1、2020 年全球新能源汽車市場將達到400萬輛

　　17-20年全球電動車市場CAGR48%，2020年400萬輛以上；內市場份額預計維持在50%以上，2020年達到220萬輛；020年，全球乘用車\商用車銷量分別達到370萬輛、44萬輛。

17-20年國內外電動車市場份額（單位：萬輛）

數據來源：公開資料整理

17-20年國內外新能源商用\乘用車市場份額（單位：萬輛）

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　　能源驅動力升級：政策驅動->政策+車型驅動->自身循環驅動（非補貼經濟性+智能化）

　　1）2017年及以前：新能源主要靠政策驅動，國內沒有爆款車型出現；

　　2）2018-2020年：特斯拉Model3放量、一線車廠18年開始加大車型投入，爆款車型逐步出現并增多；

　　3）2020年后：自身循環驅動，電動車在沒有補貼的情況下相對燃油車的邊際經濟性出現，智能化提升電動車的溢價能力。

2017-2020年新能源驅動力分析

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　　2、電動化和智能化有望 2020 年后交匯

　　根據各車廠規劃，2020年前后，L4級別的智能汽車進入量產（電動智能車和傳統車不再是同一類產品，諾基亞升級成蘋果，價格翻倍，照樣替代掉諾基亞）；2020年后，智能化和電動化形成交匯，交匯后，新能源汽車滲透率將快速提升，2016年1%-》2025年20%，年化增長50%以上,9年30倍增長。

2017-2025年全球新能車市場預測

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　　3、非補貼經濟性有望在 2021 年出現

　　2020年及以前，電動車的相對經濟主要靠財政補貼實現；2020年前后，電池成本有望下降45%至1元/Wh，而傳統車由于排放要求提高成本每年都在提升；2021年開始，電動車在非補貼下也將具有全生命周期的經濟性，充電效率、質量等問題也隨著電池的進步得以解決。

2017-2021年新能源車經濟性分析（單位：萬元）

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2017-2021年新能源車相對經濟性曲線（不考慮補貼）

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　　4 、2026 年電動智能車逐步全面替代燃油車

　　我們認為短期新能車適合兩端市場和限牌城市，A\B級車市場是新能車最難滲透的市場。2026年左右實現購置環節的經濟性 （假設完全沒有補貼等措施）。

2017-2021年A級電動\燃油車價格對比（單位:元）

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A級電動\燃油車價格變動趨勢（單位：元）

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