一、粘膠短纖供需格局持續向好，帶動上游溶解漿需求提升。

　　隨著紡織行業需求和出 口回暖，粘膠短纖需求持續增加；伴隨產能增速放緩，行業開工率持續走高，庫 存維持在低位。同時棉價企穩回升，拉動支撐粘膠短纖價格。溶解漿是粘膠短纖 的主要生產原料，粘膠短纖供需格局持續向好直接帶動溶解漿景氣度提升。2016 年溶解漿價格由年初 6670 元/噸上升至 11 月初的 8700 元/噸，漲幅 30%。

粘膠短纖價格和棉價走勢

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棉短絨價格 2015 年中期以來回升

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　　二、溶解漿價格走勢分析

　　外盤溶解漿價格也是關鍵擾動因素，進口溶解漿對國內溶解漿價格的壓制作用逐步減弱。

　　去年至2016年人民幣貶值約 10%，國產溶解漿和進口溶解漿價格（進口價 +關稅+消費稅+增值稅）差收窄，外盤溶解漿進口量萎縮，基本被國產溶解漿填 補。預計 2016 年溶解漿用量將增加 20-40 噸，支撐溶解漿內盤走高。

溶解漿內外盤價格走勢

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不同漿粕的需求情況（萬噸）

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溶解漿進口量及其增速

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