期在陸金所投資的業內人士表示，“眼見的不一定就是真的”。該投資人認為，雖然這些平臺有抵押物，但抵押物真實價值是什么?平臺如何進行催收工作?借款人資料是否真實?平臺擔保能力如何?都是讓人擔憂的問題所在。

　　盡管如此，P2P平臺本身的跑路風險，以及經營不善的風險也是不容忽視的頑疾。三天前的9月1日，廣東的“粵利通”全面失聯，成為本月第一家跑路平臺。

　　根據在線金融搜索平臺“融360”，于8月底在北京發布的互聯網理財市場的半年度報告，2014年倒閉和跑路的P2P網貸平臺共有61家，出事的平臺大部分運營時間不超過6個月，只有少數超過1年。

　　根據報告，2014年以來跑路或倒閉P2P平臺呈現六大特征，成立時間短、平臺自行擔保等、高收益秒標偏多、自融、騙子平臺、搞資金池。截至2014年7月份，總共有136家網貸平臺倒逼或跑路，占到網貸平臺總量1200家的11.3%。

　　該報告還認為，“從這個比例可以看出P2P網貸平臺在中國正處于一個快速發展的階段。一般來講在一個成熟的行業里，企業的淘汰率在5%是正常。但在P2P這樣正處于優勝劣汰、競爭激烈的快速發展期的行業，11.3%這樣一個淘汰率卻屬于正常。市場機制大浪淘沙，適者生存，最后存活下來的都是比較值得信賴的。”