吡啶-百草枯產業鏈全線景氣上行

　　吡啶是號稱是三藥（農藥、醫藥、獸藥）的“芯片”，是極其重要的中間體，其中農藥是下游應用最多的領域，吡啶接近50%的產量均用于生產與合成農藥，其中以生產百草枯、敵草快、吡蟲啉等藥物為主。世界范圍內的吡啶堿消費結構中，農用化學品占比45%，醫藥化學品為23%，食品及飼料添加劑占21%，其余則占比11%。

　　智研咨詢發布的《2017-2022年中國吡啶硫酮鋅行業運營態勢及發展前景預測報告》

　　百草枯是吡啶下游最主要的應用，是僅次于草甘膦的第二大除草劑類型，具有殺草不殺根的特點，對保持水土有較好的效果，并且工藝成熟，價格較低，為草原草坪更新、免耕栽培除草、玉米、大豆、棉花等作物除草等農業活動所使用。

國內主要百草枯產能統計（單位：萬噸）

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　　百草枯膠劑替代水劑大賣，景氣重新煥發。農業部、工信部、國家質檢總局于2012年聯合發布公告，對百草枯水劑采取限制性管理措施，自2014年7月1日起，撤銷百草枯水劑登記和生產許可，停止生產百草枯。2016年7月1日以后，百草枯水劑正式停止經營、使用，但保留母藥生產企業水劑出口境外登記、允許專供出口生產。受禁令影響，吡啶-百草枯產業鏈價格整體持續下跌，在2016年最低跌到9000元/噸，行業企業整體處于虧損狀態。同時，行業開工率持續低位，其中集中了全國近7成產能的華東地區2016年開工率降至不足20%，華中地區開工率至今維持在40%左右，百草枯供給持續低位，市場貨源緊張。

　　雖然國內百草枯水劑已經全面禁用，但作為僅次于草甘膦的除草劑類型，百草枯獨特的快速觸殺和斬草不除根的特性使得其不可替代性較高，目前尚無一種除草劑可以完全替代百草枯，因此發展百草枯非水劑劑型成為了行業發展方向，國內企業也一直在積極研發替代劑型，其中山東綠霸和紅太陽分別研發出的50%百草枯可溶膠劑和20%百草枯可溶膠劑成功代替了水劑，成為了市場上目前唯一三證齊全、可批量生產的替代劑型，其流動性低、無飛濺性、無粉塵隱患，誤服風險低，加工工藝與水劑類似，能節約成本、保證安全性和環保性，雖使用成本有所提高，但可溶膠劑能憑借高效的助劑體系在更低用量的情況下獲得更好的除草效果，逐漸被廣大農戶所接受，紅太陽也依托原有的百草枯產業鏈優勢建立起百草枯可溶膠劑全流程自動化連續生產線，并加大宣傳和營銷，水劑禁用后，膠劑產品帶動百草枯市場需求回升，行業開工率從2016年第四季度一路走高，目前行業整體開工率已經升至70%以上，產量也從2016年11月的4850噸漲至目前的13000噸，漲幅達168.04%。

國內百草枯行業整體開工率變化（單位：%）

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國內百草枯產量變化單位：噸

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　　需求端方面，經歷了海外農化巨頭兩年多的去庫存之后，農化市場于2016年下半年補庫存周期重啟，國際市場需求猛增，2016年全年除草劑累計同比增速為17.37%，百草枯行業供需也趨于緊張，企業調價成為普遍趨勢；另外一方面，紅太陽收購科信之后，市占率大幅提升至40%以上，行業整合加劇，帶動整體議價能力提高，水劑退市，新劑型生產成本提高，行業準入門檻提高，也進一步提升了行業集中度，同時上游原料吡啶價格也逐漸走高，價格漲至目前的26500元/噸，成本增加對百草枯母液價格支撐工作用明顯，多方面因素影響下，百草枯價格迎來大漲，42%百草枯母液實物價格漲至19500元/噸。

吡啶、百草枯價格觸底反彈單位：萬元/噸

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