新能源汽車產(chǎn)業(yè)是我國從汽車大國到汽車強(qiáng)國轉(zhuǎn)型的突破口，政策與市場雙因素推動產(chǎn)業(yè)成長。2017 年，新能源汽車?yán)^續(xù)飛 速發(fā)展，前 10 月產(chǎn)銷分別達(dá) 51 與 49萬輛，銷量同比增長 46%以上。乘用車每年銷量在 2000萬輛以上，未來乘用 車電動化市場前景廣闊。

國內(nèi)新能源汽車月度銷量（輛）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)新能源乘用車月度銷量（輛）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)汽車月度銷量（萬輛）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　2017 年前 10 月銷量達(dá)到 49209 輛，2018 年有望超過 7萬輛，真正體現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。國外車企看特斯拉， Model S 單車型 2016 年銷量超過 5萬輛，2017年1-10 月銷量為 4.2萬輛；新車型 Model 3 的銷量在 2018 年將實(shí)現(xiàn)突破。

2017 年前十月各廠商新能源乘用車銷量（輛）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017 年前十月車型銷量（輛）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

動力電池系統(tǒng)價格將持續(xù)下降

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　新能源汽車三元占比突出，尤以乘用車和專用車為甚。《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》（2017 年前 10 批）中乘用車和 專用車三元占比十分突出，乘用車占比更是達(dá)到 75%以上。三元材料相對于磷酸鐵鋰具有更高的比容量，且鎳元素含量的增 加會增加材料容量，未來在對電池能量密度需求不斷提升的背景下，三元材料將向高鎳化方向發(fā)展。但是同時考慮到鎳含量 增加會影響產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性、熱穩(wěn)定性和循環(huán)性能，需要通過離子摻雜、表面包覆等環(huán)節(jié)來提高性能，因此高鎳化趨勢更加 考驗(yàn)企業(yè)對產(chǎn)品的把控能力。在未來對電池能量密度要求提升的趨勢下，三元體系占比將持續(xù)走高，帶動產(chǎn)業(yè)鏈新 成長。

2017 年前 10 批目錄乘用車正極材料技術(shù)路線占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017 年前 10 批目錄專用車正極材料技術(shù)路線占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　鋁塑膜需滿足金屬殼相應(yīng)功能，擁有較高技術(shù)壁壘。軟包電池通過膜封裝替代圓柱和方形電池的金屬殼封裝，使得鋁塑膜需 要滿足金屬殼較容易具備的耐刺穿、耐高溫、抗腐蝕、防水等性能，技術(shù)壁壘高。從應(yīng)用角度來說，軟包電池對鋁塑膜的要 求有二：首先是對材料的要求，既要能夠抵擋內(nèi)部有機(jī)溶劑的溶脹、溶解和吸收，也要保證外部對氧和水分等的嚴(yán)格阻隔， 同時還需要有良好的抗刺穿、抗水等性能；其次是要具有良好的沖深性能，滿足軟包電池生產(chǎn)過程中沖深步驟的順利進(jìn)行。

鋁塑膜產(chǎn)品性能指標(biāo)要求

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　從隔膜的生產(chǎn)工藝看，隔膜的發(fā)展可以大致分為三個階段：干法單向拉伸、干法雙向拉伸和濕法工藝。相比于干法隔膜，濕 法制備的隔膜具備高機(jī)械強(qiáng)度更能滿足動力電池對隔膜安全性的要求。 我國隔膜向著濕法涂覆技術(shù)逐步演進(jìn)：一直以來，國內(nèi)動力鋰電池隔膜產(chǎn)品一直以干法單向拉伸工藝和干法雙向拉伸為主要 生產(chǎn)工藝路線。但隨著動力電池對能量密度要求的不斷提高，以三元材料為正極材料的路線開始逐漸興起，濕法涂覆隔膜， 尤其是陶瓷涂覆隔膜憑借其熱穩(wěn)定性、高浸潤性和阻止氧化等特性而成為目前隔膜發(fā)展的顯著趨勢。

　　隨著產(chǎn)能過剩的局面日益加劇，隔膜價格逐漸下滑。但是極高的技術(shù)壁壘導(dǎo)致我國高端膜 70%以上仍依靠進(jìn)口，隔膜進(jìn)口率 總體超過 40%。中高端市場則為日美韓廠商如旭化成、celgard、東燃化學(xué)、SK 及國內(nèi)少數(shù)領(lǐng)先企業(yè)所占據(jù)，國內(nèi)僅有滄州 明珠、星源材質(zhì)、金輝高科等少數(shù)廠商能生產(chǎn)中高端鋰電隔膜，使得高端隔膜價格遠(yuǎn)高于低端價格。與此同時，這些本土企 業(yè)的崛起使得旭化成、celgard、東燃化學(xué)三巨頭份額逐漸下降，正在逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。而低端市場集中度較低，處于無序 競爭狀態(tài)，主要由大量本土廠商占據(jù)。

2016 全球隔膜市場份額

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016 中國隔膜市場份額

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　近年來，隨著國產(chǎn)隔膜產(chǎn)能的增加及產(chǎn)量的不斷提升，中低端產(chǎn)品市場競爭日漸激烈，國產(chǎn)隔膜價格出現(xiàn)了快速下滑，2010年國產(chǎn) 16 m 濕法隔膜市場均價為 9.5 元/平米，而 2017年1 月國內(nèi)中高端產(chǎn)品價格僅在 5.5 元/平米左右，至 10 月降至約 4.5 元/平米；2010年16 m 干法隔膜均價為 7.5 元/平米，而 2017年10 月國內(nèi)中高端產(chǎn)品價格約為 4 元/平米，跌幅巨大。

2017 年不同品質(zhì)隔膜價格（元/平方米）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016 年國內(nèi)典型鋰電隔膜企業(yè)毛利率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　鋰鈷價格維持堅(jiān)挺，將推動回收環(huán)節(jié)發(fā)展。上游鋰鈷資源有限，原料供給偏緊。在新能源汽車快速發(fā)展的 帶動下，電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰的需求不斷攀升；預(yù)計(jì)鋰價將保持強(qiáng)勢。鈷價大漲后一直維持高位，后期隨著 下游需求提升，特別是三元占比的提升，預(yù)計(jì)鈷價仍將維持堅(jiān)挺態(tài)勢。未來隨著動力電池回收環(huán)節(jié)的壯大、完全循環(huán)經(jīng) 濟(jì)體系的建立，價格有望回歸合理區(qū)間；時間上展望，這估計(jì)是 2、3 年后的事情，此情景有望在 2019 年開始逐步展現(xiàn)。

鋰鈷價格維持高位-鋰價（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

鋰鈷價格維持高位-鈷價（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理