在傳統的經紀業務、投行業務收入增長遭遇瓶頸的時期，融資融券業務表現搶眼。數據顯示，證券公司上半年融資融券業務利息凈收入達到66.87億元，同比暴增210%。

　　鮮亮的“兩融”數據背后，是券商為業務創新而進行的兇猛發債潮。統計數據顯示，今年僅前8個月，券商發行的短期融資券、公司債和證券公司債總規模高達2644億元之巨，達到2012年全年的4.98倍。業內人士表示，券商創新應當按照循序漸進的原則，創新同時做好風控才能真正為投資者帶來價值。

　　“兩融”收入暴增210%

　　來自同花順iFind統計數據顯示，上半年，20家上市券商共計實現營業收入420億元，同比小幅增長6.99%。從各項業務收入構成來看，代理買賣證券業務凈收入140億元，同比增長23.35%;實現證券承銷業務收入23.55億元，大幅減少27.5%;實現投資凈收益123.88億元，同比增長55.94%。

　　中國證券業協會公布的統計數據顯示，上半年114家證券公司共實現營業收入785.26億元，實現凈利潤244.70億元。具體看來，代理買賣證券業務收入和證券投資收入構成了營業收入的主要部分，分別為340.47億元和209.44億元。此外，證券承銷與保薦業務實現凈收入65.54億元，財務顧問業務凈收入17.27億元。

　　其中，最耀眼的是融資融券業務利息凈收入高達66.87億元，而去年同期融資融券業務凈收入僅為21.60億元。也就是說，2013年上半年，券商的兩融業務凈收入同比增長了210%!其占營業收入的比例也從3%驟然上升至8.5%，遠遠超過了其他業務收入增長。

　　可以看到，在傳統的經紀業務、投行業務收入增長遭遇瓶頸的時期，以融資融券為代表的資本中介型的創新業務已經成為了券商的主要收入增長點。

　　8個月發債2644億

　　支撐起以融資融券為代表的創新業務爆發增長的，是券商今年以來可謂“兇猛”的發債潮。

　　最新公告顯示，安信證券將于9月6日招標發行20億元90天期短期融資券。這是安信證券今年第六期短期融資券。近日，安信證券還在上交所成功發行了36億元的公司債。

　　安信證券短時間內頻頻融資只是今年證券公司兇猛發債融資的一個側影。WIND統計數據顯示，自2013年以來，券商(含非上市券商)發行的短期融資券、公司債和證券公司債數量為91只，發行總規模達到2644億元。而2012年全年，券商債券融資規模僅為531億元。也就是說，僅今年前8個月，券商的債券融資規模就已經達到了2012年全年的4.98倍，券商發債何其兇猛!

　　其中，短期融資券是券商債券融資的主要形式。以中信證券為例，這家龍頭券商今年前8個月每個月都發行了期限為3個月的短期融資券，總發行規模高達380億元。除此之外，中信建投證券、招商證券、國泰君安證券、廣發證券和光大證券也進行了類似的發債舉動。目前，短期融資券發行規模達到1884億元。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，券商從去年開始推出了種類眾多的創新業務，今年以后的目標在于將這些業務做大做實，這些導致了券商對資金的極度渴求。

　　靠創新賺錢也要警惕風險

　　確實，不遺余力的業務創新給券商帶來了新的利潤增長點。分析人士認為，在全行業創新大潮之下，券商對資金的饑渴程度遠遠超乎想象。券商在債券市場上大規模融資，導致了券商的資產負債率迅速提升，這也引發投資者擔憂。尤其光大證券事件之后，創新業務帶來的巨大風險也不得不給予高度關注。

　　楊德龍認為，券商在業務創新過程中，應當遵循循序漸進的策略。目前，大部分券商的風險管理架構不健全，很多公司即使有風險管理部門和風險制度，但相對于創造利潤的業務部門，風控部門很難在熱火朝天的券商創新業務中占到上風，存在被邊緣化的可能。

　　光大證券復牌后跌停，購買了光大證券股票的投資者損失慘重。為避免成為下一個受害者，楊德龍提醒投資者應當選擇規模較大的公司，這類公司風控更健全，發生風險事件的可能性較小。

　　此外，隨著創新業務的不斷開展，券商行業的競爭格局將發生深刻的變化。大型券商將會進一步擴大其壟斷地位，一些中小券商甚至可能會難以為繼而被兼并，這也是投資者需要關注的。