[最近幾個月油價大跌主要反映投資者頭寸的調整遠超出實際供需基本面惡化的程度，預計2015年全球原油市場供應過剩將進一步有所增強，價格也會進一步下跌]

　　進入10月份之后，國際原油價格受到了嚴重的挫折，并進入了一路持續暴跌的道路，然而，目前的情況似乎并沒有好轉。

　　數據顯示，10月至今，WTI原油價格和布倫特原油價格跌幅分別超過15%和25%。而截至發稿，WTI和布倫特原油價格分別徘徊在81美元/桶和86美元/桶，同時原油價格的下跌也導致多數化工產品跟跌，甚至鐵礦石和黃金等也難以幸免。

　　對此現象，分析人士指出，在導致原油價格大幅連續下跌的因素中，除美元指數一路走高之外，供應過剩和需求放緩也是導致原油價格下跌的重要原因。

　　多家機構一致看空

　　此前，雖然市場對于石油輸出國組織(OPEC)將降低產量以支撐不斷下滑的原油價格充滿期待，但近日據外媒報道，伊朗一名石油高官表示，OPEC在11月會議上不太可能調降石油產量上限。

　　同時，多家國際金融機構近期也相繼發布報告，下調原油價格預期。其中巴克萊下調2015年WTI原油預期至每桶85美元，此前預期為89美元，并將2015年布倫特原油價格預期從96美元/桶下調至93美元/桶。

　　高盛在最新報告中也大幅下調2015年原油目標價，將2015年一季度和下半年WTI油價目標從每桶90美元下調至75美元，布倫特油價目標從100美元下調至85美元。

　　“最近幾個月油價的大跌主要反映投資者頭寸的調整遠遠超出了實際供需基本面惡化的程度，預計2015年全球原油市場供應過剩將進一步有所增強，價格也會進一步下跌。”高盛報告指出，與此同時，高盛將WTI和布倫特原油2016年的目標價分別下調為每桶80美元和90美元。

　　美銀美林預計，WTI原油價格在未來三個月內面臨跌至75美元的風險。“鑒于墨西哥灣岸區庫存增加，額外的供應量將會涌入庫欣地區，這將會拉低WTI原油價格。”該機構表示。

　　雖 然原油價格在下跌，但OPEC并未表現出明顯的通過積極減產來支撐油價的態度。據報道，科威特石油部長Alial-Omair上周表示，近期油價下跌不會 對國家發展計劃有負面影響，同時希望未來油價能在一個生產商和消費者雙向獲利的價格水平附近企穩。盡管油價下跌，但OPEC在目前價格下依然能夠盈利。

　　在美國頁巖油產量不斷增加的背景下，高盛報告認為，OPEC已經喪失定價權，隨著美國頁巖油產出超過OPEC的閑置產能，原油市場的定價機制將主要由美國頁巖油的邊際成本所決定。

　　“美國頁巖油生產增加正在給全球能源流動產生愈發深遠的影響，并削弱OPEC的定價能力。目前，沙特一直容忍油價下跌，希望借此將美國頁巖油擠出市場。”高盛表示。

　　目前，除北美之外的非OPEC國家的原油產出也在大幅增長，并大幅增加了原油市場的供應。高盛預計，2016年，隨著美國產出增速明顯下降，OPEC將會適當減產，從而推動原油供需基本面企穩。

　　需求下滑價格承壓

　　上周，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德公開表示，國際油價持續下降25美元/桶將導致海灣阿拉伯國家合作委員會(海合會)國內生產總值下降8%。

　　“IMF今后幾個月將重點研究油價對海合會國家的影響，如果國際油價持續下降25美元，海灣國家將可能面臨財政赤字。”拉加德表示。

　　事實上，不僅原油在下跌，黃金、鐵礦石和銅等眾多商品近期均下跌明顯，在美元指數強勢上攻的同時，大規模的資金開始撤離大宗商品市場，導致以美元計價的大宗商品價格不斷承壓。

　　受供應過剩和需求疲弱影響，美國能源信息署(EIA)此前大幅下調了原油需求和價格預估。EIA10月初發布的報告顯示，將2014年全球石油需求預估從每日9155萬桶下調至9147萬桶，將2015年全球石油需求預估從每日9289萬桶下調至9271萬桶。

　　OPEC此前報告亦稱，考慮到美國的石油產量可能飆升至過去十年以來的最高水平，全球范圍而言，對OPEC成員國所供應原油的需求會在2015年降低，將2014年全球石油需求增長預估下調了105萬桶/日，并將2015年預估下調了119萬桶/日。

　　全球原油需求的放緩與主要經濟體經濟形勢密切相關。IMF年內第三次下調全球經濟成長預估，警告歐元區核心國家、日本，以及巴西等新興市場國家成長放緩。就中國經濟而言，世界銀行最新發布的報告下調了2014~2016年中國經濟增長率。

　　中國成品油進口也出現放緩跡象。中國海關總署發布的數據顯示，中國9月份的成品油進口量同比大幅下降了18.8%至247萬噸，而出口量微增0.5%至215萬噸。中國9月份凈進口32萬噸，比去年減少64%，中國依然是成品油凈進口國。

　　有業內人士對《第一財經日報》記者表示：“原油價格的下跌可以在一定程度上減少對全球通脹的擔憂，但對依賴原油出口的國家而言，無疑會拉低經濟增長預期。”