一、電極箔行業(yè)產(chǎn)銷現(xiàn)狀

　　電極箔是制成鋁電解電容器中的陰極箔與陽(yáng)極箔的主要材料。 鋁電解電容器由電極箔、電解液、鋁殼等部分組成。其制造工藝是由經(jīng)過(guò)腐蝕后形成氧化膜的陽(yáng)極鋁箔、經(jīng)過(guò)腐蝕的陰極鋁箔、中間隔著電解質(zhì)卷繞后，再浸漬工作電解液，然后密封在鋁殼中而制成 。

　　電子鋁箔是生產(chǎn)電極箔的重要原材料，與電極箔的類似，我國(guó)電極箔也存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)電子鋁箔產(chǎn)能約9.4萬(wàn)噸，比2016年的9.5萬(wàn)噸增加了0.9萬(wàn)噸；但電子鋁箔產(chǎn)量約5.81萬(wàn)噸，同比2016年的5.19萬(wàn)噸增長(zhǎng)了11.95%。我國(guó)電子鋁箔產(chǎn)能利用率僅為61.81%。

2011-2017年我國(guó)電子鋁箔產(chǎn)能產(chǎn)量走勢(shì)

資料來(lái)源：公開資料整理

　　行業(yè)龍頭由于自身技術(shù)、環(huán)保及下游客戶優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)能利用率顯著高于行業(yè)平均水平， 行業(yè)龍頭市占率有望進(jìn)一步提升。

2016 年電極箔主要生產(chǎn)廠家產(chǎn)能利用率情況

2016 年電極箔主要生產(chǎn)廠家產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能

資料來(lái)源：公開資料整理

2016 年電極箔主要生產(chǎn)廠家產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量

資料來(lái)源：公開資料整理

　　2017年我國(guó)電子鋁箔行業(yè)市場(chǎng)消費(fèi)約5萬(wàn)噸左右，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約12.6億元。盡管近年來(lái)增速放緩，但總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)電子鋁箔消費(fèi)市場(chǎng)還存有巨大的發(fā)展空間。

2011-2017年我國(guó)電子鋁箔需求量及需求規(guī)模變化趨勢(shì)圖（單位：萬(wàn)噸，億元）

資料來(lái)源：公開資料整理

　　2017年新疆眾和股份有限公司電子鋁箔產(chǎn)量為24373.75噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的41.95%；銷售量20135.51噸，占全國(guó)總需求量的40.27%。2017年廣東東陽(yáng)光科技控股股份有限公司電子鋁箔產(chǎn)量為16354.09噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的28.15%；銷售量16675.88噸，占全國(guó)總需求量的33.35%。

2014-2017年我國(guó)主要企業(yè)電子鋁箔產(chǎn)銷量情況（單位：噸）

資料來(lái)源：公開資料整理

2014-2017年新疆眾合、東陽(yáng)光科電子鋁箔合計(jì)占有率走勢(shì)

資料來(lái)源：公開資料整理

　　隨著國(guó)外環(huán)保壓力及成本不斷上升，近幾年電極箔產(chǎn)能開始從海外逐步向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移， 目前低端產(chǎn)能主要集中在國(guó)內(nèi)，技術(shù)門檻較高的中高端產(chǎn)能（低壓化成箔） 主要集中在日本。 主要企業(yè)有 JCC、 NCC 等。

全球化成箔銷量占比

資料來(lái)源：公開資料整理

　　二、電極箔價(jià)格走勢(shì)

　　鋁電解電容器下游運(yùn)用廣泛，主要運(yùn)用于消費(fèi)電子、通訊及汽車等領(lǐng)域。其中消費(fèi)電子占比達(dá) 45%。從下游細(xì)分行業(yè)來(lái)看，大多數(shù)行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定，同時(shí)新能源汽車及新能源發(fā)電有望成為未來(lái)需求主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

全球鋁電解電容器應(yīng)用領(lǐng)域及分布

資料來(lái)源：公開資料整理

　　消費(fèi)電子、通訊等領(lǐng)域目前增速穩(wěn)定，在該領(lǐng)域鋁電解電容目前尚無(wú)法被替代，同時(shí)隨著虛擬貨幣的發(fā)展， “礦機(jī)”對(duì)芯片數(shù)量的增加也在拉動(dòng)鋁電解電容需求提升，2017 年 9 月國(guó)內(nèi)礦機(jī)廠商對(duì)普通焊針式鋁電解電容器月需求達(dá)到300 萬(wàn)只，固態(tài)鋁電解電容器月需求 3000 萬(wàn)只。 傳統(tǒng)領(lǐng)域?qū)︿囯婋娙菪枨蟮姆�(wěn)定增長(zhǎng)有望拉動(dòng)電極箔需求。

國(guó)內(nèi)智能手機(jī)產(chǎn)量及增速情況

資料來(lái)源：公開資料整理

國(guó)內(nèi)冰箱產(chǎn)量及增速情況

資料來(lái)源：公開資料整理

國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量及增速情況

資料來(lái)源：公開資料整理

國(guó)內(nèi)液晶電視產(chǎn)量及增速情況

資料來(lái)源：公開資料整理

　　受環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)及鋁箔、鋁殼等上游材料成本上漲影響，從今年年初開始，國(guó)內(nèi)各大鋁電解電容企業(yè)紛紛對(duì)產(chǎn)品提價(jià)， 漲價(jià)幅度在 10%左右。同時(shí)海外高端電容器企業(yè)也開始紛紛提價(jià)。由于電容器在下游產(chǎn)品成本占比較低，同時(shí)下游消費(fèi)類產(chǎn)品占比較高，目前下游企業(yè)對(duì)電容器漲價(jià)較為接受，電容器價(jià)格有望保持上漲態(tài)勢(shì)。

　　從各家電容器企業(yè)的漲價(jià)公告來(lái)看， 上游電極箔價(jià)格上漲是主要推動(dòng)因素之一。目前來(lái)看，電極箔行業(yè)集中度有望顯著提升，同時(shí)高端產(chǎn)能供應(yīng)仍然集中在幾家巨頭手中，客戶黏性較強(qiáng)，電極箔與鋁電解電容目前的價(jià)格傳導(dǎo)順暢，電極箔價(jià)格有望與鋁電解電容形成同步上漲。

其他無(wú)背襯鋁箔(<2mm)進(jìn)出口價(jià)格

資料來(lái)源：公開資料整理

　　三、電極箔市場(chǎng)供需情況預(yù)測(cè)

　　光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域需要使用大量鋁電解電容，在風(fēng)電變流器中鋁電電解電容是最核心的部件之一，決定了整個(gè)變流器的使用年限。在光伏逆變器中也對(duì)高性能鋁電解電容有著極大需求。同時(shí)新能源發(fā)電中其他部件，例如不間斷電源、 開關(guān)電源等也需要使用鋁電解電容 。
隨著光伏及風(fēng)電成本逐步下降，光伏及風(fēng)電裝機(jī)量企穩(wěn)回升，行業(yè)在經(jīng)過(guò)前幾年的產(chǎn)能過(guò)剩洗牌后已逐步步入成熟運(yùn)用階段，根據(jù)我國(guó)光伏“十三五規(guī)劃”到2020 年要實(shí)現(xiàn)光伏裝機(jī)總量至少 1.05 億千瓦，目前來(lái)看有望突破 1.4 億千瓦， 同時(shí)風(fēng)電“十三五規(guī)劃”至提出到 2020 年底，風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量確保達(dá)到 2.1 億千瓦以上，風(fēng)電新增裝機(jī)容量 8000 萬(wàn)千瓦以上。新能源發(fā)電有望成為鋁電電容重要需求增長(zhǎng)點(diǎn)

2013-2022 全球新增光伏裝機(jī)量及預(yù)測(cè)

資料來(lái)源：公開資料整理

2013-2022 全球新增風(fēng)電裝機(jī)量及預(yù)測(cè)

資料來(lái)源：公開資料整理

　　新能源汽車及智能汽車的發(fā)展帶動(dòng)汽車電子系統(tǒng)的不斷進(jìn)步，從汽車音響到輔助駕駛均需要大量使用鋁電解電容。 2017 年全球新能源汽車銷量超過(guò) 100 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 47%，智能汽車也逐步從概念走向初步運(yùn)用，未來(lái)有望持續(xù)拉動(dòng)鋁電解電容需求增長(zhǎng)

新能源汽車銷量預(yù)測(cè)

資料來(lái)源：公開資料整理

新能源汽車充電樁預(yù)測(cè)

資料來(lái)源：公開資料整理

　　2011 年至 2016 年，國(guó)內(nèi)電極箔需求量年化增長(zhǎng)率高達(dá) 8%，鋁電解電容下游需求增長(zhǎng)穩(wěn)定， 保守預(yù)計(jì)未來(lái)三年需求增速有望保持在 6%，同時(shí)預(yù)計(jì)此次環(huán)保關(guān)停至少導(dǎo)致中小廠商 20%產(chǎn)能關(guān)停，從2018 年起電極箔有望迎來(lái)供需緊平衡，甚至?xí)�出現(xiàn)偶發(fā)性的供需缺口 。

2016-2020 年國(guó)內(nèi)電極箔供需分析及預(yù)測(cè)

資料來(lái)源：公開資料整理

2016 年-2020 年國(guó)內(nèi)電極箔供需分析及預(yù)測(cè)

資料來(lái)源：公開資料整理

　　四、電極箔環(huán)保壓力

　　電極箔生產(chǎn)的腐蝕過(guò)程需要大量使用鹽酸、硫酸等電解液， 同時(shí)在化成階段需要使用己二酸銨和磷酸等化成液，兩道工序均會(huì)排出廢水、少量的廢氣和固體廢棄物，環(huán)保壓力巨大。企業(yè)相應(yīng)環(huán)保處理投入及難度較高，部分中小企業(yè)難以達(dá)標(biāo)。 同時(shí)電極箔生產(chǎn)屬于高耗能企業(yè)， 中壓箔單位電耗 50-60 度/平米，高壓箔單位電耗 70-80 度/平米，折算到每噸電極箔耗電 24-28 萬(wàn)度。如果算上電解鋁、高純鋁、電子鋁箔加工過(guò)程的電耗，每噸電極箔電耗超過(guò) 30 萬(wàn)度。

資料來(lái)源：公開資料整理

　　隨著環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，各類重污染企業(yè)關(guān)停案件頻現(xiàn)， 包括行業(yè)龍頭在內(nèi)的海星電子也屢次遭到了環(huán)保部門的處罰，電極箔偶發(fā)性停產(chǎn)造成行業(yè)供給的不穩(wěn)定，同時(shí)進(jìn)一步壓縮了環(huán)保不達(dá)標(biāo)的中小企業(yè)生存空間。