用“冰火兩重天”來形容2014年P(guān)2P行業(yè)的發(fā)展很貼切。冰的一面，今年累計已有183家平臺跑路，火的一面，遍地開花的互聯(lián)網(wǎng)金融論壇、講座每天都在進行。本月LendingClub的上市及摩根斯坦利即將入股陸金所，讓行業(yè)再次站上風(fēng)口浪尖。資本市場對P2P行業(yè)的認可無須贅述，然而行業(yè)理性發(fā)展還有很長的路要走。目前國內(nèi)P2P的發(fā)展依然是粗放的，受到很多外部環(huán)境因素的制約，這其中包括監(jiān)管、征信、運營模式的選擇等難題。

　　首先最大的問題在于監(jiān)管。美國P2P行業(yè)監(jiān)管準則非常明確。以Lendingclub為例，其2008年4月起曾暫停運營一段時間，在向美國SEC報備相關(guān)材料，符合其監(jiān)管規(guī)定之后，才于當年10月又正式恢復(fù)運營。LendingClub如今平穩(wěn)上市，其實是有嚴格的監(jiān)管作前提。

　　反觀中國的情況，目前監(jiān)管機構(gòu)對P2P行業(yè)至今尚未出臺具體的管理辦法。雖然此前銀監(jiān)會曾就P2P的規(guī)范發(fā)展劃定了4條紅線，包括明確平臺信息中介的性質(zhì)，平臺自身不得提供擔(dān)保，以及不得建立資金池、不得非法吸收公眾資金等等，算是明確了監(jiān)管的大方向。但監(jiān)管細則一直未能落地，導(dǎo)致國內(nèi)P2P平臺一直處于監(jiān)管真空、野蠻生長的狀態(tài)，行業(yè)在表面繁榮的背后也是亂象叢生。

　　據(jù)12月22日網(wǎng)貸之家發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月18日，12月新增P2P問題平臺數(shù)已達47家。僅半個多月，這一數(shù)字已經(jīng)超過11月單月問題平臺總數(shù)，再創(chuàng)歷史新高。在很多媒體和投資人的印象中，“跑路”、“詐騙”一度成了P2P的代名詞。可見，監(jiān)管缺位、問題叢生的市場環(huán)境已經(jīng)產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣的效應(yīng)，導(dǎo)致一些靠自律、規(guī)范經(jīng)營的平臺受牽連，整個行業(yè)的發(fā)展自然也受損。

　　另一方面，征信體系的缺失也是制約中國P2P健康發(fā)展另一只攔路虎。在美國，關(guān)于借款人的信用數(shù)據(jù)，Lendingclub等網(wǎng)貸機構(gòu)，可以向大數(shù)據(jù)公司購買或者向美國三大征信局獲取，不僅可以降低平臺風(fēng)險，而且可以大大節(jié)省平臺的運營成本，提高網(wǎng)絡(luò)借貸的配置效率。而目前中國P2P的征信環(huán)境不容樂觀，由于缺乏完善的征信體系，P2P平臺不得不自行承擔(dān)征信的職責(zé)或者與線下的小貸公司、擔(dān)保公司合作。

　　征信體系的缺失直接導(dǎo)致國內(nèi)P2P公司難以通過純線上模式進行風(fēng)險把控，因此也很難進行風(fēng)險定價。因為風(fēng)險定價有兩個前提，第一要有一個全面對稱的信息，另外這些信息必須是真實可信的，而中國這種市場環(huán)境里，純線上平臺不具備這種鑒別能力。這也是為什么國內(nèi)大多數(shù)P2P網(wǎng)貸平臺放棄純線上模式，進而選擇O2O線下線上模式運營的主要原因，通過線下線上相結(jié)合的形式可以有效地對借款的信用狀況進行審核，也有利于平臺對風(fēng)險進行實質(zhì)性把控。

　　當然這種O2O直營的模式雖然可以有效地控制風(fēng)險，但也給平臺的運營帶來了比較高昂線下征信、運營成本。因此無疑也會成為制約平臺發(fā)展的一個關(guān)鍵因素。據(jù)悉征信工作已經(jīng)構(gòu)成P2P借貸平臺的主要運營成本，其所占比例一般僅次于銷售成本，位列第二。

　　預(yù)計不久的將來，P2P的發(fā)展仍然將經(jīng)歷一段比較長的陣痛期，競爭、洗牌、兼并、跑路或許依然是關(guān)鍵詞。然而展望2015，我們依然對P2P的發(fā)展抱有非常大的期望，整個行業(yè)依然具有巨大的成長空間。

　　市場數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，全國共有小微企業(yè)1169.87萬戶，占企業(yè)總數(shù)的76.57%。若將4436.29萬戶個體工商戶視作微型企業(yè)納入統(tǒng)計，則小微企業(yè)在工商登記注冊的市場主體中所占比重達到94.15%。而規(guī)模以下的小企業(yè)90%未與金融機構(gòu)發(fā)生任何借貸關(guān)系，小微企業(yè)95%沒有和金融機構(gòu)發(fā)生任何借貸關(guān)系。如此龐大的融資需求，也為P2P的發(fā)展提供了廣闊的發(fā)展機會。

　　另外，從政策層面來看，“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一概念從2012年被提出，2014年兩會時便被寫入政府工作報告。目前由央行牽頭制定的《促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》近期或?qū)⑼ㄟ^國務(wù)院批復(fù)。可見監(jiān)管層對于P2P在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展持積極扶持的態(tài)度，具體監(jiān)管原則是“適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”。相信，隨著具體監(jiān)管細則的落地，市場門檻將進一步提高，行業(yè)在大浪淘沙后將逐步走向規(guī)范化、良性化發(fā)展。

　　此外，在征信環(huán)境方面也傳來利好消息，中國人民銀行征信中心副主任王曉蕾12月15日在2014中國小額信貸峰會表示，網(wǎng)貸平臺未來將可接入到央行征信系統(tǒng)。王曉蕾在會上透露，在監(jiān)管明確以后，條件成熟時，網(wǎng)貸機構(gòu)將通過上海資信直接接入到央行征信系統(tǒng)。未來P2P接入央行征信系統(tǒng)，也就意味著P2P平臺將能建立一套更加規(guī)范高效的審核機制，小微企業(yè)獲取貸款的成本將進一步下降，P2P平臺的運營成本將進一步降低、盈利空間有望增大。