一、產業規模持續增長，端游回暖頁游收縮

　　《2017 年中國游戲產業報告》顯示，2017 年中國游戲市場實際銷售額將達到 2036.10億元，同比增長 23%；自 2014年游戲市場規模增速放緩以來，2017的增速有所提升，表現出良好的發展態勢。游戲細分市場繼續以客戶端、頁游、移動游戲三分天下；其中移動游戲市場份額在 2016 年超越端游后繼續擴大優勢，2017 年的市場占比達到 57%，實際銷售收入為 1161.2 億元，同比增長 41.7%，增速在 2014 年以來持續放緩但仍領先于其他細分市場。從 2017 年出版的游戲產品數量來看，移動游戲占到全部國產 9310 款游戲的 96%，端游、頁游占比僅為 1.5%和 2.3%。

2008-2017年中國游戲市場實際銷售收入（億）

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2017 年中國細分游戲市場份額

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2017年中國出版國產游戲比重

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2008-2017 年中國移動游戲市場銷售收入（億元）

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　　端游市場在 2017 年出現回暖，在電競及“大逃殺”類型游戲的帶動下，使得玩家重燃對端游的熱情。2017 年客戶端游戲的實際銷售收入為648.6 億元，同比增長 11.4%，目前來看端游的銷售收入已基本穩定在600億元左右。頁游市場規模繼續收縮，2017 年實際銷售收入為 156億元，同比減少 16.6%，也是繼 2016 年以來連續兩年同比減少，主要受到玩家流失、新產品減少等因素。根據比較發現，2017 年 Q1-Q3 開服前十頁游的開服總數均少于 2016 年同期開服前十游戲的開服量，一線平臺開服數則是除Q1 同比有所增長外，Q2-Q3同比均有所減少。

2008-2017 年中國端游市場銷售收入（億元）

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2008-2017 年中國頁游市場銷售收入（億元）

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2016Q1-2017Q3 開服前十游戲開服量對比

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2016Q1-2017Q3 一線平臺開服量對比

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　　二、增長紅利放緩，用戶付費或成重要支撐

　　《2017年中國游戲產業報告》數據顯示，2017 年中國游戲用戶規模達 5.83 億人，同比增長 3 %，較 2016 年末僅增長 1700萬人次，該增速由 2014 年以來迅速回落且維持較低的狀態，表明游戲用戶數量已逐漸趨于飽和。細分市場中端游用戶規模已基本無增長，2014-2017 年用戶規模維持在 1.55 億左右；頁游用戶處于連續四年的下降態勢，2017 年用戶規模為 2.57 億人次，同比減少 6.55%；移動游戲用戶維持正向增長，但增速放緩明顯，2017 年移動游戲用戶為 5.54億人，較 2016 年僅增長 4.92%，而 2016 年同期的增速為 16.04%。用戶增長速度放緩使得游戲獲得流量的成本不斷攀升，《2016 年中國游戲產業報告》數據顯示，目前用戶成本已由幾元攀升至 20 元以上，游戲公司 60%的市場預算用于購買流量等營銷活動。

2008-2017 年中國游戲用戶規模（億人）

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2008-2017 年中國移動游戲用戶規模（億人）

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2008-2017 年中國端游用戶規模（億人）

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2008-2017 年中國頁游用戶規模（億人）

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　　在用戶增速放緩，人口紅利逐漸消退的背景下，用戶付費對游戲產業規模將形成重要支撐。《2016 年中國游戲產業報告》的數據顯示，2016 年約有 73.5%的用戶在游戲內進行了付費，若以該數據進行推算，2016年我國游戲市場付費用戶月ARUP值為33.17元；在用戶付費額分布中 500 元以下的占比最高，為 26%，其次占比較大的是 500-1499 元，占比為 21.4%，消費 1500 元及以上的用戶占比為26.1%。數據顯示，2016 年有 48.1%的手游用戶進行過付費，這一比例在 2017H1 增長至 53.2%。若以該數據推算，2016 和 2017年手游付費用戶月 ARUP 約值為 50.68 元、54.71 元。2016 年-2017年上半年 70%以上手游用戶能接受的單次手游付費在 100 元以內，因此游戲用戶付費仍有提升的空間。

2016-2017H1 中國手游用戶單次能接受的付費額度分布

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　　三、集中度提升，流量進一步向頭部聚集

　　目前國內游戲市場份額已逐步向頭部企業集中，中小創游戲企業面臨的市場空間被壓縮。以艾瑞咨詢 2016 年的數據來看，PC 端游戲市場 50%以上的份額掌握在行業內 TOP5 公司中，其中 PC 客戶端 TOP5 企業的份額位 73.9%，PC 網頁 TOP5 企業的份額為 60.9%；且 2017 年該集中化趨勢繼續延續。

2016年 PC端游及頁游的競爭格局

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2016Q1-2017Q3 開服前五研發商在一線平臺占比

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　　四、看好游戲出海、IP 改編及二次元游戲發展

　　隨著國內游戲市場人口紅利的逐漸消失、馬太效應越發顯著，大廠商優勢明顯，中小游戲企業生存空間有限，使得國內不少游戲企業將市場轉移至海外，成為公司拓展規模的有效途徑；加之目前我國游戲市場已經成長為全球最大的游戲市場之一，不少游戲企業實力雄厚，為游戲出海奠定基礎。目前國內游企一方面通過收購海外游戲公司加強海外市場的布局，例如騰訊收購并控股了芬蘭頂級游戲開發商 super cell；另一方面則是通過建立海外發行渠道，向全球輸出游戲產品，例如游族與海外1000 多家廠商達成合作關系，發行范圍覆蓋 100+國家及地區。

　　《2017 年中國游戲產業報告》數據顯示，2017 年中國游戲企業自主研發游戲海外市場的實際銷售收入為 82.80 億元，同比增長 14.52%，與 2008 年的 7000 萬相比，年復合增長率達 70%；具體到細分領域，移動游戲已經成為支撐我國自主研發游戲海外收入增長的重要因素。數據顯示，2017 年上半年中國游戲公司在中國大陸以外的 25 個國家/地區海外游戲收入增長較 2016 年同期增長了2.3 倍，游戲產品出海數量也持續增長。

2008-2017 年中國游戲海外市場銷售收入（億）

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　　目前，北美、西歐、日韓、東南亞是國內移動游戲產品主要的出口地區，各地市場的用戶獲取成本不一，以日本、美國、加拿大等國家的成本最高，最高可達 18 美元，但同時國內游戲發行商收入在以上這些地區增長較快，一方面表明手游發展程度較高的地區用戶成本較高，另一方面手游發展程度較高的地區用戶價值也比較高。而以東南亞為代表的新興海外市場的發展潛力較大，尤其是在本地互聯網及移動互聯網產業處于快速擴張的時期，加之目前游戲發展程度較低的市場獲客成本較低，拓展新興市場能夠為國內企業獲取更多的用戶紅利。

2016年海外其他移動游戲市場用戶成本（美元）

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　　隨著流量購買成本上升， IP 的優勢進一步凸顯，因其具有強大的粉絲基礎可以有效降低獲客成本，同時還具有向其他娛樂產品衍生的可能性，使得 IP 游戲能夠獲得多元化的收入來源。艾媒數據顯示，國內網民對 IP手游及其相關產品的消費意愿較強，2017 上半年分別有 52.4%、83.5%以上的受訪網民玩過 IP 類手游和愿意消費相關產品，55.7%的受訪網民選擇 IP 游戲的主要原因是游戲的可玩度。《2017 年中國游戲產業報告》數據顯示，2017 年 IP 移動游戲市場的實際銷售額為 745.60 億元，同比增長了 36.20%，占整個移動游戲市場規模的64.20%。在暢銷產品數量上，IP 改編游戲也具有絕對優勢，2015 年移動游戲市場頭部產品中僅有 41%是有 IP 產品，2016 年 IP 產品占 iOS暢銷長 TOP100 游戲的比例超過 50%，到 2017 年上半年 IP 類產品在暢銷 TOP100 的比例已上升至 68%。

2016-2017 年 IP 手游規模及占比

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