2017 年 6月 13 日，工信部就《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理 辦法（征求意見稿）》向社會公開征求意見。相對于 2016 年 9月的“雙積分”辦法刪 除了“暫定”二字，表明雙積分政策方向已經比較明確，并有望開始落實。意見稿再次明 確推廣時間從 2018 年開始，且 2018-2020 年乘用車企業的新能源汽車積分比例要求分 別為 8%/10%/12%，與 2016 年 9月版本保持一致。此次“雙積分”辦法（意見稿）的 力度、進度均超預期。

　　2015-2016 年，受益于我國新能源汽車行業爆發式增長，產業鏈上游原材料價格快速上 漲，其中電解液的核心原材料六氟磷酸鋰（LiPF6）出現嚴重的供不應求，價格從 8.5 萬元/噸一路飆升至最高點 42 萬元/噸，與此同時電解液價格也從 4.5 萬元/噸上升至 10 萬元/噸。

2015-2017H1 六氟磷酸鋰價格變化趨勢(萬元/噸)

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　　在電解液中，溶劑與添加劑價格都相對穩定，溶質(目前主要為六氟磷酸鋰)價格的波動 對電解液價格有著至關重要的影響，上半年電解液因原料六氟磷酸鋰降價導致產品價格 下降，預計下半年隨著六氟磷酸鋰前期擴產產能逐漸釋放完畢，六氟磷酸鋰和電解液價 格有望企穩。

2017 年初至今各類電解液價格走勢(元/噸)

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　　2017H1，新能源汽車補貼退坡導致上半年上游需求有所下降，尤其是一季度降幅明顯， 而此時我國電解液和 LiPF6 擴產的產能開始逐步釋放出來，尤其是 LiPF6 產能集中釋 放導致其價格持續走低，2016Q1 開始一直處于降價通道，2017 年初開始迅速下降， 截止到 7 月中旬已降至 15-16 萬元/噸，同時電解液的價格同比下降也超過 30%，目前 價格已跌破 5 萬元/噸。

截止 2017 年六氟磷酸鋰企業擴產情況

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　　自 2017 年年初以來，雖然六氟磷酸鋰和電解液價格下降幅度較大，但基于以下幾點， 我們判斷其價格有望于 2017 年下半年止跌企穩： a. LiPF6 上游原材料碳酸鋰價格從 2017 年初 11-12 萬元開始上升至 13-14 萬元/噸高位 維持，6 月起價格還有小幅上揚，目前報價接近 16 萬元/噸，并且不排除下半年價格有 上漲的可能性，另一原材料氫氟酸價格也出現大幅上漲，產業鏈調研顯示目前 LiPF6 的成本約 11-12 萬元/噸，毛利率已處于合理區間，LiPF6 原材料漲價壓力，使其價格 下行的空間有限；

近年來碳酸鋰價格變化趨勢

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