2015 年手機 ODM 廠商出貨排名

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2016 年手機 ODM 廠商出貨排名

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　　全球2016年手機出貨量14.7 億部，增速僅為3%， 行業進入穩定期，能夠看到結構性的品牌變化，去年 Vivo 與 OPPO 都實現了 100%以上的 增長

�？荡笕A的行業占比集中度持續提升

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2016 年全球前五智能手機廠商出貨量、占比及增速（單位： 百萬臺）

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　　預計未來 ODM 市場仍將高速成長，主要原 因一是終端品牌廠商愿意將更多機型交于 ODM 廠商設計，而且手機單價有上升趨勢，二 是以聞泰為首的明星機型戰略對低端市場形成沖擊，拉長產品生命周期，預計將完全消滅 山寨市場。從目前 ODM 行業的產品線看，我們發現已經不是簡單的覆蓋 1000 以下低端市 場，ODM 廠商產品向中高端侵蝕，以聞泰為首向 2000 元價格挑戰，我們預計今年將出現 2000 以上機型，終端品牌廠商未來將集中研發旗艦機型，中端產品放權的趨勢明顯。根據相關統計，2016 年 ODM 廠商智能機出貨 5.2 億，約占全球手機出貨量的四成。2017 年 全球供應鏈價格上漲，利好 ODM 廠商，預計行業出貨將突破 5.6 億。但是目前前五大 ODM 廠商只占總量的 38.5%，但是未來手機創新有限，產品的銷量提升能夠攤薄研發成本。聞 泰目前 6500 萬臺出貨量僅 15 個項目，精品路線可能被主要 ODM 廠商復制，預計未來可 能出現 ODM 市場集中在前十大 ODM 廠商的情況。

ODM 廠商產品價格從 1000 以下向 1000-2000 邁進，預計今年出現 2000 以上產品

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　　統計 2016 年關注度最高的手機排行榜，可以發現價格區 間相對于 2015 年再次上升，同時近期隨著 Galaxy8 的即將上市，預計今年手機單價將突破 8000 元，iPhone 的每年頂配價格持續提升，去年的 iPhone7 Plus 已經接近 8000 元，就已 經激活的 iPhone7 用戶數看，5.5 寸占比也超過 4.7 寸，平均消費價格相比 iPhone6 時代顯 著提升。旗艦機型的價格上漲也帶動了 ODM 手機的價格上升，以往大家理解的 ODM 手 機普遍是 500 以下的低端機型，但是現在可以發現 ODM 的主戰場為 1000 元上下，我們 預計未來 ODM 的主要競爭機型將出現在 1500 元左右，甚至進入 2000 以上。1000 元以下 機型在 16 年大幅下降，廠商紛紛推出精品路線，每款的生命周期拉長，銷量提升，對于 聞泰這樣早就采用這一策略的龍頭將最受益，以今年的項目看，仍為市場熱賣機型。

歷代 iPhone 頂配價格

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消費者的關注度向 2000 以上機型轉移，可接受價格提升

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手機機型數量大幅下降，精品機型將成為未來主流策略

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　　家電的零配件公司市值沒有突破 300 億的，汽車零配件公司沒有突破 600 億 的，品牌和整機的利潤才足夠支撐突破市值的天花板。

家電行業品牌與零配件廠商市值與估值的關系

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汽車行業品牌與零配件廠商市值與估值的關系

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　　從這幾年與電子上市公司交流看，往上游材料、設備延伸和往品牌拓展最受公司 青睞，也是突破市值天花板的必經之路。

目前 30 倍以下估值完全被低估，以 100-200 億市值電子公 司看，合理估值應該為 50 倍 PE TTM。

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