1. 十三五特高壓向西北傾斜

　　特高壓輸電網(wǎng)具有遠(yuǎn)距離、大容量和低損耗等特點，是西電東送的主要途徑。從特高壓的發(fā)展格局上看，我國“十二五”特高壓規(guī)劃為建設(shè)“三橫三縱一環(huán)網(wǎng)”特高壓骨干網(wǎng)架，把內(nèi)蒙古、陜西、河北的風(fēng)電、煤電通過三條縱向的特高壓通道送往華北、華中和華東；把北部的煤電和西南的水電，通過三條橫向特高壓通道送往華北、華中和長三角地區(qū)，形成西電東送、北電南送的資源配臵格局。截止 2015 年，我國完成了兩條示范工程特高壓線路和“三交四直”的建設(shè)，西北地區(qū)包括甘肅、內(nèi)蒙 古和新疆等省份初顯戰(zhàn)略布局。但是輸電容量遠(yuǎn)不足以完成全部西電東送的要求，十三五期間特高壓建設(shè)進一步加速中。

2015 年“三橫三縱一環(huán)網(wǎng)”規(guī)劃

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十二五期間完成“三交四直”

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　　十三五期間，國家將重點優(yōu)化西部(西北+川渝藏)、東部(“三華”+東北三省+內(nèi)蒙古)兩個特高壓同步電網(wǎng)，形成送、受端結(jié)構(gòu)清晰的“五橫五縱”29 條特高壓線路的格局。十三五期間，國家電網(wǎng)跨區(qū)輸電規(guī)模從目前的 1.1 億千瓦提高到 3.7 億千瓦，特高壓規(guī)劃總投資將達到 3.3 萬億元，特高壓建設(shè)線路長度和變電容量分別達到 8.9 萬公里和 7.8億千瓦。

　　“五橫五縱”特高壓電網(wǎng)的整體布局，包括了十二五期間南網(wǎng)投運的兩條特高壓示范工程和國網(wǎng)建設(shè)的“三交四直”7 條線路，同時還包括在建的和已規(guī)劃的共 20 條特高壓線。“十三五”期間首先將完成的是大氣污染防治計劃 12條線路中的 9 條特高壓——“四交五直”。其次，國家將加快建設(shè) 2015 年核準(zhǔn)的“四交六直”，除“四交五直”中的 8條特高壓外，“四交六直”中新增了兩條—甘肅酒泉-湖南湘潭、新疆淮東-安徽皖南，從中可以很看出政策向西北地區(qū)電力外送的傾斜。隨后，國家將繼續(xù)建設(shè)“五交八直”，除五條已經(jīng)包含在“四交六直”中的特高壓，新納入 8 條特高壓線路。最后，扎魯特--青州的特高壓將于 2016 年 8 月開始建設(shè)。除了目前已經(jīng)明確規(guī)劃或在建的 20 條特高壓線路，2018 年前國家電網(wǎng)另有擬開工建設(shè)的“十交兩直”工程，但具體線路國網(wǎng)尚未披露。由此，我們判斷特高壓累積輸電容量將會逐年攀升。

十三五投運的 20 條特高壓線路

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2015 年核準(zhǔn)開工的“四交六 直”

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　　2. 我國特高壓加速建設(shè)，2017年迎來風(fēng)光拐點

　　1）全國特高壓加速建設(shè)

　　從特高壓投運的進程來看，2015 年之前特高壓的建設(shè)相對緩慢,總共投運 9 條，總輸電能力有限。而根據(jù)最新規(guī)劃，2016 年起，特高壓將加速建設(shè)并進入投運快車道。經(jīng)統(tǒng)計，已開工并計劃在 2016-2018 年投運的特高壓高達 12 條。以 840 萬千瓦為單條線路輸電能力進行保守估算，12 條特高壓的總輸電能力預(yù)計超過 10,000 萬千瓦。其中，2016 年已經(jīng)投運四條，新增輸電容量約為 3,360 萬千瓦，其中三條在 2016 年后半年投運，對輸電能力的提升效用主要從 2017 年開始顯現(xiàn)。2017 年將密集投運 7 條，新增輸電容量高達約 5,880 萬千瓦。2017 年特高壓累計投運量將為 2015末全國存量特高壓的 2.58 倍。2018 年規(guī)劃投運的特高壓線路為一條，輸電能力預(yù)計約 840 萬千瓦。值得注意的是，西北較嚴(yán)重限電地區(qū)在 2016-2018 年將會有 8 條特高壓投運，占三年新增總量的 2/3；而從輸電能力看，2016-2018 年限電地區(qū)的增量輸電能力保守預(yù)計為 6,720 萬千瓦，對應(yīng) 2015 年前存量的 800 萬千瓦，凈增長至少 740%，輸電能力將大為改善。而三年中尤以 2017 年投運最為密集，由此判斷 2017 年有望成為突破西北地區(qū)電力外送瓶頸的重要拐點年。

　　除了 12 條已經(jīng)開工或已投運的特高壓，按照國家電網(wǎng)規(guī)劃，在 2017-2018 年期間仍有 8 條特高壓將陸續(xù)審核和開工，保守估計新增輸電能力約為 6,720 萬千瓦。

　　此外，在十三五期間國家電網(wǎng)還將擬開工建設(shè)“十交兩直”工程。通常特高壓的建設(shè)周期約為 2 年，預(yù)計大部分“十交兩直”工程將在 2018-2020 年集中投運。由此判斷伴隨著特高壓線路的增加，行業(yè)盈利能力將持續(xù)性改善，并存在超預(yù)期的可能。

特高壓輸電線路投運歷程

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“十三五”特高壓加速建設(shè)

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　　2）限電重災(zāi)區(qū)特高壓重點布局

　　截止 2016 年，整個西北地區(qū)僅有一條從新疆哈密-鄭州±800 千伏特高壓在運營，總輸電容量為 800 萬千瓦。而在十三五期間，僅2016-2018年計劃投運的8條位于限電區(qū)域的特高壓，新增輸電能力已近6,800萬千瓦，是存量的840%。對于限電重災(zāi)區(qū)，跨省輸電能力將會實現(xiàn)重大突破。隨著“十交兩直”在 2018 年之后陸續(xù)投運，認(rèn)為限電率會有明顯的降幅，并且逐步實現(xiàn)。

西北地區(qū) 2016-2018年即將投運的特高壓線路

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西北特高壓投運情況

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　　3）十三五用電需求側(cè)好于預(yù)期

　　從 2009 年-2015 年全社會用電量的增速快速下降，從 15%降低至 3.1%，并且用電集中的東部多地出現(xiàn)了電力消納困難的局面，因此市場對未來五年的用電量普遍看空。但是根據(jù)《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，預(yù)計 2020 年全社會用電量為 6.8-7.2 萬億千瓦時，增長率大約為 3.6%-4.8%，平均為 4.2%，明顯好于市場預(yù)期。因此，認(rèn)為特高壓的加速投運有望明顯改善西電東送的能力，大幅緩解西北地區(qū)包括新能源在內(nèi)的限電問題。

十三五用電量規(guī)劃（億千瓦時）

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　　當(dāng)前部分西北地區(qū)棄風(fēng)棄光現(xiàn)象的逐年加劇，究其原因，一方面是由于當(dāng)?shù)仫L(fēng)光累計裝機的快速增長，另一方面又受制于本地消納能力有限以及電力外送線路建設(shè)嚴(yán)重滯后，最后還有當(dāng)?shù)夭煌�電源利益分配的因素，是三者綜合作用后的結(jié)果。這其中，認(rèn)為物理層的特高壓將起到關(guān)鍵作用。但是隨著國家十三五特高壓電網(wǎng)加速建設(shè)，多達 12 條特高壓線路有望于 2016 年下半年到 2018 年間投運，并且已經(jīng)規(guī)劃的 8 條特高壓和“十交兩直”將陸續(xù)通過審核和開工。更值得關(guān)注的是，本輪特高壓密集投運明顯傾斜于光伏和風(fēng)電電站限電重災(zāi)區(qū)——西北地區(qū) 2016-2018年將會新增 8條特高壓線路，占全國新增特高壓總數(shù)的 3/4。由此判斷 2016年低谷過后新能源電站發(fā)電量將在 2017年迎來向上拐點，并且行情將伴隨特高壓陸續(xù)并網(wǎng)具有持續(xù)性。