在豬的價(jià)格低價(jià)運(yùn)行近一年后，根據(jù)官方數(shù)據(jù)推測在今年下半年將有豬肉價(jià)格大幅上漲，一些專業(yè)的分析師說，養(yǎng)豬扭轉(zhuǎn)將在元旦前后，到15年春節(jié)前后將小幅上漲。如此看來，豬的價(jià)格暴跌，今年下半年，是不可能的，在八九月開始停止損失。

　　2014是“水產(chǎn)養(yǎng)殖容量”的一年，也就是說，養(yǎng)豬市場已達(dá)到飽和階段，直到生產(chǎn)達(dá)到一個(gè)合理的數(shù)據(jù)，生豬價(jià)格自然也回到正常軌道，預(yù)計(jì)將在明年上半年，豬肉價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上升。

　　雖然預(yù)測豬價(jià)的不乏專家學(xué)者，但這只能作為養(yǎng)殖戶一個(gè)不錯(cuò)的參考，可以說他們預(yù)測的是一個(gè)平均的水平或者現(xiàn)狀，畢竟我們才是與養(yǎng)豬接觸最親近的人，和時(shí)出欄，何時(shí)補(bǔ)欄，還得根據(jù)自己豬場的情況，要充分考慮資金、飼料，疫病，行情等各個(gè)因素。

　　自9月上旬高點(diǎn)算起，22省市平均豬肉價(jià)格已連續(xù)下降超過7周。特別是，至今年年中能繁母豬存欄量已降至2010年以來的歷史低位，市場不免擔(dān)心豬周期引發(fā)通脹失控的風(fēng)險(xiǎn)。不過，與前兩輪豬周期相比，本輪豬周期有兩個(gè)重要差別，決定了本輪豬價(jià)波動(dòng)的幅度和持續(xù)性不足為慮：一、與前兩輪豬周期時(shí)的經(jīng)濟(jì)基本面相比較，本輪不會(huì)再現(xiàn)經(jīng)濟(jì)整體過熱、流動(dòng)性寬松、大規(guī)模投資投入的局面，基本面決定了豬價(jià)仍然會(huì)延續(xù)一段震蕩調(diào)整期，調(diào)整后豬肉價(jià)格有望緩慢上行;二、散養(yǎng)戶逐漸退出、規(guī)模化養(yǎng)殖戶比重不斷提高，我國“豬周期”的波動(dòng)性有望下降，同時(shí)規(guī)模化養(yǎng)殖水平的提高也有效削弱了以往疫病等外生性沖擊事件對(duì)于豬價(jià)助漲助跌的影響。

　　基于以上兩點(diǎn)重要差異，我們預(yù)計(jì)本輪豬肉價(jià)格上漲周期應(yīng)當(dāng)在2014年底開始，持續(xù)上漲至2015第三季度達(dá)到階段性高點(diǎn)，豬價(jià)上漲幅度在50%左右，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于前兩輪周期。考慮到2014全年豬價(jià)對(duì)CPI同比拉動(dòng)在0.1%——0.2%之間，我們大致估算出明年豬價(jià)對(duì)CPI同比的拉動(dòng)大約在0.05%——0.1%之間。

　　近三輪豬周期的簡單回顧

　　2003年至今，我國經(jīng)歷近三個(gè)完整的豬周期，其中前兩個(gè)豬周期持續(xù)時(shí)間分別為38個(gè)月和46個(gè)月，目前正處于第三個(gè)豬周期的下跌階段。三輪周期中，豬價(jià)波動(dòng)幅度均較大，2006——2010年周期中豬價(jià)最大漲幅達(dá)到150%左右。

　　豬價(jià)短期波動(dòng)可以根據(jù)供需缺口和季節(jié)性因素進(jìn)行判斷，但對(duì)中長期趨勢，仍需放到經(jīng)濟(jì)貨幣周期的大背景里來看待。

　　第一輪豬周期是2003年4月——2006年5月，持續(xù)時(shí)間38個(gè)月。從經(jīng)濟(jì)貨幣周期看，這一時(shí)期經(jīng)濟(jì)基本面的主要特征是流動(dòng)性過剩和投資過熱，經(jīng)濟(jì)處于周期性繁榮階段，GDP增速保持在11%左右，2004年3季度的CPI同比一直高居在5.3%以上。

　　第二輪豬周期是2006年6月——2010年3月，持續(xù)時(shí)間46個(gè)月。為熨平國際金融危機(jī)的負(fù)面沖擊，ZF祭出大規(guī)模刺激計(jì)劃，這一時(shí)期基本面呈現(xiàn)出整體過熱、流動(dòng)性寬松、通脹持續(xù)上行、勞動(dòng)力成本加速上升的態(tài)勢。M2當(dāng)月同比增速升至30%左右，同期工業(yè)增加值當(dāng)月同比逼近20%的高點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)過熱引發(fā)通脹持續(xù)上行，CPI和PPI分別上升至8.7和10.1的階段性高點(diǎn)。

　　2010年4月至今，豬價(jià)正經(jīng)歷十年來的第三個(gè)豬周期，最低從2010年6月的14.86元/公斤上漲至2011年9月的30.41元/公斤，目前豬價(jià)回落至21.91元/千克。2011年9月豬價(jià)的階段性高點(diǎn)，正好對(duì)應(yīng)了工業(yè)增加值同比變化的高點(diǎn)，而豬價(jià)在2014年上半年跌至谷底時(shí)，工業(yè)增加值和M2當(dāng)月同比變化增速均跌落至階段性低點(diǎn)。

　　本輪豬周期的“變異”之處

　　從生豬養(yǎng)殖流程來看，從能繁母豬補(bǔ)欄到形成商品豬的供應(yīng)一般需要12——14個(gè)月，因此豬肉價(jià)格對(duì)能繁母豬存欄數(shù)往往有12——14個(gè)月的滯后反應(yīng)期。2013年下半年開始，無論是能繁母豬存欄數(shù)還是生豬存欄數(shù)，都顯示出了較為明顯的下降趨勢。總體來看，本輪豬周期豬價(jià)下跌持續(xù)時(shí)間夠長，跌幅夠深，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖虧損時(shí)間夠長，虧損夠深。因此，本次下跌周期接近尾聲之際，養(yǎng)殖戶無論是對(duì)仔豬的補(bǔ)欄積極性還是對(duì)能繁母豬的補(bǔ)欄積極性都并不高。生豬存欄數(shù)雖從底部有所抬升，但仍處相對(duì)較低的位置，能繁母豬存欄數(shù)則持續(xù)下降。可見，本輪豬周期無論是從去庫存還是從去產(chǎn)能角度來看，都清除得足夠徹底http://www.365mmjg.com/nongchanpin/201412/03/12503.html。

　　2015年下半年或是養(yǎng)豬人的春天。也許作為一直堅(jiān)守養(yǎng)豬崗位的養(yǎng)豬人來說，早已經(jīng)做好了與豬價(jià)打長期持久平價(jià)戰(zhàn)的準(zhǔn)備。但是心中仍然不忘一個(gè)期盼，養(yǎng)豬人的春天什么時(shí)候會(huì)來，養(yǎng)豬人還會(huì)有春天嗎?一位養(yǎng)殖戶說生豬價(jià)格應(yīng)該不會(huì)有大的起落利潤，高峰在應(yīng)該在2015年1月份，接著一路下調(diào)，底在5塊錢左右，6月份停止下滑開始上升，養(yǎng)豬人的春天在2015年下半年。當(dāng)然這是養(yǎng)殖戶們根據(jù)以往豬價(jià)走勢的經(jīng)驗(yàn)之談。不過明年豬價(jià)能夠漲多少，漲多高確實(shí)不好說，因?yàn)榇蟮慕?jīng)濟(jì)環(huán)境以及整個(gè)生豬行業(yè)最近兩年都不太景氣，而且后市政策的影響也是非常大的。沒錯(cuò)我們希望養(yǎng)豬人的春天就在不久的明年。能繁母豬的持續(xù)淘汰，去產(chǎn)能化工作的持續(xù)開展都是我們的“靠山”。可是我不免心生擔(dān)憂，這個(gè)“靠山”靠的住嗎?目前已經(jīng)有不少豬企和大小養(yǎng)豬場開始擴(kuò)大產(chǎn)能，都想一“賭”明年的風(fēng)采。或許中國人養(yǎng)豬以及對(duì)待行情最應(yīng)該改的就是扎堆和聚眾。希望我們的養(yǎng)豬業(yè)越來越回歸正軌，希望養(yǎng)豬人的行為越來越理性，希望春天快點(diǎn)來到。

　　不過，與前兩輪豬周期相比，本輪豬周期有兩個(gè)重要差別，決定了本輪豬價(jià)波動(dòng)的幅度和持續(xù)性不足為慮：

　　第一個(gè)差別是，與前兩輪豬周期時(shí)的經(jīng)濟(jì)基本面相比較，本輪不會(huì)再出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)整體過熱、流動(dòng)性寬松、大規(guī)模投資投入的局面。實(shí)際上，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)景氣仍然偏低，投資增速趨勢性回落，信用和社會(huì)融資擴(kuò)張?jiān)鏊倬S持低位，經(jīng)濟(jì)基本面決定了豬價(jià)仍會(huì)延續(xù)一段震蕩調(diào)整期，調(diào)整后豬肉價(jià)格有望緩慢漸進(jìn)地上行。

　　第二個(gè)差別是，散養(yǎng)戶逐漸退出、規(guī)模化養(yǎng)殖戶比重不斷提高，我國“豬周期”的波動(dòng)性有望下降，同時(shí)規(guī)模化養(yǎng)殖水平的提高也有效削弱了以往疫病等外生性沖擊事件對(duì)于豬價(jià)助漲助跌的影響。

　　我們可以從美國的生豬規(guī)模化養(yǎng)殖進(jìn)程中可以汲取經(jīng)驗(yàn)。1960—1980年期間，美國生豬養(yǎng)殖業(yè)以小規(guī)模養(yǎng)殖為主;1980年代以后隨著養(yǎng)殖技術(shù)的提高以及飼料工業(yè)的驅(qū)動(dòng)，生豬養(yǎng)殖專業(yè)化程度迅猛發(fā)展，規(guī)模化進(jìn)程快速推進(jìn)，大型豬企充當(dāng)了行業(yè)整合者，通過收購及推廣“公司+農(nóng)戶”的模式迅速擴(kuò)大市場份額。1987年，美國生豬存欄量超過1000頭的豬場出欄量占比僅為37%，1992年上升至47%，1997年已達(dá)71%。1989——1999年間下游包裝肉行業(yè)集中度提升了22%，2009年生豬養(yǎng)殖行業(yè)前二十家養(yǎng)殖企業(yè)市場占有率超過70%。美國開始出現(xiàn)橫跨飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、豬肉食品生產(chǎn)與銷售的大型綜合集團(tuán)，生豬養(yǎng)殖效率顯著上升，而全產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)經(jīng)營，也分散了產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的市場風(fēng)險(xiǎn)，抗周期能力明顯增強(qiáng)。一個(gè)突出表現(xiàn)就是，美國豬價(jià)同比增速的波動(dòng)區(qū)間日漸收窄。

　　與1980年代的美國類似，當(dāng)前我國生豬養(yǎng)殖的規(guī)模化程度正日益提高。而近十年來散養(yǎng)戶快速退出的主要原因是，快速城鎮(zhèn)化帶來大量農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移，第二代農(nóng)民工在擇業(yè)觀念上發(fā)生顯著改變，生豬養(yǎng)殖勞動(dòng)強(qiáng)度大且回報(bào)低使其成為次優(yōu)選擇。目前來看散養(yǎng)主體或出現(xiàn)斷層，未來十年散養(yǎng)戶有望加速退出。因此，類似于美國1980年代以后的生豬養(yǎng)殖行業(yè)變化，在規(guī)模養(yǎng)殖水平提高，及中央收/放儲(chǔ)力度增大的影響下，我國“豬周期”的波動(dòng)性有望下降;規(guī)模化養(yǎng)殖水平提高也有效削弱了以往疫病等外生性沖擊事件對(duì)于豬價(jià)助漲助跌的特性。

　　基于上述“變異”之處，預(yù)計(jì)本輪豬價(jià)上漲周期會(huì)在2014年底開始，持續(xù)上漲至2015第三季度達(dá)到階段性高點(diǎn);同時(shí)豬價(jià)上漲幅度在50%左右，波幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于前兩輪周期。

　　明年豬價(jià)有擾動(dòng)，無顧慮

　　從去年年中開始，豬糧比價(jià)不斷下行，養(yǎng)豬盈利嚴(yán)重侵蝕，導(dǎo)致生豬存欄量和能繁母豬存欄量一路下行，至今年中母豬存欄量已降至2010年以來的歷史低位。2010年豬周期啟動(dòng)引發(fā)的通脹令人記憶猶新，如今能繁母豬存欄量大幅下降的情況再度出現(xiàn)，市場上難免存在對(duì)豬周期引發(fā)通脹失控的擔(dān)憂。

　　目前，豬糧比價(jià)較今年上半年已明顯回升，22個(gè)省市平均豬糧比價(jià)在5.6的盈虧平衡點(diǎn)上下浮動(dòng)，補(bǔ)充養(yǎng)殖規(guī)模已有利可圖，預(yù)計(jì)本輪豬周期持續(xù)時(shí)間應(yīng)該不會(huì)太長。短期來看，豬價(jià)確實(shí)仍然存在上漲動(dòng)力，但單純的豬周期并不會(huì)引發(fā)通脹的大幅上行。2007年豬周期啟動(dòng)的同時(shí)伴隨著外圍輸入性通脹的沖擊，2010年豬周期啟動(dòng)配合了當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)基本面的回暖，這才使得2007和2010年出現(xiàn)通脹飆升的現(xiàn)象。

　　展望明年，從內(nèi)部因素來看，目前中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能下行，基本面不存在通脹推力;從外部因素來看，美元匯率走強(qiáng)，大宗商品價(jià)格不振，輸入性通脹壓力不存。因此，豬周期啟動(dòng)“獨(dú)木難支”，難以引發(fā)通脹失控的風(fēng)險(xiǎn)，我們對(duì)明年通脹形勢持穩(wěn)定溫和的態(tài)度。2014全年豬價(jià)對(duì)CPI同比拉動(dòng)在0.1%-0.2%之間，而我們?cè)谇拔念A(yù)測過本輪豬周期豬價(jià)漲幅大致在50%左右，因此我們大致估算出明年豬價(jià)對(duì)CPI同比的拉動(dòng)大約在0.05%-0.1%之間。