2008年以來(lái)這兩年數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)走出了“V”型走勢(shì)，其中波動(dòng)最大的則是化學(xué)原料藥，從2008年02月的33.54%下降至2009年02月的7.17%，這主要因?yàn)?7年的原料藥牛市使得08年2月依然維持前期高價(jià)格，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同樣是增速好轉(zhuǎn)幅度最大的子行業(yè)。而波動(dòng)起伏較小的是中成藥子行業(yè)，這主要與中藥主要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)，而金融危機(jī)主要是外圍市場(chǎng)的萎縮，因此在剛性需求下收入增速相對(duì)較為穩(wěn)定。

　　從上市公司2009年年報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)為14.51%，已經(jīng)接近于2007年的高點(diǎn)，趨勢(shì)與整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)好相一致。在6個(gè)主要子行業(yè)中，醫(yī)藥商業(yè)和中藥在2009年取得了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，增速分別達(dá)到20.95%和19.14%，我們認(rèn)為這主要與醫(yī)改擴(kuò)容影響和中藥由于08年“注射劑”安全問(wèn)題使得增速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)使得基數(shù)較低有關(guān)。

　　截止到2010年5月5日預(yù)測(cè)市盈率為45.56倍，依然處于歷史低位。不過(guò)由于良好的防御性加上大盤2009年下半年以來(lái)相對(duì)弱勢(shì)，因此行業(yè)與滬深300(2768.608,-32.21,-1.15%)的比例處在相對(duì)較高位置，我們認(rèn)為由于醫(yī)藥行業(yè)在醫(yī)改擴(kuò)容的影響下和人們對(duì)健康意識(shí)的提高，結(jié)合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增速可能無(wú)法維持之前高速增長(zhǎng)勢(shì)頭和大盤弱勢(shì)調(diào)整短期不會(huì)改變，因此醫(yī)藥行業(yè)兼具進(jìn)攻性和防御性的特性將繼續(xù)支撐行業(yè)的高溢價(jià)，我們長(zhǎng)期依然給予行業(yè)“優(yōu)異”評(píng)級(jí)。