2016 年全球鈷下游需求中，電池 及工業需求占比分別為 54%和 46%。電池領域主要為 3C 電池、動力電 池和儲能電池，其中 3C 電池需求占比達到 87%左右，動力電池占比為 12%，儲能電池占比相對較少。工業需求領域則主要分為高溫合金、硬 質合金、陶瓷等。2016 年中國鈷消費占比全球約 45%。電池材 料需求占比 2016 年全國鈷需求近 80%，其次為硬質合金、磁性材料、 玻璃陶瓷，占比分別為 7%、4%、4%。

2016 年全球鈷下游消費

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2016 年中國鈷下游消費

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　　鈷酸鋰電池結構穩定、 綜合性能好，但成本較高，通常用于小型鋰電，應用于 3C 數碼消費類產品。三元電池能量密度高、電壓平臺高、循環性能好，不僅在 3C 數 碼消費類產品中有所應用，也備受動力電池領域青睞，近年來開始逐步 應用于新能源乘用車和專用車。

　　從兩種正極材料所需鈷用量 來看，鈷酸鋰電池中用量是三元電池（以 NCM 523 為例）用量的 6 倍 左右。且動力電池尚處于起步階段，三元應用比例也暫時較小，因此目 前電池領域鈷需求以鈷酸鋰為主，2016 年全球電池行業用鈷中，鈷酸鋰 占比近 80%。但從 2010-2016 年的趨勢來看，隨著新能源汽車的快速發 展以及三元電池在 3C 領域應用提升，三元電池對鈷的需求量也在逐步 提升，三元占比從 2010 年的 4%提升至 18%左右。

鈷在電池領域的需求

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鈷在電池材料中的應用分布

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　　目前市場上大部分磷酸鐵鋰電池系統 能量密度水平在 70-90Wh/kg 左右，未來通過材料改進可以達到 90Wh/kg 的門檻要求，但要超過 120Wh/kg 還存在一定困難。而三元電池能量密度早已達到 90Wh/kg 以上，高密度三元電池組可達到 120Wh/kg 以上（如采用的鎳鈷鋁電池的特斯拉 Model S，其能量密度 達 170Wh/kg）。在政策引導下，未來高密度三元電池鎳鈷錳（NCM）及 鎳鈷鋁（NCA）必將成為應用主流。

　　2017 年 1 月 23 日工信部公布 2017 年第 1 批《新能源汽車推廣應用推 薦車型目錄》，聲明 2016 年第 1-5 批推薦車型目錄全部作廢。第 1 批新 目錄中應用三元電池的電動車共計 62 款，占純電動車總量的比例高達 50%。分車型看，純電動乘用車、專用車中應用三元的車型比例分別為 66%和 61%，純電動客車則尚未采用三元電池。

　　從國內來看，預計 2017 年國內新能源汽車產 銷量將達到 70 萬輛，其中乘用車為 50 萬輛，專用車和客車均為 10 萬 輛，2020 年則將達到 200 萬輛。在行業快速發展態勢下，上游產業鏈 也將快速放量，三元電池不僅將享受行業高增速，還將在應用比例提升 下迎來超額增速。根據測算，2017-2020 年國內動力電池三元材料 的鈷需求量將以 70%的年均復合增速增長。從國外看，預計2017-2020 年國外新能源汽車產銷量將以 33%的年均復合增速增長，三 元材料對鈷需求的年均復合增速將達到 50%。

國內新能源汽車產銷預測（輛）

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國內三元動力電池鈷需求量預測（噸）

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國外新能源汽車銷量預測（萬輛）

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國外動力電池對鈷需求預測（噸）

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　　據統計， 2010-2015 年全球儲能項目累計裝機規模年復合增長率為 18%，項目累 計數量年復合增長率達 40%，美國裝機規模處于首位，其次為日本和中 國。在所有項目中，鋰離子電池占比最高，在建、規劃項目中其裝機比 例分別達到了 38%、83%。儲能已是多國能源發展規劃的重要布局，未 來發展前景廣闊。預計 2017-2020 年全球儲能對鋰電池需求的年復 合增長率將達到近 50%。其中三元電池的滲透率也有望逐步提升，預測其對鈷需求將以近 120%的年復合增速增長。

全球儲能對鋰電池需求預測（MWh）

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儲能鋰電對鈷需求量預測（噸）

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　　從 2011-2016 年全球智能手機出貨量來看，雖然同比增速在 逐步減小，但智能手機具有大屏幕化、高續航的發展趨勢，未來對鋰電 池的需求還將保持一定的增速增長。此外，可穿戴設備（智能手表、手 環等）、無人機等都將帶動鋰電池在3C 領域的應用。預計2017-2020 年 3C 領域鋰電池對鈷的需求將保持 3%左右的穩定增速增長。

全球智能手機出貨量（千部）

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3C 領域對鈷的需求量預測（噸）

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　　鈷是高溫合金主要成分以及硬質合金重要粘結劑。隨著先進 工業設備（航空噴氣發動機、艦船燃氣輪機、工業燃氣輪機的導向葉片， 柴油機噴嘴、導葉）和生產工具（刀具、模具及地礦類產品）對高溫合金與硬質合金需求的不斷增加，鈷在工業領域應用也將繼續增加。預計 2017-2020 年此領域對鈷的需求增速為 3%左右。

工業領域對鈷的需求預測（萬噸）

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　　預計 2017-2020 年全球鈷需求將以 10%的平均年增速增 長，2017、2018 年需求分別達到 11.54、12.76 萬噸。

2017-2018 年全球鈷需求預測（噸）

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　　供給端，在鈷價格上漲通道中，不排除供給端將會出現新項目投產計劃，但受制 于 1.5-2 年的擴產周期，未來兩年內供給端變化較為明確。需求端，全球新能源汽車發展趨勢不可逆，三元電池應用比例提升是大勢所趨，動力電池帶來的新增需求具備高確定性。在供給剛性，新增需求強勁下，2017年將迎來全球鈷供需拐點，當年供需缺口達6000噸左右， 2018 年缺口將繼續擴大到 1.36 萬噸。

全球鈷供需平衡（噸）

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