1、進出口齊發(fā)力，4年有望突破4萬億，年化CAGR 30%

　　跨境電商基本概念：互聯(lián)網(wǎng)與進出口貿(mào)易的融合。廣義的跨境電商是指分屬不同關境的交易主體，利用電子商務平臺進行商品展示、達成交易、進行跨境支付和跨境物流運輸?shù)囊活惤灰走^程，狹義的跨境電商一般特指 B2C 零售業(yè)務。從本質(zhì)上講，供應商仍然將商品以一般貿(mào)易的方式“走出去”或是“運進來”，但是這個過程是以海外倉或保稅倉為依托、以品類管理為基礎，利用互聯(lián)網(wǎng)技術進行運營和流通，通過 B 端將商品銷售給境內(nèi)外消費者。因此，跨境電商既是傳統(tǒng)外貿(mào)在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下的延伸，也是電子商務在進出口貿(mào)易上的體現(xiàn)。根據(jù)貿(mào)易方向的不同，跨境電商可以分為跨境進口和跨境出口；根據(jù)交易方式的不同，跨境電商又可以分為 B2B 和 B2C。因此綜合來看，一般將跨境電商分為四個小類，分別是跨境出口 B2B、跨境出口 B2C、跨境進口 B2B、跨境出口 B2C。

　　進出口貿(mào)易整體疲軟，跨境電商平添新動力。受全球經(jīng)濟不振、國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型等因素的影響，近兩年我國外貿(mào)交易總額持續(xù)下滑，2015、2016 年進出口貿(mào)易總額分別為 24.6 萬億和 24.3 萬億元，同比下降 7.0%和 1.0%。

　　相反，跨境電商行業(yè)生機勃勃，2016 年交易規(guī)模達 6.7 萬億元，近五年 CAGR 高達 33.65%，遠高于同期外貿(mào)總額增速和 GDP 增速。其中，出口跨境電商規(guī)模遠大于進口，2016 年出口總額為 5.5 萬億元，占跨境電商總額近九成。細分出口跨境電商可以發(fā)現(xiàn)，B2B 模式是出口電商的主流，2016 年總額達 4.5 萬億元，因為其單次交易規(guī)模較大。總體來看，跨境電商的四個子市場增速都在 20%以上，均處于高速擴張階段，享受成長紅利。

我國進出口貿(mào)易總額近兩年呈現(xiàn)負增長

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我國跨境電商規(guī)模增速迅猛

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出口 B2B 規(guī)模大，出口 B2C 增速快

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進口B2B規(guī)模大，進口B2C 增速快

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　　與傳統(tǒng)外貿(mào)、出口 B2B 電商相比，境 跨境 B2C 出口電商有效減少流通環(huán)節(jié)，提升運營效率。在傳統(tǒng)進出口貿(mào)易中，A 國商品最終到達 B 國消費者手中，一般會經(jīng)歷生產(chǎn)商、出口商、進口商、批發(fā)商、零售商等主體，整個交易環(huán)節(jié)繁雜、層層加價、耗時較長，因此消費者最終面對的價格和時效體驗都較差。跨境電商的出現(xiàn)大大提升了運營效率，除了將交易從線下移到線上以外，跨境電商較大地精簡了所的涉及主體，工廠生產(chǎn)的商品僅需通過電商平臺撮合交易即可到達最終消費者手中。一方面，精簡環(huán)節(jié)使得流通費用減少，生產(chǎn)者與消費者雙雙受益；另一方面，外貿(mào)交易門檻降低，更多地企業(yè)可以“走出去”，擴大外貿(mào)規(guī)模。另外，相比于傳統(tǒng)貿(mào)易分銷商，跨境電商提供產(chǎn)品的豐富度和可選品類大幅度上升，產(chǎn)品更新速度快，更加切中海外消費者的痛點。

與傳統(tǒng)外貿(mào)和出口 B2B 相比，跨境電商可以有效減少流通環(huán)節(jié)

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　　跨境 B2C 電商增速遙遙領先。無論是進口電商還是出口電商，共同特點都是 B2C業(yè)務規(guī)模小，但是增速遠高于 B2B 業(yè)務。主要原因在于 B2B 業(yè)務與傳統(tǒng)外貿(mào)相似程度更高，單次交易規(guī)模大、發(fā)展更早，而 B2C 業(yè)務訂單呈碎片化，數(shù)量多規(guī)模小，對于物流、報關、支付等基礎設施要求更高。2016 年出口 B2C 規(guī)模為 1.02萬億元，進口 B2C 規(guī)模為 0.22 萬億元，二者合計 1.24 萬億。我們預計隨著跨境支付、跨境物流等環(huán)節(jié)的完善以及資本的持續(xù)涌入，進出口 B2C 行業(yè)在未來相當一段時間內(nèi)仍將處于快速成長期，2020 年總規(guī)模有望突破 4 萬億元，CAGR 高達34.02%。

　　出口 B2C 測算：口 出口 B2C 規(guī)模= 我國出口貿(mào)易總額× 滲透率。其中我國出口貿(mào)易總額幾乎保持保持不變，近 3 年出口 B2C 在出口總額中的滲透率保持線性上升區(qū)域，預計能夠維持。2020 年我國出口貿(mào)易總額為 13.8 萬億元，出口B2C 滲透率 14.63%，因此出口 B2C 規(guī)模約為 2.02 萬億。

　　進口 B2C 測算：進口 B2C 規(guī)模= 我國電商交易總額× 滲透率。其中我國電商行業(yè)增速近兩年明顯下滑，但仍保持 20%以上增速，預計到 2020 年該增速以每年 2 個百分點幅度衰減；進口 B2C 占我國電商總額的滲透率處于加速上升趨勢，可利用指數(shù)函數(shù)進行擬合，R2（擬合度）高達 98%。2020 年我國電商交易總額為 43.1 萬億元，進口 B2C 滲透率為 3.60%，因此進口 B2C 行業(yè)規(guī)模約為 1.55 萬億。

2020 年出口 B2C 行業(yè)規(guī)模將達 2.02 萬億元

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2020 年進口 B2C 行業(yè)規(guī)模將達 1.55 萬億元

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　　2 、中國質(zhì)造+ 電商紅利提供出海驅(qū)動力

　　（1）電商持續(xù)滲透

　　PC、智能手機出貨量高，互聯(lián)網(wǎng)滲透率達 47%。跨境電商行業(yè)的發(fā)展離不開基礎互聯(lián)網(wǎng)設施的普及。互聯(lián)網(wǎng)的早期發(fā)展以 PC 為主，從上世紀 80 年代到 2011 年，全球 PC 出貨量幾乎每年都保持正增長，2011 年達到 3.62 億臺的高點；從 2007 年第一代 iphone 問世開始，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展便進入智能手機階段，全球智能手機出貨量幾乎呈現(xiàn)指數(shù)形式增長，在 2011 年首次超過 PC 出貨量之后，2015 年出貨量高達 14 億部，近 8 年 CAGR 高達 35.39%。在 PC 和智能手機的帶動下，全球互聯(lián)網(wǎng)滲透率穩(wěn)步提升，2016 年達 46.8%，預計 2020 年將達到 54.6%。

全球 PC 與智能手機出貨量歷史走勢

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全球互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)和滲透率穩(wěn)步提升

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　　放眼全球，電商消費正在逐漸替代實體零售。從宏觀上看，2016 年美國線上零售額增速達 11.6%，而同期社會零售總額增速僅為 1.5%，其他發(fā)達國家如英國、德國、法國以及部分發(fā)展中國家印度等也保持著相同的趨勢，即線上零售額增速遠快于社會零售總額增速。從微觀上看，美國最大的百貨公司梅西百貨掀起關店潮，營收停滯，盈利能力大幅下滑；相反，電商巨大亞馬遜始終保持著約 20%的營收增速，2016 年凈利潤達 23.71 億美元，創(chuàng)歷史新高。電商消費在全球范圍內(nèi)的普及為我國跨境電商的發(fā)展提供了成長的土壤。

美國網(wǎng)絡零售額增速遠高于總零售額增速

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美英德網(wǎng)絡零售額占總零售額比重逐步上升

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　　我國電商行業(yè)發(fā)展水平處于世界前列。我國電子商務行業(yè)長期保持高速增長，2016年總規(guī)模達 23 萬億元人民幣，位居世界首位，增速達 25.5%。在滲透率方面，我國線上零售額占社會總零售額的比例于 2013 年超過日本、2014 年超過美國、2015年超過英國，高達 15.50%，同樣處于世界第一。高速發(fā)展的電商行業(yè)不僅培育出淘寶、京東等服務水平領先的行業(yè)巨頭，還培育了我國消費者良好的網(wǎng)購習慣，為跨境進口電商行業(yè)的發(fā)展打下基礎。

我國電商行業(yè)保持 20% 以上的高速增長

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2016 年中國電商滲透率領先世界平均水平

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　　（2）基礎設施發(fā)展

　　跨境物流、通關、支付等跨境電商配套運營體系日趨完善。跨境電商的發(fā)展還需要配套基礎設施的支持。一般來講，跨境物流關系著成本，通關服務關系著效率，支付服務關系著安全。

　　物流：對于傳統(tǒng)國內(nèi)倉，電商企業(yè)可以選擇郵政包裹、商業(yè)快遞、專線物流等方式進行運輸，每種方式在成本、運輸效率、時效性等方面都有所不同，能夠滿足不同商家的多樣化需求；對于海外倉，電商企業(yè)可以提前把商品送到海外倉庫備貨，達成交易后可以直接從海外倉發(fā)貨，成本低的同時效率高。

　　目前亞馬遜提供的 FBA 業(yè)務就是海外倉模式的延伸。FBA 全稱 Fulfillment byAmazon，即亞馬遜提供的海外倉儲及代發(fā)貨業(yè)務，國內(nèi)供應商僅需將商品運輸?shù)?Amazon 在中國的庫房 FBA 即可，后續(xù)的運輸、通關等流程由 Amazon負責，省去了其中繁瑣高昂的物流流程，減少了供應商的物流時間和費用。

完善的物流體系為跨境出口電商開展業(yè)務提供便利

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Amazon 提供的 FBA 物流服務流程圖

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　　通關：跨境出口電商的特點是大量的碎片化包裹，因此批量化處理出關包裹、提高出關效率至關重要。2014年7月，海關總署跨境電商通關服務平臺上線，并且向沈陽、深圳等地推廣。這些平臺可以將跨境電商碎片化的包裹整合起來集中處理，采用“清單核放，匯總申報”、“電子報關，無紙化通關”等簡化通關方法。企業(yè)無需逐筆訂單申報，而是每月按照實際出入境情況匯總申報即可，大大提升通關效率；
支付：對于國外消費者而言，除了傳統(tǒng)的銀行轉(zhuǎn)賬、信用卡支付等方式外，新興的第三方支付例如 PayPal、Payoneer、Worldfirst、支付寶

　　國際版等平臺的出現(xiàn)，大大簡化了其在線支付流程，優(yōu)化購物體驗；對于國內(nèi)電商而言，第三方支付機構(gòu)的“收結(jié)匯”服務可以幫助電商兌換外匯以及結(jié)算人民幣，方便快捷。截止 2017 年 4 月，已有 29 家企業(yè)獲得了跨境電商外匯支付牌照。

我國跨境第三方支付機構(gòu)主要集中在北京和上海地區(qū)

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　　（3）中國質(zhì)造崛起

　　據(jù)統(tǒng)計，2015 年我國跨境電商出口商品類型最多的是 3C 電子產(chǎn)品和服裝類產(chǎn)品，二者占比分別達到 37.7%和 10.2%，其次是戶外用品、健康美容、珠寶首飾等，品類豐富；

2015 年我國跨境出口商品種類分布

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　　經(jīng)過多年的代工生產(chǎn)，我國在 3C 類產(chǎn)品、服裝類產(chǎn)品等眾多品類上已經(jīng)發(fā)展出國際一線品牌重要的 OEM/ODM 制造集群，具備了研發(fā)和制造自主品牌的能力。以 3C 電子產(chǎn)品和服裝類產(chǎn)品為例：

　　3C 電子產(chǎn)品：我國電子產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)歷了大量生產(chǎn)的低利潤階段后開始崛起，競爭優(yōu)勢凸顯。以智能手機為例，2016 年全球前十大手機廠商里面中國廠商占據(jù) 7 席，華為、OPPO、VIVO 等品牌保持兩位數(shù)高增長；手機配件產(chǎn)業(yè)鏈方面，在金屬殼、連接器、觸摸屏等多個環(huán)節(jié)上中國都出現(xiàn)了營收百億以上的大公司。因此在成本方面，我國電子產(chǎn)品擁有明顯競爭優(yōu)勢。雖然中國的勞動力成本逐漸提升，但是相比于東南亞等國家，我國勞動力素質(zhì)明顯較高，3C 產(chǎn)品中需要精確組裝的產(chǎn)品放在中國生產(chǎn)仍可保證更高的性價比。據(jù)統(tǒng)計，2016 年全球 ODM 廠商智能機出貨 5.2 億部，其中中國排名 TOP5 的廠商累計出貨量高達 2.0 億部，占比超過三分之一；聞泰以 6,550 萬部出貨量成為全球最大的手機 ODM 廠商。

2016 年中國占據(jù)全球 TOP10 手機廠商 7 席

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2016 年中國聞泰 ODM 手機出貨量全球第 1

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　　服裝服飾產(chǎn)品：原材料方面，我國擁有高品質(zhì)的新疆棉與成熟的化纖產(chǎn)業(yè)，原材料成本和運輸費用上明顯更具競爭力；紡織方面，我國紡織企業(yè)龍頭在產(chǎn)能和技術水平上均處于全球領先地位；服裝制造方面，國內(nèi)擁有充沛的、技術成熟的服裝人力資源，管理和設備領先的服飾生產(chǎn)供應商，例如申洲國際，江蘇國泰，健盛集團等企業(yè)都是國內(nèi)外知名的中游服裝產(chǎn)品制造商。因此，在服裝品類方面，我國產(chǎn)品的優(yōu)勢在于中高端服裝生產(chǎn)中更完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套以及更低的物流調(diào)配成本。據(jù)統(tǒng)計，我國服裝出口金額占全球服裝總出口比例常年超過三分之一，2016 年出口金額是排第二名印度的 7.2 倍。

我國服裝出口在世界服裝出口金額中的比例常年超過三分之一

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　　在現(xiàn)階段的技術條件下，供應鏈整合需要人工完成大量的信息交流和決策制定。根據(jù)信息，Amazon 旗下自營品牌 Amazon Plus 部門的員工人數(shù)不足百人，以現(xiàn)有狀態(tài)顯然無法勝任繁瑣、細致的供應鏈溝通整合任務。相反的，憑借與供應鏈更近的距離和更深的整合力度，我國跨境電商可以提供性價比更高、品類更加豐富的產(chǎn)品，并能夠有效整合供應鏈資源實現(xiàn)快速反應生產(chǎn)，競爭優(yōu)勢明顯。