在全球半導體各價值鏈環節中，制造環節占比 46%，是價值量最大的環節，也是半導體產業鏈的中樞環節，可帶動整個產業鏈的發展，具有不可替代的作用。我國內地半導體產業三大環節中，制造環節相對薄弱，價值比重僅為 26%。以中芯國際為代表的內地制造企業已開始奮起直追，近五年復合增速達到 21.2%，高于半導體整體行業水平。從全球的半導體價值體系看，制造依然是價值最大的環節，中國大陸半導體制造業有望遵循這一規則，未來市場空間彈性大。

中國半導體產業細分領域產值（億元）

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中國半導體產業細分領域增速

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　　我國半導體產業采用“Fabless+Foundry+封測廠商”的模式，在這一模式中，芯片制造環節占據了核心地位。芯片制造廠商制程技術的提升可以承接上游設計環節的成果，同時還能促進產業上游設計廠商產品的結構設計升級，另一方面，產能產量的提升能帶動下游封裝行業的發展。中國半導體產業發展迅速，其中作為產業中樞的制造環節尤勝。在第一期國家“大基金”募集的資金中，65%的資金投向了芯片制造環節。我們預計，芯片制造將作為我國半導體行業崛起的先鋒，并帶動上下游行業發展。在國家相關產業政策和“大基金”的扶持和推動下，我國半導體產業，尤其是半導體制造領域已呈現出良好的發展趨勢，我們認為前期相關政策已開始展現扶持效果，預計未來半導體行業有望持續保持高增長。

大陸主要晶圓制造廠商分布

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第一期“大基金”投資比重

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　　面板如今已發展成為即石油、 鋼鐵、 化工之后的全球第四大制造業，處于整個電子消費產業鏈中游的位置，在產業鏈中有著非常重要的地位。從需求量來看，未來幾年顯示面板需求量將呈現穩定增長態勢，且增速有望維持在4%左右；從市場規模來看，全球顯示市場預計將從2015年的1064.1億美元增長到2022年的1691.7億美元，年均復合增長率達7.5%。對于國內市場來說，平板顯示仍處在產業快速成長的時期。 一方面是國內巨大的人口紅利帶來市場的潛力，未來無論是在在智能汽車、 可穿戴設備、 VR等領域，都將爆發出巨大能量。

全球面板市場規模及預測

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　　在顯示行業發展的歷史中，各大巨頭先后崛起又逐步衰落，有鮮明的反周期投資特征，日本、韓國、臺灣廠商先后在面板市場扮演重要角色，如今中國的顯示巨頭企業正逐步崛起。近年來中國顯示面板的市場份額不斷提升，到2015年時全球面板業就已經呈現日本、韓國、中國三足鼎立的格局。如果僅從智能手機面板的角度來看，2016年智能手機面板市占率排行呈現三足鼎立態勢，其中韓國27.6％，臺灣27％，中國大陸32％，中國已經牢牢占據第一位。此外日本僅占13.5％，且地位已經被不斷削弱。

液晶產能向中國轉移

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2016各家面板在智能手機的占比

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　　如今的面板產業韓國、中國大陸、臺灣三分天 下，從產業趨勢來看， 2016 年中國地區面板供應商出貨同比大幅增加 44.5％。 2016 年中國大陸地區的面板出貨量增速大幅領先其他主要國家或地區，大陸有望在 2019 年成為全球第一。全球能夠規模化手機屏幕生產的廠家只有 15 家， 且均來自于韓、日、臺灣及中國大陸，其中中大陸有 7 家像京東方、深天馬、龍騰光電、深超光電這樣的國內品牌已經占據全球市場份額的 35%，而且出貨量同比增速較快，明顯高于其他廠商，這些跡象都表明國內的品牌正在快速崛起。

2017全球面板產能分布預測

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國內產線產能

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