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匯豐PMI連續(xù)3個月低于榮枯線,二季度降準(zhǔn)概率加大
2014/3/26 12:50:50 來源:中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng) 【字體:大 中 小】【收藏本頁】【打印】【關(guān)閉】
核心提示:匯豐PMI連續(xù)3個月低于榮枯線,二季度降準(zhǔn)概率加大24日公布的3月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)P M I初值僅為48.1,不僅低于2月終值的48.5,還創(chuàng)下8個月新低。各分項指標(biāo)均有回落,其中產(chǎn)出指數(shù)初值降至47.3,為18個月低點。市場分析認(rèn)為,匯豐PM I連續(xù)3個月處在榮枯線下方,表明中國制造業(yè)活動持續(xù)萎縮,經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力。為了保證經(jīng)濟(jì)不跌破下限,二季度中國央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率概率進(jìn)一步加大。中金公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生說,最近幾年,匯豐PM I的庫存和動能指標(biāo)具有較為明顯的周期性,從波谷到波谷的時間大約相隔9個月。從匯豐PM I動能指標(biāo)來看,前幾年經(jīng)濟(jì)最差的時點分別是2011年11月、2012年8月和2013年5月。按照時間間隔,今年2月左右差不多是經(jīng)濟(jì)滑落最快的時候。目前3月PM I相比2月跌幅放緩,但尚未看到回升動能。近期和未來幾個月,社會融資總規(guī)模和廣義貨幣量M 2的同比增長速度預(yù)計依然乏力,從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)動能疲弱,3月二者增速分別有跌破16%和12%的風(fēng)險。由于去年虛假貿(mào)易導(dǎo)致凈出口對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率很高,今年一季度凈出口貢獻(xiàn)可能會大幅回落,一季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值G D P有滑落至7%甚至跌破7%的風(fēng)險。
隨著一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下滑,當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)減速的壓力急劇加大。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授、央行貨幣政策委員會委員宋國青對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說,中國多年來一直強(qiáng)調(diào)增長,今年也定了7.5%的G D P增長指標(biāo),但需注意,這個指標(biāo)現(xiàn)在已經(jīng)“軟”了。因為有更“硬”的因素在影響整個社會的發(fā)展。比如2012年年底開始的反腐倡廉工作,雖然三公消費(fèi)一定程度上抑制部分消費(fèi)需求,但政府仍會繼續(xù)堅持。再如北京連日的嚴(yán)重霧霾,已經(jīng)有害健康,社會對加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的呼聲很高,雖然污染治理會增加企業(yè)成本,但政府仍會把減排作為工作重點。在這些社會發(fā)展“硬指標(biāo)”的約束下,大家對今年的G D P增長率還是謹(jǐn)慎一點,甚至悲觀一點為好。根據(jù)今年前兩個月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù),市場普遍預(yù)測全年經(jīng)濟(jì)增長率可能會降到7.3%至7.2%,甚至7%。
這讓市場進(jìn)一步傾向于相信央行將在今年下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,甚至就是在二季度。
中國人民銀行金融研究所所長金中夏認(rèn)為,當(dāng)前中國的存款準(zhǔn)備金率是很高的,這有利于減輕輸入型通貨膨脹壓力,但也確實造成了一些困難,特別是使得銀行體系的監(jiān)管套利比較多。如果央行能夠在國際游資退潮的時候順勢降低存款準(zhǔn)備金率,就可以減少銀行體系的監(jiān)管條件,消除人民幣過度升值的威脅,對出口還能產(chǎn)生提振作用。
海通證券宏觀債券首席分析師姜超說,央行宣布擴(kuò)大人民幣匯率浮動區(qū)間,匯改將加劇貿(mào)易融資去杠桿,終結(jié)人民幣套息交易的寄生模式。這也意味著外匯占款的下降或成為趨勢,年內(nèi)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率概率進(jìn)一步加大。
匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌也表示,3月匯豐PM I初值繼續(xù)下滑,顯示經(jīng)濟(jì)延續(xù)了年初以來的下行趨勢。貨幣政策方面應(yīng)保持對實體經(jīng)濟(jì)的信貸流動性支持。
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