國泰航空（00293）

　　國泰航空（00293.HK）3月9日公布截至去年12月底止全年業績，凈利潤同比激增90.48%至60億港元，接近市場預期上限，為近五年來最佳表現，但期內貨運收益率下降，且錄得84.75億港元的燃油對沖虧損，較去年飆升8.3倍。

　　主要受惠于較低的油價水平

　　財報于午間公布后，國泰航空股價逆勢抽升，最高升5.08%觸及每股14.06港元。全日收于每股14.04港元，升4.93%，成交額1.4億港元。

　　公司主席史樂山9日出席業績會時指出，強勁的凈利潤增長主要受惠于較低的油價水平，同時全年乘客運載率維持在較高的水平，反映經濟艙的需求強勁，但一些長途航線的頭等及商務艙需求不及預期。此外，貨運需求在去年第二季度受壓，而下半年疲弱。

　　回應燃油對沖的巨額虧損，國泰行政總裁朱國樑表示，去年雖然燃油對沖虧損達到84.74億元，但實際燃油成本也有所下降。財報顯示，2015年，不計對沖虧損的燃油成本為244.94億港元，同比下降37.8%，而總計燃油成本則跌18.2%。

　　朱國樑稱，燃油對沖有益于控制風險，目前國泰只就每年燃油用量的約五到六成做對沖。而國泰財務董事馬天偉透露，公司已將今年62％的燃油對沖定價于85美元。

　　2015年，國泰航空營業額同比下跌3.44%至1023.42億港元，其中客運服務錄得收益730.47億港元，同比跌3.5%，貨運服務收益231.22億港元，同比下跌9%。

　　乘客收益率及貨運收益率下跌

　　受競爭激烈、燃油附加費下調、不利的匯率變動等因素的影響，去年國泰乘客收益率及貨運收益率均有明顯下跌。

　　乘客運載率為85.7%，同比2.4個百分點，可用座位千米數升5.9%。但以上因素加之在港轉機乘客比例的提升，去年乘客收益率下降11.4%至59.6港仙（即0.596港元）。

　　朱國樑透露，目前乘客組成結構正在發生改變，去年國泰首次錄得轉機旅客人數超過從香港出發及到達的旅客人數，而廉價航空也帶來了更激烈的競爭。“雖然過境旅客帶來的收益率較低，但其數量會隨市場規模同步增長，并不是超差的客戶”，他表示國泰將持續改善產品和服務質量，更多吸引各類型旅客。

　　貨運方面，運載貨物及郵件升4.4%，貨物及郵件運載率同比下跌0.1%百分點至64.2%，而貨運收益率下降13.2％至1.9港元。

　　“自2008年全球金融危機之后，貨運需求端受到了結構性的沖擊，此前全球（航空）貨運需求的年增長普遍快于全球GDP（國內生產總值）的增長，而現在貨運需求的增長疲弱，不及全球GDP增速。”朱國樑解釋稱。他指出，目前市場上運力過剩，也帶來負面影響，但公司已作出響應的目的地和班次頻度調整，而運營效率也有所提升。

　　市場拓展目標珠三角

　　市場拓展將是國泰航空今年除了提升效率及產品與服務水平之外的重點任務，史樂山表示。其中，2015年以珠三角為起點的休閑及商務旅游需求增加顯著，而中國出境游客的數量處于快速增長的階段，是一個重點市場。

　　朱國樑稱，公司將維持以香港為航空樞紐的營運模式，香港港鄰近擁有約8000萬人口的珠三角地區，因此可以利用區位優勢覆蓋其他地區。

　　他表示，國泰今年會繼續發展更多不同目的地的航線，預計將整體運力提升5%，同時計劃增聘1900名包括地勤、空勤等在內的員工。