1、2015年煤價全年下跌，行業(yè)繼續(xù)惡化

　　2015年煤價全年下跌，但股票價格跟隨市場上漲，整體表現(xiàn)較差行業(yè)基本沒有新增供給，需求惡化導(dǎo)致煤價下跌。

　　2、需求端：短期難見實質(zhì)變化，下游增速疲軟或?qū)⒕S持

　　下游地產(chǎn)、基建需求未見到大幅改善跡象，下游需求疲弱或?qū)⒕S持，密切關(guān)注未來政府穩(wěn)增長政策的出臺，或?qū)ο掠蔚禺a(chǎn)、基建需求有所改善。

　　3、供給端：2016年或出現(xiàn)倒閉、整合潮，行業(yè)供給將收縮

　　目前價格行業(yè)虧損面已經(jīng)超過90%，陸續(xù)出現(xiàn)龍煤大規(guī)模裁員等亊件。我們判斷2016年煤價將跌破很多煤礦的現(xiàn)金成本，行業(yè)將出現(xiàn)大面積的虧損、倒閉，產(chǎn)能被動整合。

　　4、推薦對煤價敏感個股以及兼具主題個股

　　煤價見底將帶來煤炭股的反彈行情，推薦對煤價敏感度較高的：盤江股份、潞安環(huán)能。

　　轉(zhuǎn)型主題：供應(yīng)鏈金融：瑞茂通、山煤國際；醫(yī)療主題：新大洲國泰君安證券股份有限公司。