2015年上半年鋼市延續漫漫熊途,黑色系一季度下跌,二季度反彈,不少品種春節后紛紛創出近幾年的新低。在價格跌跌不休的背后,不僅有需求的孱弱,也有供給過剩的沖擊,國內鋼市供過于求的矛盾未有根本改觀。

　　今年上半年,供給端產量增速明顯放緩,粗略估算,全球及中國的預估粗鋼產量與去年相比小幅回落,粗鋼產量告別過去高增長的時代。但與往年不同的是,今年鋼材的庫存主要集中在鋼廠,高鋼廠庫存、低社會庫存成為了鋼鐵行業的普遍現象,在這個現象的背后,反映了鋼材的滯銷以及鋼廠持續面臨較大的資金面壓力。即使下半年鋼鐵行業在年中資金大考結束后,逐漸開始減產檢修等計劃來暫時的調節供需矛盾,但是若產能過剩以及經濟增速下行的現狀不發生改變,那么鋼價基本上也是延續三季度下行、四季度反彈的節奏。

　　消費需求方面,今年上半年鋼材需求表現偏多,即使在需求旺季3至5月份,鋼價也并沒有出現像樣的反彈。不過作為主要鋼材下游的房地產業略顯復蘇跡象,基建下半年或再度發力。與此同時,“一帶一路”基礎建設投資大,能源、高鐵、核電等裝備制造會帶來大量鋼鐵需求,也可推動鋼廠“走出去”,在外建廠緩解國內產能過剩的局面,還可利用國外部分地區優越的礦產資源,減少成本。

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　　從成本角度看,除了鐵礦石表現相對抗跌以外,焦炭、焦煤以及成材價格均不斷震蕩探底,鋼鐵行業盈利狀況從3月下旬開始不斷惡化。今年下半年,預計鐵礦石的價格將有所松動,行業噸鋼毛利有望觸底后小幅回升。

　　總體來看,下半年預期鋼價走勢將呈現震蕩筑底后小幅回升的走勢。一方面,雖然資源供應增速放緩,但是需求端回落的速度要遠超供給,而且經濟下行壓力猶存,但另一方面,下游房地產市場復蘇跡象明顯,基建下半年料將繼續發力,或將提振下半年的鋼材市場需求,預計鋼市進入四季度觸底反彈的概率較大。

　　鑒于第三季度依舊是鋼鐵需求的淡季,且當前螺紋鋼有超跌跡象,行業盈利狀況較差,對比往年鋼廠利潤與開工狀況,鋼廠檢修減產將是大概率事件,因此,在看多鋼廠利潤以及后期礦石到貨預期增加的大背景下,單邊策略建議做空鐵礦石1601合約,第四季度螺紋鋼反彈的概率較大,且中長線鋼材回暖預期增強,建議投資者逢低布局螺紋鋼1601長線多單。