瑞信研究院今日發(fā)布其第五年度《新興市場消費(fèi)者調(diào)查報(bào)告》（EmergingConsumerSurvey），該年度報(bào)告詳細(xì)描繪了新興市場消費(fèi)者信心及其驅(qū)動(dòng)因素。在新興經(jīng)濟(jì)體面臨增速放緩及大宗商品價(jià)格和外匯市場波動(dòng)帶來挑戰(zhàn)的今天，該報(bào)告對消費(fèi)者信心和未來消費(fèi)模式提供了及時(shí)的洞見。

　　為開展這一調(diào)研項(xiàng)目，瑞信再次攜手全球市場研究機(jī)構(gòu)尼爾森公司，對來自九個(gè)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)者進(jìn)行了近16,000次面對面訪談。這九個(gè)國家分別為巴西、中國、印度、印度尼西亞、墨西哥、俄羅斯、沙特阿拉伯、南非和土耳其。該調(diào)查研究的特點(diǎn)在于以連續(xù)、詳細(xì)的方式提供了這些國家的基準(zhǔn)消費(fèi)者行為，通過約100個(gè)問題，對消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣、未來消費(fèi)意向以及相關(guān)影響因素進(jìn)行了詳細(xì)的記錄和分析。

　　瑞信證券及分析部門全球聯(lián)席主管StefanoNatella表示：“我們的調(diào)查對新興市場的消費(fèi)者情緒進(jìn)行了獨(dú)特而細(xì)致的分析。在目前經(jīng)濟(jì)形勢動(dòng)蕩的環(huán)境中，投資者非常關(guān)注新興市場的宏觀前景。我們的調(diào)查采用了自下而上的精細(xì)分析，顯示各經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)者信心大不相同。對公司和投資者而言，能掌握各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的不同之處，而非普遍性，非常關(guān)鍵。該報(bào)告提供的分析及相關(guān)專有數(shù)據(jù)庫彰顯了瑞信研究院具備的獨(dú)特能力，即能夠?yàn)榭蛻籼峁┆?dú)到的洞察力，有助客戶投資和改進(jìn)公司戰(zhàn)略。”

　　瑞信私人銀行及財(cái)富管理部門全球研究主管郝建霖認(rèn)為：“該調(diào)查顯示了油價(jià)暴跌對新興市場產(chǎn)生截然不同的影響。俄羅斯和拉美主要經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)者信心正面臨壓力，而與之形成對比的是印度，該國消費(fèi)者在改革措施的提振下信心飽滿。總體來看，這些經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)并未消失，而同樣沒有消失的還有它們的缺陷。”

　　瑞信2015年新興市場消費(fèi)者信心排行榜

　　瑞信通過依次觀察九個(gè)被調(diào)查國家消費(fèi)者的中期個(gè)人財(cái)務(wù)預(yù)期、通脹預(yù)期、家庭收入趨勢和他們的即期支出意愿，評估這些國家的消費(fèi)者信心。

　　印度從去年的第四名躍居成為瑞信2015年新興市場消費(fèi)者信心指數(shù)排行榜得分最高的國家。印度是九個(gè)國家中唯一在上述各項(xiàng)主要考量指標(biāo)中都位列前三的國家。雖然中國從去年的排名第一下滑至今年的第五位，但其仍將是新興市場國家中的關(guān)注焦點(diǎn)。瑞信分析師認(rèn)為，即使光環(huán)不再，中國也不會(huì)是新興市場經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)疲軟的主要來源。這種疲軟的風(fēng)險(xiǎn)主要來自俄羅斯和南非。

　　報(bào)告分析了最容易受當(dāng)前大宗商品和匯率波動(dòng)影響的經(jīng)濟(jì)體和消費(fèi)者。相比俄羅斯、拉美和南非，印度、土耳其和中國受到的直接影響要輕微很多。

　　調(diào)研報(bào)告要點(diǎn)：

　　1.電子商務(wù)

　　報(bào)告顯示，在參與調(diào)研的九個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，電子商務(wù)發(fā)展前景十分看好。調(diào)查反饋表明，電子商務(wù)在這九國零售總額中的比重將高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

　　其中部分原因包括：新型經(jīng)濟(jì)體相對落后的傳統(tǒng)零售業(yè)，這在農(nóng)村地區(qū)更為突出；通過智能手機(jī)接入互聯(lián)網(wǎng)的消費(fèi)者比重迅速增長，創(chuàng)造了新的垂直消費(fèi)；可支配收入增加帶來的根本驅(qū)動(dòng)。本報(bào)告預(yù)計(jì)，這些因素可使調(diào)研國家的全年網(wǎng)上零售額增加到3萬億美元，這將會(huì)影響零售、金融、信息安全和科技等多個(gè)領(lǐng)域的公司。

　　互聯(lián)網(wǎng)的更廣泛應(yīng)用以及消費(fèi)能力的增強(qiáng)推動(dòng)了電子商務(wù)的發(fā)展。電子商務(wù)在中國尤為盛行，中國受訪者中有65%在過去六個(gè)月進(jìn)行過網(wǎng)上購物。遠(yuǎn)高于其他國家受訪者的不足40%的網(wǎng)購比例。

　　然而，其他國家受訪者的網(wǎng)上購物比例亦呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。例如，印度的受訪者中，使用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行網(wǎng)上購物的人群比例從2013年的20%上升至去年的32%。

　　當(dāng)前，年輕群體在網(wǎng)購中占主導(dǎo)地位。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在接受訪問的中國30歲以下互聯(lián)網(wǎng)用戶中，超過70%選擇網(wǎng)上購物，這一比例遠(yuǎn)超其他國家。從整體電子商務(wù)的發(fā)展速度而言，多個(gè)國家正在加速增長，比如印度的年輕消費(fèi)群體參與網(wǎng)購的比例相較2013年幾乎翻了一倍。

　　2.旅游與休閑

　　在我們此前的年度調(diào)查中，消費(fèi)者都表達(dá)了增加度假和旅行支出的愿望，2015年也不例外。今年的調(diào)查中，有旅行計(jì)劃的消費(fèi)者比例再次上升，從45%攀升至65%，并且多次度假的現(xiàn)象現(xiàn)在已十分普遍。短期來看，各國消費(fèi)者表現(xiàn)不一。例如，在墨西哥和印度，有旅行愿望的消費(fèi)者增加明顯，而在中國、土耳其和南非則出現(xiàn)了下降。

　　旅游休閑與科技因素的結(jié)合是調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的另一個(gè)顯著現(xiàn)象。全球旅行分銷渠道正快速演變，營銷重點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向通過直接（公司自營）或間接（第三方網(wǎng)上旅行代理機(jī)構(gòu)）渠道進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)訂票。消費(fèi)者選擇訂票渠道帶來的相關(guān)改變正對行業(yè)價(jià)值鏈產(chǎn)生重大而深刻的影響，尤其是對酒店業(yè)的盈利能力構(gòu)成壓力的。然而，酒店自身的網(wǎng)上平臺(tái)也會(huì)帶來了巨大潛力。

　　3.汽車

　　對人均GDP處于上升階段的國家，大眾的出行需求有所增加。作為全球最大的汽車市場，中國在汽車保有量方面繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長勢頭，自我們2010年調(diào)查以來，年均復(fù)合增長率達(dá)到13%，是調(diào)查中增速最快的國家。土耳其也呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，年均復(fù)合增長率達(dá)到6%。其它地區(qū)的汽車保有量總體保持穩(wěn)定。印度和印度尼西亞的家庭汽車保有率最低，分別為19%和7%，表明市場潛力巨大。

　　需要指出的是，在新興經(jīng)濟(jì)體中，尤其在中國，對汽車市場發(fā)展的研究不能脫離對污染控制、能源效率以及相對略顯次要的安全標(biāo)準(zhǔn)等監(jiān)管領(lǐng)域的關(guān)注。就污染排放而言，中國2020年的碳排放目標(biāo)是要從2013年實(shí)際排放量的基礎(chǔ)上減少32%（歐洲的目標(biāo)為減少25%）。這一點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了汽車零部件行業(yè)需要針對上述需求進(jìn)行技術(shù)研發(fā)的重要性。

　　4.醫(yī)療

　　企業(yè)和投資者都看到了新興市場醫(yī)療領(lǐng)域中的結(jié)構(gòu)性增長機(jī)遇。眾所周知，醫(yī)療支出和人均GDP的增長之間具有正相關(guān)關(guān)系。實(shí)際情況遠(yuǎn)比這種關(guān)系復(fù)雜，特別是在估算公司收入預(yù)測時(shí)。醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)的屬性（公有還是私有），本國品牌還是國際品牌定位，最終由誰買單，是投資者需要考慮的幾個(gè)重點(diǎn)問題。調(diào)查報(bào)告針對以上問題逐個(gè)提出了見解，并就如何將結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化為公司的收益給出了謹(jǐn)慎看法。

　　尋醫(yī)問診更便利——大多數(shù)國家的政府參與度正在增加，據(jù)報(bào)道新興市場免費(fèi)藥品的覆蓋率已從2011年的26%提高至2014年的48%。

　　個(gè)人自付部分保持穩(wěn)定——醫(yī)療個(gè)人自付部分占消費(fèi)者總支出的比例穩(wěn)定在5%左右，不過消費(fèi)者收入正在增長。

　　對本國品牌更加信賴，安全顧慮減輕——我們發(fā)現(xiàn)對消費(fèi)者本國品牌的整體信任度正在上升。（由于印度和中國的信任度上升，按人口權(quán)重計(jì)算，整體信任度達(dá)到57%至59%。）對本國品牌缺乏信任與購買國際品牌的意愿有著密切的關(guān)系，這仍將是需要關(guān)注的一個(gè)主要特征。

　　年齡/收入的難題——在發(fā)達(dá)國家，隨著年齡的增長，收入和醫(yī)療支出都會(huì)增加。購買力和需求基本齊平。本次調(diào)查再次發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家沒有出現(xiàn)這種情況，因?yàn)樨?cái)富仍然集中在年輕人群的手中。對醫(yī)療的需求和購買力配置不均。

　　5.品牌

　　我們對本報(bào)告獨(dú)特的品牌分析進(jìn)行了更新，并重點(diǎn)闡述了幾個(gè)重點(diǎn)發(fā)現(xiàn)。本土與國際品牌的競爭是報(bào)告的關(guān)注焦點(diǎn)，揭示了一些國內(nèi)消費(fèi)者喜好的產(chǎn)品以及偏好。

　　分析中出現(xiàn)的一個(gè)新特點(diǎn)是技術(shù)與電子商務(wù)的相關(guān)性，凸顯了國內(nèi)而非國際的電子商務(wù)品牌和平臺(tái)的重要性，以及這對國際軟件公司和網(wǎng)絡(luò)公司提出的挑戰(zhàn)。硬件方面，報(bào)告顯示，盡管三星在新興市場贏得了最廣泛的滲透率及不斷提升的品牌認(rèn)知度，蘋果的品牌號召力依然強(qiáng)勁。調(diào)查顯示蘋果在許多領(lǐng)域里都是一個(gè)出類拔萃的品牌。

　　技術(shù)之外，調(diào)查的另一個(gè)發(fā)現(xiàn)是諸如H&M和颯拉（ZARA）這類典型的快時(shí)尚品牌（高街品牌）正加速滲透和發(fā)展。與此同時(shí)，奢侈品品牌光環(huán)有所失色。

　　中國：結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)持續(xù)

　　雖然中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存，但2014年對中國消費(fèi)者而言并不是一個(gè)好年份。根據(jù)調(diào)查，中國的消費(fèi)者信心指數(shù)排行榜上退居第四，大多數(shù)指標(biāo)下滑至新興市場國家的中段。聲勢浩大的反腐行動(dòng)對“灰色收入”及相關(guān)支出影響顯著，導(dǎo)致受訪者對未來半年個(gè)人財(cái)務(wù)改善的樂觀情緒出現(xiàn)下滑。

　　僅有39%的受訪者相信他們的個(gè)人財(cái)務(wù)狀況會(huì)改善，相比前兩次調(diào)查中超過40%的樂觀度有所下降。按收入水平分組，月收入5500元至9000元人民幣的中等收入階層，變化最為明顯，樂觀者比例下降了7%-16%，而其他收入群體受到的影響較少。我們認(rèn)為反腐行動(dòng)還影響到了更廣泛的支出意愿，僅有9%的受訪者認(rèn)為現(xiàn)在是“進(jìn)行重大采購的好時(shí)機(jī)”，而去年這一數(shù)字為15%。然而，汽車消費(fèi)方面例外，中國消費(fèi)者2014年在汽車方面支出呈現(xiàn)增長，37%的受訪者購買或已經(jīng)擁有了汽車，主要是受到各地牌照限制的連鎖反應(yīng)。值得一提的是，盡管由于基數(shù)較大導(dǎo)致增長速度放緩，中國的智能手機(jī)相對增長依然強(qiáng)勁。展望未來，我們認(rèn)為最低工資的提高將改善居民收入。我們在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)了明顯的證據(jù)，與中等收入和高收入階層相比，低收入家庭更為樂觀。中國的文化特點(diǎn)和結(jié)構(gòu)性動(dòng)力使得它與其他新興市場相比，在教育上的額外支出較高，儲(chǔ)蓄率也更高。